Analyse de l'environnement macroéconomique, comment cela affecte-t-il les attentes de rendement des actifs à risque en septembre ?
#BTC# # Enchevêtré dans un environnement macroéconomique complexe, affecté par les signaux de faiblesse de l'ADP et le ralentissement du marché du travail, comment les données du 5 septembre vont-elles orienter la décision de baisse des taux?
#BTC# # Le prix actuel oscille autour de 112 806,8 dollars, en baisse d'environ 1,5 % par rapport au sommet de la semaine dernière, le sentiment du marché devenant prudent en période de données macroéconomiques intensives.
Le rapport sur l'emploi privé ADP publié hier (4/9) montre que le nombre d'emplois ajoutés en août n'est que de 54 000, bien en dessous des attentes du marché de 73 000, la valeur précédente étant révisée à 106 000.
Cela reflète un ralentissement marqué de la croissance du marché du travail américain, en particulier dans le secteur manufacturier et des services, où les recrutements sont faibles. L'augmentation des salaires de 4,4 % par an est également inférieure aux attentes. Les données de l'ADP, en tant qu'indicateur avancé de l'emploi non agricole, préfigurent souvent que le rapport sur l'emploi non agricole de vendredi (6/9) pourrait également être faible (une augmentation prévue de 75 000 personnes, avec un taux de chômage stable à 4,2 %).
Cela renforce la nécessité d'une baisse des taux d'intérêt de la Fed en septembre : les contrats à terme sur les fonds fédéraux montrent qu'il y a plus de 95 % de chances d'une baisse de 25 points de base, et la probabilité d'une baisse de 50 points de base a augmenté à 35 % (contre 30 % avant l'ADP).
Les déclarations accommodantes de Powell lors de la conférence de Jackson Hole soutiennent davantage cette attente, le refroidissement du marché du travail aidant à contenir l'inflation, mais exposant également les risques de ralentissement économique.
Se tourner vers les attentes des données macroéconomiques d'aujourd'hui (9/5) : les points focaux incluent le nombre de demandes d'allocations chômage hebdomadaires et l'ISM Services PMI.
Les demandes initiales d'allocations chômage sont attendues à 230 000 (contre 229 000 précédemment). Si ce chiffre est supérieur aux attentes, cela confirmera un assouplissement du marché du travail et fera augmenter les paris sur une baisse des taux d'intérêt. L'ISM services PMI est prévu à 50,5 (contre 50,1 précédemment). En tant que baromètre de l'activité économique, un chiffre supérieur aux attentes montrerait la résilience du secteur des services, apaisant les craintes de récession ; en revanche, si le chiffre tombe en dessous de 50, cela pourrait amplifier la panique sur le marché.
Avec la faiblesse de l'ADP, ces données auront un impact direct sur l'ampleur de l'assouplissement lors de la réunion du FOMC (17-18 septembre).
Les données historiques montrent que, lors de périodes similaires de ralentissement du travail (comme au premier semestre 2024), les baisses de taux progressives de la Réserve fédérale ont souvent stimulé un rebond des actifs à risque, avec une augmentation moyenne mensuelle de plus de 8 % pour le BTC pendant les cycles de baisse des taux.
Impact sur le BTC : Après la publication de l'ADP, le BTC a brièvement chuté à 110 500 $, mais a rapidement rebondi, reflétant le prix du marché "mauvaise donnée = bonne politique".
Un environnement de taux d'intérêt bas réduit le coût de détention, stimulant les flux de capitaux vers la cryptographie (comme les entrées nettes d'ETF dépassant 200 millions de dollars).
Cependant, les facteurs saisonniers ne doivent pas être négligés : le rendement moyen historique du BTC en septembre est de -4,89 %, l'asymétrie négative actuelle (skew 25Δ -5 %) s'accentue, ce qui indique que les investisseurs préfèrent la protection baissière, et le marché des options évalue les risques à la baisse de manière plus élevée.
L'IV à court terme a augmenté à plus de 35 %, avec un volume de transactions faible (600 milliards par jour en moyenne), les baleines réduisant leurs positions longues, ce qui accentue la volatilité.
Conclusion importante :
Les attentes du marché sont globalement neutres à légèrement haussières ;
Si les données du 9/5 sont faibles (comme les demandes initiales >235K, PMI <50), cela amplifie les attentes de réduction des taux d'intérêt, la probabilité d'augmentation de BTC passe à 55% (objectif 115,000-118,000, bénéficiant de l'injection de liquidités);
Si les données sont solides, la probabilité de baisse est de 45 % (retrait à 108 000-110 000, en raison de l'aversion au risque).
À moyen et long terme, le cycle de baisse des taux soutient le BTC vers 125 000 dollars, mais il faut rester vigilant face au "cygne noir" des non-farm.
Les traders devraient surveiller le delta de couverture des options et le ratio put/call, en considérant la stratégie de couverture collar.
Le "sort" de septembre pourrait être une bonne occasion d'acheter.
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Analyse de l'environnement macroéconomique, comment cela affecte-t-il les attentes de rendement des actifs à risque en septembre ?
#BTC# # Enchevêtré dans un environnement macroéconomique complexe, affecté par les signaux de faiblesse de l'ADP et le ralentissement du marché du travail, comment les données du 5 septembre vont-elles orienter la décision de baisse des taux?
#BTC# # Le prix actuel oscille autour de 112 806,8 dollars, en baisse d'environ 1,5 % par rapport au sommet de la semaine dernière, le sentiment du marché devenant prudent en période de données macroéconomiques intensives.
Le rapport sur l'emploi privé ADP publié hier (4/9) montre que le nombre d'emplois ajoutés en août n'est que de 54 000, bien en dessous des attentes du marché de 73 000, la valeur précédente étant révisée à 106 000.
Cela reflète un ralentissement marqué de la croissance du marché du travail américain, en particulier dans le secteur manufacturier et des services, où les recrutements sont faibles. L'augmentation des salaires de 4,4 % par an est également inférieure aux attentes. Les données de l'ADP, en tant qu'indicateur avancé de l'emploi non agricole, préfigurent souvent que le rapport sur l'emploi non agricole de vendredi (6/9) pourrait également être faible (une augmentation prévue de 75 000 personnes, avec un taux de chômage stable à 4,2 %).
Cela renforce la nécessité d'une baisse des taux d'intérêt de la Fed en septembre : les contrats à terme sur les fonds fédéraux montrent qu'il y a plus de 95 % de chances d'une baisse de 25 points de base, et la probabilité d'une baisse de 50 points de base a augmenté à 35 % (contre 30 % avant l'ADP).
Les déclarations accommodantes de Powell lors de la conférence de Jackson Hole soutiennent davantage cette attente, le refroidissement du marché du travail aidant à contenir l'inflation, mais exposant également les risques de ralentissement économique.
Se tourner vers les attentes des données macroéconomiques d'aujourd'hui (9/5) : les points focaux incluent le nombre de demandes d'allocations chômage hebdomadaires et l'ISM Services PMI.
Les demandes initiales d'allocations chômage sont attendues à 230 000 (contre 229 000 précédemment). Si ce chiffre est supérieur aux attentes, cela confirmera un assouplissement du marché du travail et fera augmenter les paris sur une baisse des taux d'intérêt. L'ISM services PMI est prévu à 50,5 (contre 50,1 précédemment). En tant que baromètre de l'activité économique, un chiffre supérieur aux attentes montrerait la résilience du secteur des services, apaisant les craintes de récession ; en revanche, si le chiffre tombe en dessous de 50, cela pourrait amplifier la panique sur le marché.
Avec la faiblesse de l'ADP, ces données auront un impact direct sur l'ampleur de l'assouplissement lors de la réunion du FOMC (17-18 septembre).
Les données historiques montrent que, lors de périodes similaires de ralentissement du travail (comme au premier semestre 2024), les baisses de taux progressives de la Réserve fédérale ont souvent stimulé un rebond des actifs à risque, avec une augmentation moyenne mensuelle de plus de 8 % pour le BTC pendant les cycles de baisse des taux.
Impact sur le BTC : Après la publication de l'ADP, le BTC a brièvement chuté à 110 500 $, mais a rapidement rebondi, reflétant le prix du marché "mauvaise donnée = bonne politique".
Un environnement de taux d'intérêt bas réduit le coût de détention, stimulant les flux de capitaux vers la cryptographie (comme les entrées nettes d'ETF dépassant 200 millions de dollars).
Cependant, les facteurs saisonniers ne doivent pas être négligés : le rendement moyen historique du BTC en septembre est de -4,89 %, l'asymétrie négative actuelle (skew 25Δ -5 %) s'accentue, ce qui indique que les investisseurs préfèrent la protection baissière, et le marché des options évalue les risques à la baisse de manière plus élevée.
L'IV à court terme a augmenté à plus de 35 %, avec un volume de transactions faible (600 milliards par jour en moyenne), les baleines réduisant leurs positions longues, ce qui accentue la volatilité.
Conclusion importante :
Les attentes du marché sont globalement neutres à légèrement haussières ;
Si les données du 9/5 sont faibles (comme les demandes initiales >235K, PMI <50), cela amplifie les attentes de réduction des taux d'intérêt, la probabilité d'augmentation de BTC passe à 55% (objectif 115,000-118,000, bénéficiant de l'injection de liquidités);
Si les données sont solides, la probabilité de baisse est de 45 % (retrait à 108 000-110 000, en raison de l'aversion au risque).
À moyen et long terme, le cycle de baisse des taux soutient le BTC vers 125 000 dollars, mais il faut rester vigilant face au "cygne noir" des non-farm.
Les traders devraient surveiller le delta de couverture des options et le ratio put/call, en considérant la stratégie de couverture collar.
Le "sort" de septembre pourrait être une bonne occasion d'acheter.
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