#BTC# Après la publication des données PCE, les investisseurs du marché des cryptomonnaies ne peuvent pas être aveuglément optimistes.
L'impact des données PCE sur le chemin de baisse des taux de la Réserve fédérale. En tant qu'indicateur d'inflation préféré de la Réserve fédérale, la valeur publiée est essentiellement conforme au consensus du marché, renforçant les attentes d'un début de cycle de baisse des taux lors de la réunion du FOMC de septembre (17-18 septembre).
Actuellement, les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquent qu'il y a plus de 90 % de probabilité d'une baisse de 25 points de base en septembre, tandis que la probabilité d'une baisse agressive de 50 points de base a chuté à environ 30 % (avant le PCE, c'était 35 %).
Le taux annuel de l'indice des prix de la consommation personnel (PCE) de base a augmenté à 2,9 %, bien qu'il soit légèrement supérieur à 2,8 % en juin, mais le taux mensuel est resté stable à 0,3 %, ce qui indique que la dynamique de l'inflation est contrôlable et n'a pas renversé le signal accommodant émis par le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors de la réunion annuelle de Jackson Hole (il a souligné que "le moment est venu" de commencer l'assouplissement).
Cela pourrait inciter la Réserve fédérale à réduire les taux d'intérêt cumulativement de 75 à 100 points de base lors des réunions restantes de 2025 (abaisser la fourchette cible actuelle de 5,25 à 5,50 %) pour soutenir la croissance économique et l'emploi.
Mais les données apportent aussi de l'incertitude : si les indicateurs suivants (comme les emplois non agricoles de août) montrent une surchauffe de l'économie, la Réserve fédérale pourrait ralentir le rythme de ses baisses de taux d'intérêt pour éviter un rebond de l'inflation.
L'expérience historique montre que dans un environnement d'inflation modérée similaire (comme au premier semestre 2024), la Réserve fédérale a tendance à procéder à des ajustements progressifs plutôt qu'à des virages brusques. Dans l'ensemble, les données PCE actuelles sont favorables à une baisse des taux d'intérêt, mais l'ampleur dépend de l'évolution des données futures, le marché doit rester vigilant face à la volatilité engendrée par la "dépendance aux données".
Le marché des cryptomonnaies est fortement sensible aux chocs de risque macroéconomique, en particulier aux évolutions des taux d'intérêt et de la liquidité. Avant et après la publication des données PCE, le prix du Bitcoin (BTC) est tombé de plus de 10 % par rapport à son sommet d'août de 124 000 dollars, atteignant environ 109 800 dollars, reflétant un sentiment de prudence du marché face à un léger rebond de l'inflation.
Cependant, la capacité du marché des cryptomonnaies à supporter les risques macroéconomiques reste limitée : sa volatilité est facilement affectée par des "événements extrêmes". Si les données d'inflation post-PCE se détériorent ou si les risques géopolitiques s'aggravent, cela amplifie la pression à la baisse (l'histoire montre que pendant le cycle de hausse des taux de 2022, le BTC a chuté de plus de 70 %).
Actuellement, le marché des options montre une asymétrie négative accrue (skew 25Δ à -5 %), indiquant que les investisseurs sont plus préoccupés par la protection contre la baisse, avec une probabilité de correction à court terme d'environ 55 %.
À moyen et long terme, un cycle de baisse des taux d'intérêt et un environnement réglementaire favorable pourraient soutenir la remontée du BTC à 120 000-150 000 dollars, mais il faut rester vigilant face aux liquidations de leviers et aux événements imprévus.
Dans l'ensemble, le marché des cryptomonnaies peut "supporter" des chocs macroéconomiques modérés et se rétablir grâce à un mécanisme de tarification rapide.
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#BTC# Après la publication des données PCE, les investisseurs du marché des cryptomonnaies ne peuvent pas être aveuglément optimistes.
L'impact des données PCE sur le chemin de baisse des taux de la Réserve fédérale. En tant qu'indicateur d'inflation préféré de la Réserve fédérale, la valeur publiée est essentiellement conforme au consensus du marché, renforçant les attentes d'un début de cycle de baisse des taux lors de la réunion du FOMC de septembre (17-18 septembre).
Actuellement, les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquent qu'il y a plus de 90 % de probabilité d'une baisse de 25 points de base en septembre, tandis que la probabilité d'une baisse agressive de 50 points de base a chuté à environ 30 % (avant le PCE, c'était 35 %).
Le taux annuel de l'indice des prix de la consommation personnel (PCE) de base a augmenté à 2,9 %, bien qu'il soit légèrement supérieur à 2,8 % en juin, mais le taux mensuel est resté stable à 0,3 %, ce qui indique que la dynamique de l'inflation est contrôlable et n'a pas renversé le signal accommodant émis par le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors de la réunion annuelle de Jackson Hole (il a souligné que "le moment est venu" de commencer l'assouplissement).
Cela pourrait inciter la Réserve fédérale à réduire les taux d'intérêt cumulativement de 75 à 100 points de base lors des réunions restantes de 2025 (abaisser la fourchette cible actuelle de 5,25 à 5,50 %) pour soutenir la croissance économique et l'emploi.
Mais les données apportent aussi de l'incertitude : si les indicateurs suivants (comme les emplois non agricoles de août) montrent une surchauffe de l'économie, la Réserve fédérale pourrait ralentir le rythme de ses baisses de taux d'intérêt pour éviter un rebond de l'inflation.
L'expérience historique montre que dans un environnement d'inflation modérée similaire (comme au premier semestre 2024), la Réserve fédérale a tendance à procéder à des ajustements progressifs plutôt qu'à des virages brusques. Dans l'ensemble, les données PCE actuelles sont favorables à une baisse des taux d'intérêt, mais l'ampleur dépend de l'évolution des données futures, le marché doit rester vigilant face à la volatilité engendrée par la "dépendance aux données".
Le marché des cryptomonnaies est fortement sensible aux chocs de risque macroéconomique, en particulier aux évolutions des taux d'intérêt et de la liquidité. Avant et après la publication des données PCE, le prix du Bitcoin (BTC) est tombé de plus de 10 % par rapport à son sommet d'août de 124 000 dollars, atteignant environ 109 800 dollars, reflétant un sentiment de prudence du marché face à un léger rebond de l'inflation.
Cependant, la capacité du marché des cryptomonnaies à supporter les risques macroéconomiques reste limitée : sa volatilité est facilement affectée par des "événements extrêmes". Si les données d'inflation post-PCE se détériorent ou si les risques géopolitiques s'aggravent, cela amplifie la pression à la baisse (l'histoire montre que pendant le cycle de hausse des taux de 2022, le BTC a chuté de plus de 70 %).
Actuellement, le marché des options montre une asymétrie négative accrue (skew 25Δ à -5 %), indiquant que les investisseurs sont plus préoccupés par la protection contre la baisse, avec une probabilité de correction à court terme d'environ 55 %.
À moyen et long terme, un cycle de baisse des taux d'intérêt et un environnement réglementaire favorable pourraient soutenir la remontée du BTC à 120 000-150 000 dollars, mais il faut rester vigilant face aux liquidations de leviers et aux événements imprévus.
Dans l'ensemble, le marché des cryptomonnaies peut "supporter" des chocs macroéconomiques modérés et se rétablir grâce à un mécanisme de tarification rapide.