Les dernières données PMI viennent de Goutte, et il y a une divergence intéressante à analyser. L'activité du secteur des services américain a connu un élancement à un sommet de huit mois, signalant une demande robuste dans la partie dominante de l'économie. L'activité commerciale prend clairement de l'élan alors que nous avançons dans le premier trimestre.

Mais voici le hic : les indicateurs d'emploi racontent une histoire complètement différente. La croissance de l'emploi dans le secteur des services reste désespérément faible, créant un écart particulier entre l'expansion opérationnelle et l'augmentation de la main-d'œuvre. Les entreprises réalisent plus avec moins, que ce soit par des gains d'efficacité, l'automatisation ou tout simplement une embauche prudente dans un contexte d'incertitude économique.

Cette narration divisée est importante pour les actifs à risque. Une forte activité dans les services soutient généralement les dépenses des consommateurs et la croissance globale du PIB, ce qui pourrait maintenir une pression à la hausse sur les évaluations des actifs. Cependant, des données d'emploi faibles pourraient finalement limiter la position agressive de la Fed, profitant potentiellement aux marchés des actifs traditionnels et numériques à long terme.

La vraie question : les services peuvent-ils maintenir leur élan sans création d'emplois correspondante ? Ou assistons-nous à un pic de productivité à court terme qui nécessitera un soutien à l'emploi pour se poursuivre ? Les prochains mois de données seront cruciaux pour déterminer quel récit l'emportera.