Les banques européennes forment le consortium Qivalis pour lancer une stablecoin en euros dans le cadre d’une offensive en faveur de la souveraineté numérique

Un consortium de 12 grandes banques européennes, dont ING, UniCredit et BBVA, développe un stablecoin euro conforme MiCA via Qivalis, dans le but de combler l’écart entre la part de 20–25% de l’euro dans la finance mondiale traditionnelle et son quasi-absence sur les réseaux blockchain, où les transactions libellées en euros représentent environ 0,2% de l’activité.

Le projet, visant un lancement au second semestre 2026 sous réserve de l’approbation réglementaire de la banque centrale néerlandaise, se positionne comme une réponse à la domination du dollar sur les marchés crypto, avertissant qu’en l’absence d’un stablecoin euro profond et liquide, l’activité financière sur les blockchains se fera par défaut au moyen de jetons basés sur le dollar tels que USDT et USDC.

Qivalis vise à établir le stablecoin euro comme alternative par défaut en chaîne (onchain) face à la domination du dollar

Jan-Oliver Sell, PDG de Qivalis, a déclaré que l’absence d’un euro offrant une liquidité suffisante en chaîne (onchain) fait peser un risque réel sur la souveraineté financière et numérique de l’Europe, car la seule alternative dans la finance basée sur la blockchain est le dollar américain. Les stablecoins sont devenus centraux dans les systèmes financiers mondiaux avec une capitalisation boursière actuelle d’environ 314 milliards de dollars, et les projections de Jefferies estiment que le marché pourrait atteindre entre 800 milliards de dollars et 1,15 billion de dollars dans cinq ans.

Sell a indiqué qu’en finance traditionnelle, l’euro représente 20–25% de l’activité mondiale en tant que deuxième devise de réserve du monde, mais qu’en chaîne (onchain), sa présence est presque inexistante à 0,2% des transactions. Qivalis est conçu pour remédier à la fragmentation qui a jusqu’ici freiné les stablecoins euro, Sell faisant valoir que des banques individuelles émettant leurs propres pièces fragmenteraient davantage l’espace, tandis que rassembler des institutions permet de créer la distribution et la liquidité nécessaires pour rendre un stablecoin euro utilisable.

Le consortium construit une infrastructure destinée à servir d’interface entre la blockchain et l’euro, en se positionnant comme le jeton libellé en euros par défaut pour les marchés crypto mondiaux. Qivalis vise à être disponible partout où les cas d’usage émergent, en concurrence avec les stablecoins en dollars déjà en place en construisant de la liquidité et en s’intégrant aux échanges, aux dépositaires et aux plateformes de finance décentralisée.

L’euro numérique et Qivalis répondent à des couches différentes de la “pile monétaire” (monetary stack)

La Banque centrale européenne poursuit ses travaux sur l’euro numérique, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, déclarant que la banque a finalisé sa partie du projet d’euro numérique et que les institutions politiques doivent désormais agir. Le projet d’euro numérique, qui vise à créer un moyen public numérique de paiement, fait l’objet d’un examen par le Conseil européen et le Parlement européen, avec un exercice pilote prévu pour 2027 et une première émission potentielle en 2029.

Sell a décrit les deux initiatives comme complémentaires plutôt que concurrentes, formant des couches différentes de ce qu’il a appelé une “pile monétaire” (monetary stack). La monnaie de banque centrale repose sur des systèmes centralisés dans le cadre des plans de la BCE pour l’euro numérique, tandis que les cas d’usage basés sur la blockchain, tels que les paiements transfrontaliers et le règlement en chaîne (onchain), nécessitent un actif natif de l’euro sur des réseaux publics. Qivalis émettra un stablecoin privé, réglementé par MiCA, fonctionnant sur des blockchains publiques.

Le membre du directoire de la BCE Piero Cipollone et le vice-président du conseil de surveillance Frank Elderson ont récemment soutenu que l’euro numérique ne constitue pas une menace pour les banques, mais une bouée de sauvetage stratégique contre les sociétés de paiement high-tech et les stablecoins. La BCE a averti que les schémas de cartes non européens traitent actuellement les deux tiers de toutes les transactions par carte dans la zone euro, treize des 21 pays de la zone euro dépendant entièrement de schémas de cartes internationaux ou de solutions mobiles pour les paiements en magasin.

Les banques européennes font face à un changement structurel tandis que l’activité financière passe en chaîne (onchain)

Sell a pointé le risque de change comme facteur pouvant encourager l’adoption d’alternatives libellées en euros, notant que les utilisateurs européens qui obtiennent un rendement en dollars subissent aussi un risque de change pouvant compenser les retours. À mesure que davantage d’activité financière passe sur des rails blockchain, l’absence d’un stablecoin euro largement adopté pourrait laisser l’Europe dépendre structurellement d’une infrastructure basée sur le dollar.

La BCE a estimé les coûts totaux d’investissement des banques pour l’euro numérique entre 4 milliards d’euros et 5,8 milliards d’euros, soit environ 1 milliard d’euros à 1,44 milliard d’euros par an sur quatre ans. Cela représente environ un cinquième des coûts projetés par certaines études externes et environ 3,4% des budgets annuels de mise à niveau IT des banques significatives.

Des limites de détention pour les particuliers, une interdiction des détentions d’entreprises et l’absence d’intérêt sur les soldes en euro numérique sont conçues pour éviter des sorties de dépôts déstabilisantes. L’analyse de la BCE, fondée sur des données bancaires, a conclu que l’euro numérique ne nuirait pas à la stabilité financière.

Sell a déclaré que l’objectif n’est pas de remplacer le dollar purement et simplement, mais de s’assurer que l’euro reste compétitif dans un système financier évoluant rapidement, en remettant l’euro à sa place comme deuxième devise de réserve mondiale dans l’espace en chaîne (onchain) et en ramenant l’avenir financier entre les mains des Européens.

FAQ

Qu’est-ce que Qivalis et quelles banques y sont impliquées ?

Qivalis est un projet de stablecoin euro adossé à un consortium soutenu par 12 grandes banques européennes, dont ING, UniCredit et BBVA. Le projet vise à émettre un stablecoin euro conforme MiCA, avec un lancement ciblé au second semestre 2026, sous réserve de l’approbation réglementaire de la banque centrale néerlandaise.

En quoi Qivalis diffère-t-il de l’euro numérique de la Banque centrale européenne ?

Qivalis est un stablecoin privé réglementé par MiCA conçu pour une utilisation sur des blockchains publiques, tandis que l’euro numérique de la BCE est une monnaie numérique de banque centrale publique qui fonctionnerait sur une infrastructure centralisée. Les projets sont décrits comme des couches complémentaires d’une pile monétaire (monetary stack), Qivalis fournissant un actif natif de l’euro pour les cas d’usage en chaîne (onchain) et l’euro numérique fournissant la monnaie de banque centrale sur des systèmes centralisés.

Pourquoi les banques européennes et les décideurs politiques voient-ils un stablecoin euro comme urgent ?

Les transactions libellées en euros ne représentent que 0,2% de l’activité blockchain, contre la part de 20–25% de l’euro dans la finance mondiale traditionnelle. Sans un stablecoin euro profond et liquide, l’activité financière sur les blockchains passe par défaut à des jetons basés sur le dollar tels que USDT et USDC, ce qui soulève des inquiétudes quant à la souveraineté financière et numérique de l’Europe à mesure que davantage du système financier mondial se déplace vers une infrastructure blockchain.