Plus de 61 % des BTC n'ont pas bougé depuis un an : Ce que cela signifie pour le prix du Bitcoin

Plus de la moitié de l'offre en circulation de Bitcoin n'a pas bougé depuis 12 mois, une caractéristique structurelle qui influencera la manière dont le marché absorbe la demande d'ici la fin de l'année.

Environ 61 % des pièces sont restées dormantes pendant plus d'un an, avec le groupe le plus ancien, de plus de dix ans, représentant environ 17 %.

La dernière répartition des HODL Waves montre 7--10 ans près de 8%, 5--7 ans près de 5%, 3--5 ans près de 13%, 2--3 ans près de 7%, 1--2 ans près de 11,5%, 6--12 mois près de 13%, 3--6 mois près de 7,5%, 1--3 mois près de 9,5%, et moins d'un mois près de 5%.

Ces bandes mesurent l'offre par le dernier mouvement sur la chaîne, et non par un changement de l'offre totale, et sont sensibles aux choix de binning et de balisage des échanges entre les fournisseurs.

Les vagues HODL de la capitalisation réalisée, qui pondèrent les bandes par le coût de base plutôt que par le nombre de pièces, peuvent révéler le poids économique des détenteurs, un angle précieux pour repérer si les rallyes reposent sur un faible flottement à court terme ou sur une conviction plus large du bilan.

Le profil d'offre s'entrecroise avec un contexte de demande façonné par des fonds régulés et des politiques macroéconomiques. Au cours de la semaine se terminant le 4 octobre, les produits négociés en bourse liés aux cryptomonnaies ont enregistré des entrées nettes d'environ 5,95 milliards de dollars, dirigées par les produits spot américains.

À un prix d'environ 125 000 $ par Bitcoin, une semaine de 5,95 milliards de dollars implique l'absorption d'environ 47 600 BTC, soit environ 0,24 % de l'offre en circulation, si un tel rythme se maintenait pendant une semaine entière.

Ce cadre ne suppose pas des flux constants ; il établit une référence par rapport à la taille et au comportement des cohortes de plus courte durée, qui fournissent historiquement une plus grande part du côté de vente marginal.

L'offre en pénurie reste significative.

La combinaison de 1 à 3 mois, 3 à 6 mois et 6 à 12 mois représente environ 30 à 35 pour cent de l'offre, selon les dernières données. C'est le mélange de bandes le plus sensible aux fluctuations des prix et aux changements macroéconomiques sur un trimestre.

Ces cohortes tendent à réaliser des gains dans la force tandis que le groupe de deux ans et plus tourne généralement plus lentement. Un contrôle croisé pour vérifier si les détenteurs plus anciens se réveillent est le Coin-Days Destroyed.

Suivre la moyenne mobile sur 90 jours de CDD parallèlement au prix aide à identifier les pics de reprise provenant de pièces détenues depuis longtemps par rapport aux périodes d'accumulation silencieuse où l'âge des pièces continue de s'accumuler.

Une tendance CDD stable ou en baisse vers des prix plus élevés implique une distribution modeste de la part des détenteurs à long terme, tandis qu'une forte hausse du CDD accompagnée de volatilité marque souvent l'arrivée sur le marché de pièces vieillissantes.

La politique macroéconomique peut influencer le mélange des flux et la disposition des détenteurs d'âge moyen jusqu'à la fin de l'année. La Réserve fédérale a réduit le taux directeur de 25 points de base en septembre, et son résumé des projections économiques a indiqué un assouplissement supplémentaire en 2025, sous réserve des résultats de l'inflation.

Le chemin médian implique un taux d'intérêt directeur plus bas l'année prochaine.

Du côté de l'inflation, les prix à la consommation aux États-Unis ont augmenté de 2,9 % d'une année sur l'autre en août.

La tendance à la désinflation reste inégale mais s'est atténuée par rapport aux pics antérieurs. Un chemin de modération de l'inflation et d'assouplissement progressif de la politique peut comprimer les rendements réels à la marge, un mélange qui a historiquement soutenu l'appétit pour le risque, y compris les flux vers des produits liés au Bitcoin, bien que la chaîne causale soit probabiliste plutôt que déterministe.

Les mathématiques de l'offre et de la demande peuvent être encadrées par des scénarios simples qui mappent les flux de fonds par rapport à l'offre disponible des tranches d'âge plus courtes. En utilisant le même point de référence pour la comparabilité, chaque milliard de dollars d'entrée nette à 125 000 $ par BTC absorbe environ 8 000 BTC.

Une plage hebdomadaire de 0,5 à 2,0 milliards de dollars implique 4 000 à 16 000 BTC par semaine, ce qui peut être comparé aux taux de rotation mensuels plausibles des cohortes de 1 à 12 mois.

Si 30 pour cent de l'offre se trouve dans ces bandes, une rotation mensuelle de 5 pour cent libérerait environ 0,05 × 0,30 × 19,7 millions, soit environ 295 500 BTC sur un mois, ce qui représente en moyenne près de 73 900 BTC par semaine.

Ce chiffre écraserait un rythme d'afflux de 0,5 à 2,0 milliards de dollars, pourtant la rotation est rarement uniforme et est souvent groupée autour des événements de prix et du positionnement des dérivés.

Si la rotation tombe à 1 pour cent par mois, la libération hebdomadaire serait d'environ 14 800 BTC, une échelle qu'une semaine d'afflux de $2 milliards pourrait compenser entièrement.

L'objectif de la modélisation n'est pas de fixer une prévision mais de définir des seuils auxquels la demande soit absorbée ou soit absorbée par la pile d'approvisionnement à court terme.

| HODL band | Part approximative | |--------------|---------------| | >10 ans | ~17% | | 7--10 ans | ~8% | | 5--7 ans | ~5% | | 3--5 ans | ~13% | | 2--3 ans | ~7% | | 1--2 ans | ~11,5 % | | 6--12 mois | ~13% | | 3--6 mois | ~7,5% | | 1--3 mois | ~9,5% | | <1 mois | ~5% |