Un responsable de Deribit déclare que "le positionnement institutionnel sophistiqué" pousse le Bitcoin à la hausse

Le marché des options Bitcoin est resté agité lundi soir alors que le prix a refroidi à 124,843 $ à 20 h HNE après une montée rapide vers le plus haut historique de 126,272 $.

L'appétit pour les options grimpe avec le prix alors que les ETF et les vents macroéconomiques soufflent.

Sur le tableau des options, les appels portent toujours le flambeau. Les statistiques montrent que les appels représentent 59,77 % de l'intérêt ouvert (OI) contre 40,23 % pour les puts --- environ 245,840 BTC en OI d'appels contre 165,501 BTC en puts --- et les dernières 24 heures se sont également orientées dans ce sens, avec des appels à 51,9 % du volume contre 48,1 % pour les puts (environ 38,748 BTC en appels, 35,914 BTC en puts). Traduction : les acheteurs à la baisse préfèrent les options avec un risque défini.

Où les traders se regroupent : le 26 décembre 2025, les appels dominent l'intérêt ouvert, menés par le strike de 140 000 $ (9,893 BTC OI), puis 200 000 $ (8,577 BTC), 120 000 $ (6,895 BTC), 150 000 $ (6,389 BTC), et 160 000 $ (5,463 BTC). Il y a un intérêt significatif à 130 000 $ (4,727 BTC), tandis qu'un appel à 124 000 $ pour le 31 octobre se situe haut à 6,538 BTC --- une position soignée pour une force à court terme.

Le flux d'aujourd'hui a favorisé les options d'achat à court terme sur une certaine plateforme --- Les options d'achat d'octobre 31 à 128 000 $, 124 000 $ et 126 000 $ ont conduit les volumes (2,306 BTC, 1 737 BTC et 1 349 BTC). Les baissiers n'étaient pas absents : l'option de vente d'octobre 24 à 108 000 $ a imprimé 1 703 BTC et l'option de vente d'octobre 17 à 110 000 $ 1 279 BTC. Sur une autre plateforme, une option de vente protectrice réglée en USDT de décembre 26 à 40 000 $ est apparue avec environ 1 403 BTC de volume --- la façon institutionnelle de dire "l'assurance compte toujours."

L'intérêt ouvert total des options bitcoin est proche d'un niveau record, dans la fourchette élevée de $50 milliards, ayant augmenté avec le prix au cours du troisième trimestre jusqu'en octobre. Cette hausse s'inscrit dans le livre de jeu classique "tendance, puis les options l'amplifient" : les calls financent la hausse tandis que les puts financent la structure.

La douleur maximale --- le niveau où les vendeurs d'options ressentent le moins de douleur --- cartographie le champ d'incitation. Pour le 31 octobre, il tourne autour de 125 000 $. Pour le groupe du 10 octobre, il se rapproche de 116 000 $. En fin d'année, il tend vers 110 000 $. Dit simplement : les commerçants aimeraient une zone de stagnation près de $125K à court terme, tandis qu'une gravité plus profonde vers les expirations d'hiver conviendrait parfaitement aux vendeurs de primes.

Le contexte est important. Le Bitcoin a commencé octobre avec des feux d'artifice, atteignant un pic au-dessus de 125 500 $ et vivant à la hauteur de "Uptober", soit environ 12 % en dessous des 110 000 $ de la semaine dernière, tandis que l'or a également atteint des records --- un aperçu clair des capitaux qui s'approchent des couvertures d'actifs tangibles. Ce ton macro a alimenté directement les options : plus de spreads d'options d'achat, plus de calendriers, plus de structures à la hausse --- avec juste assez d'activité sur les options de vente pour que les responsables des risques dorment sur leurs deux oreilles.

Un dirigeant d'une certaine plateforme a déclaré aux médias que la récente hausse reflète une confluence de catalyseurs --- les inquiétudes concernant une fermeture du gouvernement américain, environ 3,2 milliards de dollars d'entrées dans le fonds négocié en bourse (ETF), et un inventaire d'échange en diminution --- un cocktail qu'il a qualifié de cycle auto-renforçant. Il envisage des objectifs entre 128 000 $ et 138 000 $ si l'élan se maintient, avec une poche tactique à 118 000 $ si les vents politiques changent.

L'exécutif a signalé la volatilité en disant : "Au milieu de la hausse, les marchés des options sur le bitcoin restent très actifs, signalant un positionnement institutionnel sophistiqué pour une poursuite à la hausse," a-t-il déclaré dans une note de marché. "La volatilité implicite ATM du BTC sur 1 semaine a augmenté de 30 % début octobre à 38 %, mais la volatilité implicite sur 1 mois n'a augmenté que de 2,5 %, suggérant un mouvement ordonné compte tenu de l'action du prix au comptant."

Il a ajouté que la composition des flux penche vers le haussier sans tomber dans la folie : "Les spreads d'options d'achat et les spreads d'options d'achat calendrier montrent une forte activité de trading, les options d'achat représentant environ 62 % des volumes d'options sur notre plateforme. Les traders d'options parient sur une extension du rallye vers le T4 mais ne sont pas totalement dans l'euphorie avec des options d'achat superposées avec des protections," a-t-il remarqué.

L'exécutif a ajouté :

"Largement positif vers la fin septembre, le biais Put-Call sur 30 jours a chuté près du territoire neutre, confirmant ce repositionnement haussier. Et les ratios Put/Call pour l'expiration fin octobre et au-delà montrent un grand intérêt ouvert dans les appels par rapport aux puts. Les positions de vente à découvert sur les appels pour fin octobre ont dû être transférées à des niveaux plus élevés, déplaçant les strikes à 126k--130k."

Sa liste de contrôle des risques est simple et pratique : "À partir d'ici, surveillez les pics de volatilité et tout changement dans le volume des options de vente comme un signal d'alerte pour des corrections à court terme. Les haussiers ont les yeux rivés sur 130K $ et les baissiers pourraient trouver des opportunités dans des squeezes surachetés."

Conclusion pour les traders : les attraits à la hausse entre 126 000 $ et 130 000 $ restent le magnet à court terme, décembre porte toujours des objectifs aspirants entre 140 000 $ et 200 000 $, et la gravité de la douleur maximale plus la couverture des courtiers peuvent rendre la bande de 124K--$128K collante. Gardez les écarts définis, respectez le gamma et laissez le marché des options payer pour votre patience.