Jeton Meme : miroir et transformation du monde financier

Les jetons meme sont l'un des phénomènes les plus remarquables et les plus déroutants dans le domaine des cryptomonnaies. Du SHIB, né d'un meme de chien Shiba Inu japonais, au Dogecoin, célébré par un entrepreneur célèbre, ces jetons nés de blagues et prospérant au sein des communautés, avec leurs fluctuations de prix extrêmes et leur énorme effet de richesse, remettent continuellement en question les valeurs du monde financier traditionnel.

Sont-ils finalement des bulles numériques sans valeur, ou représentent-ils une toute nouvelle classe d'actifs ? En les plaçant devant le miroir de la finance traditionnelle, nous pouvons procéder à une profonde déconstruction des rôles. Nous découvrirons que les jetons Meme ne sont pas un rôle unique, mais un mélange et une amplification de plusieurs rôles marginalisés ou réprimés dans le monde de la finance traditionnelle, ils sont à la fois la libération ultime du désir spéculatif et un totem de la culture communautaire, tout en étant peut-être un “miroir magique” pour examiner la nature de la finance moderne.

I. Niveau du marché : “lotterie à haut risque” et “actions de fantôme ou obligations poubelles”

Du point de vue de la finance traditionnelle, les jetons Meme sont très éloignés des outils d'“investissement de valeur” auxquels les investisseurs ordinaires sont confrontés dans la finance traditionnelle (comme les actions blue chip, les obligations d'État) ; leur équivalent le plus précis est celui des loteries et des jetons de casino.

Jeux de loterie à haut risque ou “jetons de casino”. L'essence de la loterie traditionnelle est que l'acheteur paie une perte déterministe et faible (le montant du billet) pour tenter de gagner une probabilité extrêmement faible mais un retour très élevé. Les Meme jetons suivent parfaitement cette logique. La grande majorité des acheteurs ne se basent pas sur une analyse de la technologie sous-jacente, des cas d'utilisation ou de l'actualisation des flux de trésorerie ------ car ces éléments n'existent tout simplement pas dans la grande majorité des Meme jetons. Leurs décisions d'investissement proviennent d'une simple croyance : il y aura une prochaine personne “plus folle” qui reprendra à un prix plus élevé. C'est la parfaite illustration du célèbre “théorème du plus fou” dans l'histoire financière à l'ère numérique.

Contrairement aux loteries traditionnelles, le “tirage” des jetons Meme n'est pas un point de temps déterminé, mais un processus continu. Ce processus est déclenché par un sujet tendance sur les réseaux sociaux, par les recommandations d'une personnalité influente, ou par une soudaine frénésie communautaire. Son graphique de prix n'est plus le reflet des fondamentaux d'une entreprise, mais plutôt un électrocardiogramme en temps réel des fluctuations émotionnelles du groupe. Des histoires de hausses instantanées de 500 % et de “coups bas” se succèdent, constituant le quotidien de ce vaste jeu de hasard en ligne.

“Actions de fantôme” et “obligations à risque élevé” hautement spéculatives. Certains pourraient les comparer aux “actions de fantôme” ou “obligations à risque élevé” des marchés financiers traditionnels. En effet, elles partagent des caractéristiques de “haut risque et haut potentiel de retour”. Cependant, le risque des jetons Meme est plus complexe et extrême. Les “actions de fantôme” ont au moins une entité légale derrière elles, possédant des actifs, des affaires (aussi faibles soient-elles), et étant soumises à la réglementation des titres. Bien qu'il y ait une manipulation des prix, elle reste dans un cadre légal déterminé. Les “obligations à risque élevé” présentent un risque de défaut élevé, mais leur tarification reste basée sur la notation de crédit de l'émetteur, les garanties d'actifs et les prévisions de flux de trésorerie futurs, avec un système d'analyse relativement mature.

Les jetons Meme, la grande majorité d'entre eux étant créés sur des réseaux décentralisés, n'ont pas de contrôleur réel, n'ont pas de revenus d'entreprise, et leurs contrats intelligents peuvent cacher des vulnérabilités, l'équipe fondatrice pouvant rester anonyme. Plus inquiétant encore, il y a le “rug pull”, c'est-à-dire que les développeurs retirent soudainement les fonds du pool de liquidités, faisant chuter la valeur du jeton à zéro en un instant. Cette accumulation de risques systémiques fait que le niveau de risque des jetons Meme dépasse de loin tout équivalent dans la finance traditionnelle, poussant la spéculation à des hauteurs sans précédent.

II. Dimension culturelle : “actions cultes” et “monnaie sociale”

Si les jetons Meme n'étaient qu'un jeu de hasard, ils n'auraient peut-être pas une telle vitalité. Leur véritable pouvoir réside dans leur capacité à transformer des instruments financiers en symboles culturels et en billets d'entrée sociaux. À cet égard, la meilleure analogie est l'action GME lors de l'“affaire GameStop” en 2021, qui a mis en avant ses attributs culturels.

La communautarisation des comportements financiers et l'identité. Au cœur de l'affaire GameStop, des investisseurs particuliers sur un forum d'une plateforme sociale ont réussi à “frapper” les fonds spéculatifs de Wall Street en achetant collectivement des actions GME, qui étaient massivement vendues à découvert par des institutions. Dans ce processus, les actions GME ne sont plus un simple certificat d'investissement, elles sont devenues un “drapeau”, une “croyance”, une “arme” pour les petits investisseurs contre le système des élites financières. Posséder des GME est devenu une déclaration d'identité : “Je suis membre de cette communauté, je me tiens du côté opposé de Wall Street.”

Le jeton Meme a porté ce comportement financier communautaire à un nouveau sommet. Détenir du Dogecoin signifie que vous adhérez à son slogan moqueur de “monnaie du peuple”, que vous comprenez son origine en tant que jeton satirique du Bitcoin de 2013 et que vous participez à un mouvement communautaire mondial plein d'humour. Le jeton Shiba Inu a construit une vaste “SHIB Army”, renforçant le sentiment d'appartenance et de mission des détenteurs à travers une narration d'écosystème complexe et un mécanisme de brûlage déflationniste. Ici, l'investissement n'est plus une analyse de données froide et distante, mais une identité chaleureuse et une co-construction communautaire.

"Accumulation et monétisation du “capital social”. À l'ère des médias sociaux, l'attention est la ressource la plus rare. L'essence du jeton mème est la financiarisation de l'attention collective. Un jeton mème réussi est un gène culturel capable de se reproduire et de se propager de manière virale. Découvrir et propager tôt un jeton mème peut non seulement générer des retours financiers, mais aussi accumuler un capital social considérable dans la communauté ------ vous êtes perçu comme un “prophète” avisé ou un “roi des mèmes” intéressant.

l'attention attire des flux de capitaux

Trois, niveau comportemental : “valeur émotionnelle” et “bulles spéculatives”

À travers l'histoire financière, les jetons Meme ne sont pas des monstres sans précédent ; ils ne sont que la dernière incarnation des bulles spéculatives qui se sont répétées tout au long de l'histoire humaine à l'ère numérique. En les comparant à la folie des tulipes néerlandaises, à la bulle de la mer du Sud et à la bulle Internet, nous pouvons voir clairement les étonnantes similitudes historiques.

La valeur guidée par le récit. Au cœur de toutes les bulles spéculatives se trouve le “récit” qui remplace les “fondamentaux” en tant que noyau de la tarification. Au 17ème siècle aux Pays-Bas, la valeur des tulipes s'est détachée de leur attrait en tant que fleurs, étant propulsée par le récit de “rareté, d'unicité et de statut symbolique” ; un bulbe de “l'éternel Auguste” pouvait être échangé contre un manoir. Au début du 21ème siècle, la bulle Internet, la valeur des entreprises ne dépendait plus de leur rentabilité et de leurs flux de trésorerie, mais était basée sur le récit grandiose de “clics”, “croissance des utilisateurs” et “nouveaux modèles économiques”.

La valeur des jetons Meme d'aujourd'hui repose entièrement sur le récit de la “puissance de la communauté”, des “symboles culturels” et de “l'esprit de rébellion”. Un message sur les réseaux sociaux d'un entrepreneur connu a un impact bien plus grand que n'importe quel rapport financier. Cela révèle un fondement humain intemporel des marchés financiers : les gens seront toujours attirés par une belle histoire et le rêve de s'enrichir rapidement.

La peur de manquer. Dans chaque bulle, la “peur de manquer” est le carburant central qui pousse les prix à augmenter de manière irrationnelle. Lorsque l'on voit des personnes autour de soi devenir riches du jour au lendemain en achetant un jeton Meme, la pensée rationnelle cède souvent la place à une forte anxiété. Cette émotion est amplifiée à l'infini sur le marché des cryptomonnaies, où le trading se fait 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7, et où l'information se propage à la vitesse de la lumière.

En attendant, chaque époque trouve une explication rationnelle à sa bulle en disant “cette fois, c'est différent”. Pendant la période de la folie des tulipes, les gens croyaient que la demande de beauté était illimitée ; durant la bulle Internet, les gens croyaient que les modèles d'évaluation traditionnels avaient complètement échoué ; et dans la frénésie des Memes jetons, les adeptes criaient “la communauté est la valeur” et “la décentralisation change tout”. Cependant, l'histoire prouve encore et encore que lorsque la musique s'arrête, le récit fait faillite, la loi de la gravité finira par s'appliquer, et les prix reviendront à leur valeur intrinsèque------ pour la grande majorité des Memes jetons, cette valeur est infiniment proche de zéro.

Quatre, dépasser les frontières de la finance traditionnelle

Bien que nous ayons trouvé de nombreuses analogies, les jetons meme ne sont pas une simple reproduction des rôles traditionnels. Ils déstructurent et transcendent les modèles financiers traditionnels grâce à la technologie blockchain, mettant en avant leurs caractéristiques uniques.

Basse barrière d'entrée et absence de réglementation. Dans le monde traditionnel, émettre des actions ou des obligations nécessite des procédures juridiques complexes, le souscription d'une banque d'investissement et l'approbation des autorités de régulation, ce qui crée une barrière très élevée. Dans le monde des cryptomonnaies, n'importe qui peut créer et émettre son propre jeton Meme en dépensant peu et avec certaines connaissances techniques, en quelques minutes. Cette barrière d'entrée extrêmement basse a conduit à une explosion du marché d'une manière presque “sauvage”, tout en entraînant également une grande disparité dans la qualité des projets et une prolifération de la fraude.

La mondialisation et l'instantanéité de la liquidité. Un “penny stock” négocié sur le marché OTC américain peut avoir une liquidité très faible, rendant difficile pour les investisseurs ordinaires d'acheter ou de vendre. En revanche, un jeton Meme de premier plan, une fois lancé sur des échanges décentralisés ou centralisés à l'échelle mondiale, peut permettre des transactions instantanées 7 jours sur 7, 24 heures sur 24. Cette liquidité profonde et ininterrompue crée un terreau fertile pour des comportements spéculatifs à très haute intensité, ce qui est difficile à égaler par tout outil spéculatif traditionnel.

Le vide réglementaire et l'ambiguïté morale. Les activités financières traditionnelles se trouvent à l'intérieur d'une muraille réglementaire stricte, visant à protéger les investisseurs et à maintenir la stabilité du marché. En revanche, le monde des cryptomonnaies, en particulier le secteur des jetons Meme, reste en grande partie une “zone sans loi”. L'absence de réglementation confère d'une part une grande liberté et un espace d'innovation, mais d'autre part, elle rend presque impuni les comportements tels que la manipulation du marché, le délit d'initié et la fraude, poussant le principe du risque “acheteur à ses propres frais” à son paroxysme.

Les jetons Meme peuvent nous forcer à repenser certaines questions fondamentales de manière extrême : qu'est-ce que la valeur ? Que portent les marchés financiers, en plus de l'allocation des ressources, en termes d'émotions humaines et de besoins sociaux ? C'est comme un “miroir magique” qui révèle l'instinct de spéculation, de fête et de tribalité qui existe à l'intérieur du système financier, mais qui est trop gêné pour être reconnu, tout cela caché sous une carapace de rationalité. Il transforme la spéculation haute fréquence dans les salles de marché de Wall Street en un jeu national auquel chaque utilisateur de smartphone peut participer ; il transforme le réseau social des clubs d'élite en une communauté numérique mondiale basée sur les intérêts.

Ainsi, la meilleure évaluation du jeton Meme n'est peut-être pas simplement de le condamner comme une “escroquerie” ou de le glorifier comme une “révolution”. C'est plutôt un polyèdre complexe.

Pour les parieurs à la recherche d'une richesse rapide, c'est un casino numérique.

Pour les jeunes en quête d'appartenance, c'est une communauté culturelle.

Pour les économistes financiers, c'est un excellent laboratoire d'expérience en finance comportementale.

Pour les régulateurs, c'est une zone dangereuse qui nécessite une réglementation urgente.

Pour l'ensemble de la société, c'est une fable moderne sur la technologie, la nature humaine et la cupidité.

Les jetons Meme pourraient connaître, comme la plupart des bulles spéculatives dans l'histoire, une longue période de silence après l'engouement, la grande majorité des projets finissant par disparaître. Mais ce qu'ils révèlent ------ sur le pouvoir des communautés, le rôle des récits culturels dans la création de valeur, et l'impact profond des technologies sur l'inclusion financière ------ pourrait durablement changer notre compréhension de la “finance”. Dans un avenir où la finance traditionnelle et la finance cryptographique continuent de se heurter et de fusionner, cette fête apparemment absurde des jetons Meme pourrait bien être cette unique mélodie stridente mais inévitable.