#美联储降息预期升温# Que signifie l'ouverture d'un nouveau cycle de baisse des taux d'intérêt aux États-Unis pour les investisseurs mondiaux ? En examinant les dix cycles de baisse des taux de la Réserve fédérale entre 1984 et 2020, nous pouvons clairement les classer en trois modèles typiques, chacun correspondant à différentes conditions économiques et réactions du marché.

La première est la "réduction préventive des taux d'intérêt" : ce type de réduction des taux intervient à un stade où l'économie n'est pas encore en difficulté et où l'inflation commence à se modérer. La banque centrale abaisse activement les taux d'intérêt pour ramener progressivement un environnement de taux d'intérêt élevés à la normale, ce qui constitue un ajustement politique proactif.

La deuxième peut être appelée "réduction des taux d'intérêt en réponse à une crise", visant des événements de risque imprévus, tels que le krach boursier de 1987 ou l'épidémie de 2020. Ce type de réduction des taux vise à stabiliser rapidement la confiance du marché et à prévenir la propagation de la panique.

La troisième est le "réduction des taux d'intérêt de type récession économique", qui se produit généralement durant une période de déclin économique évident, comme après l'éclatement de la bulle technologique en 2001 ou juste avant la crise financière de 2007. Dans ce cas, l'effet de la politique de réduction des taux d'intérêt est souvent en retard par rapport à la situation économique réelle.

Les performances du marché après une baisse des taux d'intérêt dans ces trois catégories sont nettement différentes. Les données montrent qu'un an après une baisse préventive des taux, l'indice S&P 500 augmente en moyenne de 13,2 % ; les baisses de taux en réponse à une crise montrent une forte volatilité au début, mais un an plus tard, l'augmentation moyenne atteint 17,4 % ; tandis qu'après une baisse des taux en période de récession, l'indice S&P 500 baisse de plus de 14 % dans les trois mois, et même un an plus tard, il est toujours en baisse moyenne de 11,6 %, ce qui indique que les politiques peinent à inverser rapidement la tendance économique.

Comment les investisseurs peuvent-ils déterminer quel type de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale est en cours ? Ils peuvent se concentrer sur plusieurs indicateurs clés :

Tout d'abord, il y a l'ampleur de la baisse des taux d'intérêt - une baisse de plus de 50 points de base à la fois est très rare, et si cela se produit, cela signifie généralement que l'économie se détériore rapidement ;

Deuxièmement, il y a la règle de Sam : lorsque la moyenne du taux de chômage sur les 3 derniers mois augmente de 0,5 point de pourcentage par rapport au point le plus bas des 12 mois précédents, cela est souvent considéré comme un signal d'alerte de récession ;

De plus, la tendance du nombre de demandeurs d'allocations chômage, les changements dans les prévisions de bénéfices des entreprises, ainsi que la confiance des consommateurs et des entreprises en matière d'investissement fournissent également des références importantes.

Le marché de l'emploi américain reste relativement robuste, avec un taux de chômage maintenu à un niveau bas. La règle de Sam n'a pas encore été déclenchée, et les données sur le secteur manufacturier ainsi que l'évolution de l'inflation ne présentent pas de caractéristiques de récession évidentes. Par conséquent, cette prochaine série de baisses de taux ressemble davantage à une "baisse préventive des taux", visant à réaliser un atterrissage économique en douceur, plutôt qu'à faire face à une crise d'urgence.

Cependant, la situation du marché évolue rapidement. Si le marché de l'emploi se détériore significativement à l'avenir ou si les bénéfices des entreprises continuent de décliner, la nature de la baisse des taux pourrait devenir une réponse passive. Dans l'environnement actuel, la stabilité du marché de l'emploi et le maintien de la rentabilité des entreprises seront des indicateurs clés pour juger de la capacité de l'économie à atterrir en douceur.

Pour les investisseurs, comprendre ces modèles historiques et prêter attention aux indicateurs économiques clés aide à prendre des décisions de réallocation d'actifs plus éclairées durant ce cycle de baisse des taux.