Les États-Unis s'apprêtent à entrer dans un nouveau cycle de baisse des taux d'intérêt, ce qui suscite un large intérêt sur le marché. En regardant la période de 1984 à 2020, la Réserve fédérale a procédé à dix cycles de baisse des taux, chacun ayant son propre contexte et impact. Ces baisses de taux peuvent être grossièrement classées en trois catégories, chacune présageant des perspectives économiques et des tendances de marché différentes.

La première catégorie est celle de la 'réduction de taux préventive'. Ce type de réduction des taux d'intérêt se produit lorsque l'économie n'est pas encore en crise et que l'inflation tend à être modérée. L'intention des décideurs politiques est de guider un retour progressif des taux d'intérêt élevés, ce qui relève d'un ajustement proactif.

La deuxième catégorie est celle de la "réduction des taux d'intérêt d'urgence". Ce type de réduction des taux est généralement destiné à faire face à des événements de risque imprévus, tels que le krach boursier de 1987 ou la pandémie de COVID-19 en 2020. Son objectif est de stabiliser rapidement le sentiment du marché.

La troisième catégorie est la 'réduction des taux d'intérêt en période de récession'. Ce type de réduction des taux se produit souvent lorsque l'économie est déjà en déclin manifeste, comme en 2001 et 2007. Dans ce cas, l'effet des politiques est généralement en retard par rapport à la réalité de la récession économique.

Les performances du marché boursier américain varient considérablement après ces trois types de baisses de taux d'intérêt. Dans les 12 mois suivant une baisse de taux préventive, l'indice S&P 500 augmente en moyenne de 13,2 %. Les baisses de taux d'urgence connaissent une forte volatilité au début, mais un an plus tard, l'augmentation moyenne atteint 17,4 %. Cependant, dans les 3 mois suivant une baisse de taux en période de récession, l'indice S&P 500 baisse en moyenne de plus de 14 %, et 12 mois plus tard, il reste en moyenne en baisse de 11,6 %, ce qui reflète la difficulté des politiques à inverser rapidement la tendance économique.

Actuellement, l'attention du marché se concentre sur le type de cette prochaine baisse des taux. Nous pouvons nous aider à juger à travers les signaux clés suivants :

1. Ampleur de la baisse des taux : Une baisse des taux de plus de 50 points de base à la fois est extrêmement rare, et si elle se produit, cela signifie généralement que l'économie se détériore rapidement.

2. Règle de Sam : si la moyenne du taux de chômage des 3 derniers mois est supérieure de 0,5 point de pourcentage au point le plus bas des 12 mois précédents, cela est généralement considéré comme un signal de récession.

3. Autres indicateurs : par exemple, le nombre de demandes d'indemnités de chômage continue d'augmenter, les prévisions de bénéfices des entreprises sont généralement révisées à la baisse, et la confiance des consommateurs et des investisseurs s'affaiblit.

D'après les données actuelles, le taux de chômage aux États-Unis reste à un niveau bas, la règle de Sam n'a pas encore été déclenchée, et les données sur l'industrie manufacturière et l'inflation ne montrent pas de signes évidents de récession. Par conséquent, cette baisse des taux d'intérêt est plus proche d'une approche 'préventive', dont l'objectif pourrait être de favoriser un atterrissage en douceur de l'économie, plutôt que de faire face à une crise d'urgence.

Cependant, nous devons également rester vigilants. Si le marché de l'emploi se détériore considérablement à l'avenir ou si les bénéfices des entreprises continuent de diminuer, la nature de la baisse des taux d'intérêt pourrait devenir une réponse passive. Maintenir la stabilité de l'emploi et la croissance des bénéfices des entreprises est le véritable fondement d'un atterrissage économique en douceur.

Pour les investisseurs, il est crucial de suivre de près l'évolution de ces indicateurs économiques pour évaluer la tendance du marché et élaborer des stratégies d'investissement. En même temps, il est important de reconnaître que même pour un même type de réduction des taux d'intérêt, son impact sur le marché peut varier en fonction des circonstances spécifiques. Par conséquent, lors de la prise de décisions d'investissement, il est également nécessaire de prendre en compte d'autres facteurs, tels que la conjoncture économique mondiale, les risques géopolitiques, etc.