Revue du marché des dérivations cryptographiques au premier semestre 2025 : BTC atteint un nouveau sommet, ETH est faible, les flux de capitaux se diversifient.
Revue et perspectives du marché des dérivations de chiffrement au premier semestre 2025
Au cours du premier semestre 2025, l'environnement macroéconomique mondial reste instable. La Réserve fédérale a plusieurs fois suspendu les baisses de taux, ce qui reflète que sa politique monétaire est entrée dans une phase de "veille et de tiraillement", tandis que l'escalade des tarifs douaniers du gouvernement Trump et l'intensification des conflits géopolitiques déchirent davantage la structure de l'appétit pour le risque mondial. Parallèlement, le marché des dérivés de cryptomonnaies a maintenu la forte dynamique de fin 2024, avec une taille globale atteignant un nouveau sommet. Avec le BTC entrant dans une phase de consolidation après avoir franchi le sommet historique de 111K $ au début de l'année, le montant des contrats à terme non réglés (OI) de BTC a considérablement augmenté, passant d'environ 60 milliards de dollars à plus de 70 milliards de dollars au cours de la période de janvier à juin. En juin, bien que le prix du BTC soit relativement stable autour de 100K $, le marché des dérivés a connu plusieurs remaniements haussiers et baissiers, le risque de levier ayant été partiellement libéré, et la structure du marché étant relativement saine.
Il est prévu qu'au cours du T3 et T4, en raison de l'environnement macroéconomique (comme les changements de la politique des taux d'intérêt) et de l'impulsion des fonds institutionnels, le marché des dérivations continuera d'élargir son échelle, la volatilité pourrait rester convergente, tandis que les indicateurs de risque doivent être continuellement surveillés, en gardant une attitude prudemment optimiste face à la poursuite de la hausse du prix du BTC.
I. Aperçu du marché
Aperçu du marché
Au cours des premier et deuxième trimestres de 2025, le prix du BTC a connu des fluctuations significatives. Au début de l'année, le prix du BTC a atteint un sommet de 110K $ en janvier, puis est retombé à environ 75K $ en avril, avec une baisse d'environ 30 %. Cependant, avec l'amélioration du sentiment du marché et l'intérêt soutenu des investisseurs institutionnels, le prix du BTC a de nouveau grimpé en mai, atteignant un pic de 112K $. En juin, le prix s'est stabilisé autour de 107K $. Parallèlement, la part de marché du BTC a continué de se renforcer au premier semestre 2025. Selon les données, la part de marché du BTC a atteint 60 % à la fin du premier trimestre, son niveau le plus élevé depuis 2021. Cette tendance s'est poursuivie au deuxième trimestre, avec une part de marché dépassant 65 %, montrant la préférence des investisseurs pour le BTC.
En même temps, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour le BTC continue de croître, avec un flux constant vers les ETF BTC au comptant, dont la taille totale des actifs sous gestion a dépassé 130 milliards de dollars. De plus, certains facteurs macroéconomiques mondiaux, tels que la baisse de l'indice du dollar et la méfiance envers le système financier traditionnel, ont également renforcé l'attractivité du BTC en tant que moyen de stockage de valeur.
Au cours de la première moitié de 2025, la performance globale de l'ETH est décevante. Bien que le prix de l'ETH ait brièvement atteint un sommet d'environ $3,700 au début de l'année, il a rapidement connu un fort recul. En avril, l'ETH a chuté à un minimum de moins de $1,400, avec une baisse de plus de 60%. La reprise des prix en mai a été limitée, même avec la libération de bonnes nouvelles techniques (comme la mise à niveau Pectra), l'ETH n'a réussi qu'à rebondir à environ $2,700, sans parvenir à récupérer le sommet de début d'année. Au 1er juin, le prix de l'ETH se stabilise autour de $2,500, soit une baisse de près de 30% par rapport au sommet de début d'année, ne montrant pas de signes de reprise durable et forte.
La divergence entre ETH et BTC est particulièrement évidente. Dans le contexte d'un rebond de BTC et d'une domination continue du marché, ETH n'a non seulement pas réussi à augmenter simultanément, mais a également montré une faiblesse manifeste. Ce phénomène se traduit par une baisse significative du ratio ETH/BTC, passant de 0,036 au début de l'année à un minimum d'environ 0,017, soit une baisse de plus de 50 %, cette divergence révélant une chute significative de la confiance du marché envers ETH. On s'attend à ce qu'au cours du troisième au quatrième trimestre de 2025, avec l'approbation du mécanisme de staking de l'ETF spot ETH, l'appétit pour le risque sur le marché pourrait se redresser, et l'humeur générale pourrait s'améliorer.
Le marché des altcoins affiche une performance globale particulièrement faible. Les données montrent que certains altcoins majeurs, tels que Solana, bien qu'ils aient brièvement atteint des sommets en début d'année, ont ensuite connu un repli continu. Le SOL est tombé d'un sommet d'environ 295 $ à un creux d'environ 113 $ en avril, soit une baisse de plus de 60 %. La plupart des autres altcoins (comme Avalanche, Polkadot, ADA) ont également connu des baisses similaires ou plus importantes, certains altcoins ayant même chuté de plus de 90 % par rapport à leur sommet. Ce phénomène montre une augmentation de l'aversion au risque des investisseurs envers les actifs à haut risque.
Dans l'environnement actuel du marché, la position du BTC en tant qu'actif de refuge contre le risque a été nettement renforcée, ses caractéristiques passant de "produit spéculatif" à "actif d'allocation institutionnelle/actif macroéconomique", tandis que l'ETH et les altcoins restent principalement axés sur "capital natif de chiffrement, spéculation de détail, activités DeFi", avec un positionnement d'actif plus similaire aux actions technologiques. Le marché de l'ETH et des altcoins continue de montrer une faiblesse en raison de la diminution des préférences de financement, de l'augmentation de la pression concurrentielle, ainsi que de l'impact des environnements macroéconomiques et réglementaires. À l'exception de quelques blockchains publiques (comme Solana) dont l'écosystème continue de s'élargir, le marché global des altcoins manque d'innovation technique évidente ou de nouveaux scénarios d'application à grande échelle, rendant difficile l'attraction continue des investisseurs. À court terme, en raison des restrictions de liquidité au niveau macroéconomique, si le marché de l'ETH et des altcoins ne dispose pas de nouveaux écosystèmes ou de nouvelles technologies puissants, il sera difficile d'inverser significativement la tendance négative, et l'attitude des investisseurs envers les altcoins reste prudente et conservatrice.
BTC/ETH dérivation de position et tendance de levier
Le volume total des contrats à terme non réglés pour le BTC a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, soutenu par d'importants flux de capitaux dans les ETF au comptant et une forte demande de contrats à terme, l'OI des contrats à terme BTC a encore grimpé, atteignant un pic de 70 milliards de dollars en mai de cette année.
Il convient de noter que la part des bourses traditionnelles réglementées comme le CME a rapidement augmenté. Au 1er juin, les données montrent que le nombre de contrats à terme BTC non réglés du CME a atteint 158300 BTC (environ 16,5 milliards de dollars), ce qui en fait le leader parmi toutes les bourses, dépassant les 118700 BTC (environ 12,3 milliards de dollars) de l'année précédente. Cela reflète l'entrée des institutions par le biais de canaux réglementés, avec le CME et les ETF devenant des éléments de croissance importants. Une plateforme de trading reste la plus grande en termes de contrats non réglés parmi les bourses de chiffrement, mais sa part de marché a été diluée.
En ce qui concerne l'ETH, similaire au BTC, le volume total des contrats ouverts a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, dépassant un moment 30 milliards de dollars en mai de cette année. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme sur l'ETH non réglés sur une certaine plateforme d'échange atteignent 2,354 millions d'ETH (environ 6 milliards de dollars), se classant au premier rang parmi toutes les bourses.
Dans l'ensemble, l'utilisation du levier par les utilisateurs des bourses au cours du premier semestre est devenue plus rationnelle. Bien que le volume global des positions non clôturées sur le marché ait augmenté, plusieurs fluctuations violentes ont éliminé les positions excessivement levées, et le ratio de levier moyen des utilisateurs des bourses n'a pas échappé au contrôle. En particulier après les fluctuations du marché en février et en avril, les réserves de marge des bourses sont restées relativement abondantes, et bien que les indicateurs de levier du marché aient parfois atteint des sommets, ils n'ont pas montré de tendance à la hausse continue.
CoinGlass dérivation indice ( CGDI ) analyse
L'indice des dérivations CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), ci-après dénommé "CGDI", est un indice qui mesure la performance des prix du marché mondial des dérivations de chiffrement. Actuellement, plus de 80 % du volume des transactions sur le marché de chiffrement provient des contrats dérivés, tandis que les principaux indices au comptant ne parviennent pas à refléter efficacement le mécanisme de tarification central du marché. Le CGDI suit dynamiquement les prix des contrats perpétuels des principales cryptomonnaies, classés par la capitalisation des contrats non réglés (Open Interest) parmi les 100 premiers, et combine cela avec le nombre de contrats non réglés (Open Interest) pour construire en temps réel un indicateur de tendance du marché des dérivations hautement représentatif.
Le CGDI a montré une divergence par rapport au prix du BTC au cours du premier semestre. Au début de l'année, le BTC a fortement augmenté sous l'impulsion des achats institutionnels, maintenant son prix près des niveaux historiques élevés, mais le CGDI a commencé à reculer depuis février ------ la raison de cette baisse réside dans la faiblesse des prix des autres actifs de contrats principaux. Comme le CGDI est calculé en fonction de l'OI pondéré des actifs de contrats principaux, pendant que le BTC se distingue, l'ETH et les contrats à terme des altcoins n'ont pas réussi à se renforcer simultanément, ce qui a pesé sur la performance de l'indice composite. En résumé, au cours du premier semestre, les fonds se sont clairement concentrés sur le BTC, ce dernier restant fort principalement soutenu par l'accumulation à long terme des institutions et l'effet des ETF sur le marché au comptant, ce qui a fait grimper la part de marché du BTC, tandis que l'enthousiasme spéculatif pour les altcoins a diminué et que les sorties de fonds ont conduit à une baisse du CGDI alors que le prix du BTC est resté élevé. Cette divergence reflète un changement dans la propension au risque des investisseurs : les nouvelles favorables des ETF et la demande de couverture ont entraîné des flux de fonds vers des actifs à haute capitalisation comme le BTC, tandis que l'incertitude réglementaire et la prise de bénéfices ont mis sous pression les actifs secondaires et le marché des altcoins.
L'indice de risque des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), ci-après dénommé "CDRI", est un indicateur de mesure de l'intensité du risque sur le marché des dérivés de chiffrement, utilisé pour quantifier le degré d'utilisation de l'effet de levier actuel du marché, l'intensité des émotions de trading et le risque de liquidation systémique. Le CDRI met l'accent sur l'alerte préventive des risques ; lors de la détérioration de la structure du marché, il émet une alerte à l'avance, même si les prix continuent d'augmenter, il affichera un état de haut risque. Cet indice construit en temps réel un portrait du risque du marché des dérivés de monnaie numérique par une analyse pondérée de plusieurs dimensions telles que les contrats non réglés, le taux de financement, le multiplicateur de levier, le ratio long/court, la volatilité des contrats et les volumes de liquidation. Le CDRI est un modèle de score de risque standardisé avec une portée de 0 à 100 ; une valeur plus élevée indique que le marché est proche d'un état de surchauffe ou de faiblesse, ce qui rend susceptible aux mouvements de liquidation systémique.
L'indice de risque des dérivations de CoinGlass (CDRI) est resté globalement à un niveau neutre légèrement élevé au cours du premier semestre. À la date du 1er juin, le CDRI était de 58, se situant dans la zone "risque moyen/volatilité neutre", ce qui indique que le marché n'est pas clairement surchauffé ou en panique, et que le risque à court terme est contrôlable.
Deux, analyse des données des dérivations de chiffrement
Analyse du taux de financement des contrats perpétuels
Le changement du taux de financement reflète directement l'utilisation du levier sur le marché. Un taux de financement positif signifie généralement une augmentation des positions longues, et le sentiment du marché est haussier ; tandis qu'un taux de financement négatif peut indiquer une pression baissière croissante, et le sentiment du marché devient prudent. La volatilité du taux de financement avertit les investisseurs de prêter attention au risque de levier, surtout lorsque le sentiment du marché change rapidement.
Au cours du premier semestre de 2025, le marché des contrats à terme perpétuels en chiffrement a montré une domination des positions longues, avec des taux de financement majoritairement positifs. Les taux de financement des principaux actifs en chiffrement sont restés positifs et au-dessus du niveau de référence de 0,01 %, indiquant un sentiment globalement haussier sur le marché. Pendant cette période, les investisseurs ont adopté une attitude optimiste envers les perspectives du marché, ce qui a alimenté l'augmentation des positions longues. Cependant, avec l'accumulation de positions longues et la pression de prise de bénéfices, le BTC a connu une montée suivie d'une chute à la mi-janvier, et les taux de financement sont également revenus à la normale.
Entrant dans le deuxième trimestre, le sentiment du marché revient à la rationalité, le taux de financement entre avril et juin reste pour la plupart en dessous de 0,01 % (environ 11 % annualisé), et durant certaines périodes, il devient même négatif, ce qui indique que l'engouement spéculatif s'est apaisé et que les positions longues et courtes tendent vers un équilibre. Selon les données, le nombre de fois où le taux de financement est passé de positif à négatif est très limité, ce qui indique que les moments de forte concentration de sentiment baissier sur le marché ne sont pas nombreux. Au début février, les nouvelles sur les tarifs douaniers de Trump ont provoqué une chute brutale, le taux de financement perpétuel de BTC est alors passé de positif à négatif, indiquant que le sentiment baissier a atteint un maximum local ; à la mi-avril, lorsque le BTC a rapidement plongé à environ 75K $, le taux de financement est à nouveau brièvement.
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gas_fee_therapist
· 07-29 05:37
Le bull run n'est pas encore terminé.
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CryptoPunster
· 07-29 05:11
Mourir de rire, quelqu'un achète des jetons pour cent mille dollars et trouve ça cher.
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ContractCollector
· 07-26 06:19
Qui peut supporter cela?
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PseudoIntellectual
· 07-26 06:19
Merde, le btc peut même pump à cette position.
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MissedTheBoat
· 07-26 06:19
Je ne serai jamais en rapport avec le seuil de 100k dans cette vie.
Revue du marché des dérivations cryptographiques au premier semestre 2025 : BTC atteint un nouveau sommet, ETH est faible, les flux de capitaux se diversifient.
Revue et perspectives du marché des dérivations de chiffrement au premier semestre 2025
Au cours du premier semestre 2025, l'environnement macroéconomique mondial reste instable. La Réserve fédérale a plusieurs fois suspendu les baisses de taux, ce qui reflète que sa politique monétaire est entrée dans une phase de "veille et de tiraillement", tandis que l'escalade des tarifs douaniers du gouvernement Trump et l'intensification des conflits géopolitiques déchirent davantage la structure de l'appétit pour le risque mondial. Parallèlement, le marché des dérivés de cryptomonnaies a maintenu la forte dynamique de fin 2024, avec une taille globale atteignant un nouveau sommet. Avec le BTC entrant dans une phase de consolidation après avoir franchi le sommet historique de 111K $ au début de l'année, le montant des contrats à terme non réglés (OI) de BTC a considérablement augmenté, passant d'environ 60 milliards de dollars à plus de 70 milliards de dollars au cours de la période de janvier à juin. En juin, bien que le prix du BTC soit relativement stable autour de 100K $, le marché des dérivés a connu plusieurs remaniements haussiers et baissiers, le risque de levier ayant été partiellement libéré, et la structure du marché étant relativement saine.
Il est prévu qu'au cours du T3 et T4, en raison de l'environnement macroéconomique (comme les changements de la politique des taux d'intérêt) et de l'impulsion des fonds institutionnels, le marché des dérivations continuera d'élargir son échelle, la volatilité pourrait rester convergente, tandis que les indicateurs de risque doivent être continuellement surveillés, en gardant une attitude prudemment optimiste face à la poursuite de la hausse du prix du BTC.
I. Aperçu du marché
Aperçu du marché
Au cours des premier et deuxième trimestres de 2025, le prix du BTC a connu des fluctuations significatives. Au début de l'année, le prix du BTC a atteint un sommet de 110K $ en janvier, puis est retombé à environ 75K $ en avril, avec une baisse d'environ 30 %. Cependant, avec l'amélioration du sentiment du marché et l'intérêt soutenu des investisseurs institutionnels, le prix du BTC a de nouveau grimpé en mai, atteignant un pic de 112K $. En juin, le prix s'est stabilisé autour de 107K $. Parallèlement, la part de marché du BTC a continué de se renforcer au premier semestre 2025. Selon les données, la part de marché du BTC a atteint 60 % à la fin du premier trimestre, son niveau le plus élevé depuis 2021. Cette tendance s'est poursuivie au deuxième trimestre, avec une part de marché dépassant 65 %, montrant la préférence des investisseurs pour le BTC.
En même temps, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour le BTC continue de croître, avec un flux constant vers les ETF BTC au comptant, dont la taille totale des actifs sous gestion a dépassé 130 milliards de dollars. De plus, certains facteurs macroéconomiques mondiaux, tels que la baisse de l'indice du dollar et la méfiance envers le système financier traditionnel, ont également renforcé l'attractivité du BTC en tant que moyen de stockage de valeur.
Au cours de la première moitié de 2025, la performance globale de l'ETH est décevante. Bien que le prix de l'ETH ait brièvement atteint un sommet d'environ $3,700 au début de l'année, il a rapidement connu un fort recul. En avril, l'ETH a chuté à un minimum de moins de $1,400, avec une baisse de plus de 60%. La reprise des prix en mai a été limitée, même avec la libération de bonnes nouvelles techniques (comme la mise à niveau Pectra), l'ETH n'a réussi qu'à rebondir à environ $2,700, sans parvenir à récupérer le sommet de début d'année. Au 1er juin, le prix de l'ETH se stabilise autour de $2,500, soit une baisse de près de 30% par rapport au sommet de début d'année, ne montrant pas de signes de reprise durable et forte.
La divergence entre ETH et BTC est particulièrement évidente. Dans le contexte d'un rebond de BTC et d'une domination continue du marché, ETH n'a non seulement pas réussi à augmenter simultanément, mais a également montré une faiblesse manifeste. Ce phénomène se traduit par une baisse significative du ratio ETH/BTC, passant de 0,036 au début de l'année à un minimum d'environ 0,017, soit une baisse de plus de 50 %, cette divergence révélant une chute significative de la confiance du marché envers ETH. On s'attend à ce qu'au cours du troisième au quatrième trimestre de 2025, avec l'approbation du mécanisme de staking de l'ETF spot ETH, l'appétit pour le risque sur le marché pourrait se redresser, et l'humeur générale pourrait s'améliorer.
Le marché des altcoins affiche une performance globale particulièrement faible. Les données montrent que certains altcoins majeurs, tels que Solana, bien qu'ils aient brièvement atteint des sommets en début d'année, ont ensuite connu un repli continu. Le SOL est tombé d'un sommet d'environ 295 $ à un creux d'environ 113 $ en avril, soit une baisse de plus de 60 %. La plupart des autres altcoins (comme Avalanche, Polkadot, ADA) ont également connu des baisses similaires ou plus importantes, certains altcoins ayant même chuté de plus de 90 % par rapport à leur sommet. Ce phénomène montre une augmentation de l'aversion au risque des investisseurs envers les actifs à haut risque.
Dans l'environnement actuel du marché, la position du BTC en tant qu'actif de refuge contre le risque a été nettement renforcée, ses caractéristiques passant de "produit spéculatif" à "actif d'allocation institutionnelle/actif macroéconomique", tandis que l'ETH et les altcoins restent principalement axés sur "capital natif de chiffrement, spéculation de détail, activités DeFi", avec un positionnement d'actif plus similaire aux actions technologiques. Le marché de l'ETH et des altcoins continue de montrer une faiblesse en raison de la diminution des préférences de financement, de l'augmentation de la pression concurrentielle, ainsi que de l'impact des environnements macroéconomiques et réglementaires. À l'exception de quelques blockchains publiques (comme Solana) dont l'écosystème continue de s'élargir, le marché global des altcoins manque d'innovation technique évidente ou de nouveaux scénarios d'application à grande échelle, rendant difficile l'attraction continue des investisseurs. À court terme, en raison des restrictions de liquidité au niveau macroéconomique, si le marché de l'ETH et des altcoins ne dispose pas de nouveaux écosystèmes ou de nouvelles technologies puissants, il sera difficile d'inverser significativement la tendance négative, et l'attitude des investisseurs envers les altcoins reste prudente et conservatrice.
BTC/ETH dérivation de position et tendance de levier
Le volume total des contrats à terme non réglés pour le BTC a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, soutenu par d'importants flux de capitaux dans les ETF au comptant et une forte demande de contrats à terme, l'OI des contrats à terme BTC a encore grimpé, atteignant un pic de 70 milliards de dollars en mai de cette année.
Il convient de noter que la part des bourses traditionnelles réglementées comme le CME a rapidement augmenté. Au 1er juin, les données montrent que le nombre de contrats à terme BTC non réglés du CME a atteint 158300 BTC (environ 16,5 milliards de dollars), ce qui en fait le leader parmi toutes les bourses, dépassant les 118700 BTC (environ 12,3 milliards de dollars) de l'année précédente. Cela reflète l'entrée des institutions par le biais de canaux réglementés, avec le CME et les ETF devenant des éléments de croissance importants. Une plateforme de trading reste la plus grande en termes de contrats non réglés parmi les bourses de chiffrement, mais sa part de marché a été diluée.
En ce qui concerne l'ETH, similaire au BTC, le volume total des contrats ouverts a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, dépassant un moment 30 milliards de dollars en mai de cette année. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme sur l'ETH non réglés sur une certaine plateforme d'échange atteignent 2,354 millions d'ETH (environ 6 milliards de dollars), se classant au premier rang parmi toutes les bourses.
Dans l'ensemble, l'utilisation du levier par les utilisateurs des bourses au cours du premier semestre est devenue plus rationnelle. Bien que le volume global des positions non clôturées sur le marché ait augmenté, plusieurs fluctuations violentes ont éliminé les positions excessivement levées, et le ratio de levier moyen des utilisateurs des bourses n'a pas échappé au contrôle. En particulier après les fluctuations du marché en février et en avril, les réserves de marge des bourses sont restées relativement abondantes, et bien que les indicateurs de levier du marché aient parfois atteint des sommets, ils n'ont pas montré de tendance à la hausse continue.
CoinGlass dérivation indice ( CGDI ) analyse
L'indice des dérivations CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), ci-après dénommé "CGDI", est un indice qui mesure la performance des prix du marché mondial des dérivations de chiffrement. Actuellement, plus de 80 % du volume des transactions sur le marché de chiffrement provient des contrats dérivés, tandis que les principaux indices au comptant ne parviennent pas à refléter efficacement le mécanisme de tarification central du marché. Le CGDI suit dynamiquement les prix des contrats perpétuels des principales cryptomonnaies, classés par la capitalisation des contrats non réglés (Open Interest) parmi les 100 premiers, et combine cela avec le nombre de contrats non réglés (Open Interest) pour construire en temps réel un indicateur de tendance du marché des dérivations hautement représentatif.
Le CGDI a montré une divergence par rapport au prix du BTC au cours du premier semestre. Au début de l'année, le BTC a fortement augmenté sous l'impulsion des achats institutionnels, maintenant son prix près des niveaux historiques élevés, mais le CGDI a commencé à reculer depuis février ------ la raison de cette baisse réside dans la faiblesse des prix des autres actifs de contrats principaux. Comme le CGDI est calculé en fonction de l'OI pondéré des actifs de contrats principaux, pendant que le BTC se distingue, l'ETH et les contrats à terme des altcoins n'ont pas réussi à se renforcer simultanément, ce qui a pesé sur la performance de l'indice composite. En résumé, au cours du premier semestre, les fonds se sont clairement concentrés sur le BTC, ce dernier restant fort principalement soutenu par l'accumulation à long terme des institutions et l'effet des ETF sur le marché au comptant, ce qui a fait grimper la part de marché du BTC, tandis que l'enthousiasme spéculatif pour les altcoins a diminué et que les sorties de fonds ont conduit à une baisse du CGDI alors que le prix du BTC est resté élevé. Cette divergence reflète un changement dans la propension au risque des investisseurs : les nouvelles favorables des ETF et la demande de couverture ont entraîné des flux de fonds vers des actifs à haute capitalisation comme le BTC, tandis que l'incertitude réglementaire et la prise de bénéfices ont mis sous pression les actifs secondaires et le marché des altcoins.
CoinGlass dérivation risque indice ( CDRI ) analyse
L'indice de risque des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), ci-après dénommé "CDRI", est un indicateur de mesure de l'intensité du risque sur le marché des dérivés de chiffrement, utilisé pour quantifier le degré d'utilisation de l'effet de levier actuel du marché, l'intensité des émotions de trading et le risque de liquidation systémique. Le CDRI met l'accent sur l'alerte préventive des risques ; lors de la détérioration de la structure du marché, il émet une alerte à l'avance, même si les prix continuent d'augmenter, il affichera un état de haut risque. Cet indice construit en temps réel un portrait du risque du marché des dérivés de monnaie numérique par une analyse pondérée de plusieurs dimensions telles que les contrats non réglés, le taux de financement, le multiplicateur de levier, le ratio long/court, la volatilité des contrats et les volumes de liquidation. Le CDRI est un modèle de score de risque standardisé avec une portée de 0 à 100 ; une valeur plus élevée indique que le marché est proche d'un état de surchauffe ou de faiblesse, ce qui rend susceptible aux mouvements de liquidation systémique.
L'indice de risque des dérivations de CoinGlass (CDRI) est resté globalement à un niveau neutre légèrement élevé au cours du premier semestre. À la date du 1er juin, le CDRI était de 58, se situant dans la zone "risque moyen/volatilité neutre", ce qui indique que le marché n'est pas clairement surchauffé ou en panique, et que le risque à court terme est contrôlable.
Deux, analyse des données des dérivations de chiffrement
Analyse du taux de financement des contrats perpétuels
Le changement du taux de financement reflète directement l'utilisation du levier sur le marché. Un taux de financement positif signifie généralement une augmentation des positions longues, et le sentiment du marché est haussier ; tandis qu'un taux de financement négatif peut indiquer une pression baissière croissante, et le sentiment du marché devient prudent. La volatilité du taux de financement avertit les investisseurs de prêter attention au risque de levier, surtout lorsque le sentiment du marché change rapidement.
Au cours du premier semestre de 2025, le marché des contrats à terme perpétuels en chiffrement a montré une domination des positions longues, avec des taux de financement majoritairement positifs. Les taux de financement des principaux actifs en chiffrement sont restés positifs et au-dessus du niveau de référence de 0,01 %, indiquant un sentiment globalement haussier sur le marché. Pendant cette période, les investisseurs ont adopté une attitude optimiste envers les perspectives du marché, ce qui a alimenté l'augmentation des positions longues. Cependant, avec l'accumulation de positions longues et la pression de prise de bénéfices, le BTC a connu une montée suivie d'une chute à la mi-janvier, et les taux de financement sont également revenus à la normale.
Entrant dans le deuxième trimestre, le sentiment du marché revient à la rationalité, le taux de financement entre avril et juin reste pour la plupart en dessous de 0,01 % (environ 11 % annualisé), et durant certaines périodes, il devient même négatif, ce qui indique que l'engouement spéculatif s'est apaisé et que les positions longues et courtes tendent vers un équilibre. Selon les données, le nombre de fois où le taux de financement est passé de positif à négatif est très limité, ce qui indique que les moments de forte concentration de sentiment baissier sur le marché ne sont pas nombreux. Au début février, les nouvelles sur les tarifs douaniers de Trump ont provoqué une chute brutale, le taux de financement perpétuel de BTC est alors passé de positif à négatif, indiquant que le sentiment baissier a atteint un maximum local ; à la mi-avril, lorsque le BTC a rapidement plongé à environ 75K $, le taux de financement est à nouveau brièvement.