Le ministère américain du Travail propose une règle pour autoriser les cryptomonnaies dans les plans de retraite 401(k)

Le ministère américain du Travail a proposé, le 30 mars 2026, une règle qui faciliterait l’inclusion, dans les plans 401(k), d’actifs alternatifs, y compris des cryptomonnaies, du capital-investissement et de l’immobilier, en réponse à l’ordre exécutif d’août 2025 du président Donald Trump, qui demandait aux régulateurs d’élargir l’accès aux actifs numériques dans les portefeuilles de retraite.

La règle proposée établit un régime de « safe harbor » pour les fiduciaires du plan qui suivent des processus analytiques spécifiques lorsqu’ils intègrent des actifs alternatifs, ouvrant potentiellement des milliers de milliards de dollars d’épargne-retraite aux investissements en crypto tout en suscitant des critiques de la part de législateurs qui mettent en garde contre des risques accrus pour les travailleurs.

La règle proposée établit un régime de safe harbor pour les fiduciaires ajoutant des actifs alternatifs

La règle proposée par le Département du Travail fournit un cadre permettant aux administrateurs de plans 401(k) d’intégrer des actifs alternatifs, y compris des cryptomonnaies, du capital-investissement et de l’immobilier, dans les portefeuilles de retraite. Les lignes directrices exigent que les fiduciaires « examinent objectivement, minutieusement et analytiquement » des facteurs incluant la performance, les frais, la liquidité, l’évaluation, des références de performance et la complexité avant d’ajouter de tels actifs.

Les administrateurs qui respectent le processus analytique spécifié bénéficieraient d’une protection en safe harbor contre les poursuites liées aux investissements dans des actifs alternatifs. La Cour suprême a accepté plus tôt en 2026 d’examiner une affaire déposée en 2019 par un ancien employé d’Intel, alléguant que des fiduciaires avaient pris des décisions imprudentes en investissant dans des hedge funds et des fonds de capital-investissement.

La règle fait suite à l’ordre exécutif d’août 2025 du président Trump, demandant au Département du Travail et à la Securities and Exchange Commission de faciliter un accès élargi aux actifs alternatifs dans les plans 401(k). Le Département du Travail avait précédemment annulé, en mai 2025, des lignes directrices qui exhortaient les fiduciaires à faire preuve de « la plus grande prudence extrême » avant d’ajouter la crypto aux plans de retraite.

Le ministre du Travail Lori Chavez-DeRemer a déclaré que la règle proposée montre comment les plans peuvent envisager des produits qui reflètent mieux le paysage d’investissement tel qu’il existe aujourd’hui. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a décrit la proposition comme une étape initiale visant à être attentif à la protection des actifs de retraite.

Les groupes de l’industrie soutiennent l’expansion tandis que des critiques préviennent des risques

Les gestionnaires d’actifs alternatifs, dont Blackstone, KKR et Apollo Global Management, devraient bénéficier de l’accès à des pools de capital des 401(k). BlackRock, qui compte plus de la moitié de ses $14 trillion d’actifs sous gestion liés à la retraite, a rejoint des groupes de l’industrie pour soutenir la démarche. Le PDG d’Apollo, Marc Rowan, a déclaré que la règle proposée peut améliorer de manière significative les résultats de retraite, notant que les Américains manquent de plus en plus de l’épargne et des revenus nécessaires pour une retraite en toute sécurité.

Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que la capacité des Américains à participer plus pleinement à l’innovation et à la croissance économique grâce à des investissements à long terme bien diversifiés constitue une priorité vitale pour une planification de retraite efficace.

La sénatrice Elizabeth Warren (D-MA) a critiqué la règle proposée, déclarant qu’alors que des fissures apparaissent sur le marché du crédit privé, les rendements du capital-investissement tombent à des plus bas sur 16 ans, et que la crypto continue de chuter, l’administration pousse des actifs risqués dans les 401(k) des Américains. Warren a averti que la règle pourrait exposer les travailleurs à des pertes tout en bénéficiant aux grandes entreprises financières.

Certains sceptiques ont noté que la règle proposée de 160 pages montre que ses auteurs se sont débattus avec des questions telles que des frais élevés. Le professeur de finance de l’Université du Texas à Austin, Henry Hu, a déclaré que même si la longueur est positive, il aurait été préférable qu’ils consacrent du temps aux problèmes récents du marché concernant les valorisations et la liquidité.

Impact potentiel sur le marché et calendrier de mise en œuvre

Les plans 401(k) américains détiennent des milliers de milliards de dollars d’épargne-retraite, et même de petites allocations à des actifs numériques pourraient injecter un volume significatif de nouveau capital dans les marchés de crypto. Un grand plan avec des dizaines de milliers de travailleurs allouant 1% de son portefeuille au Bitcoin se traduirait par des millions de dollars qui affluent vers des fonds ou des jetons crypto.

Le Département du Travail ouvrira une période de commentaires de 60 jours pour la règle avant de décider s’il faut la finaliser. Le partenaire de Mayer Brown, Erin Cho, a noté que même si la règle est adoptée, elle n’ouvrira pas les vannes pour que le capital-investissement, le crédit privé ou les fonds crypto se déplacent vers l’espace de la retraite, mais seulement qu’elle fournira un processus à suivre pour les fiduciaires.

Le PDG de HarbourVest, John Toomey, a décrit la règle comme se résumant à une pratique de base : suivre le bon processus, disposer des bonnes informations et prendre des décisions avec les intérêts des individus au premier plan. La règle proposée marque un changement par rapport aux plans 401(k) traditionnels axés sur les actions et les obligations, vers la possibilité pour les fournisseurs de plans d’ajouter un éventail plus large d’actifs incluant des jetons numériques et des fonds de marché privé non négociés sur des plateformes publiques.

FAQ

À quoi la règle proposée du ministère du Travail permettrait-elle pour les plans 401(k) ?

La règle proposée faciliterait l’inclusion, dans les plans 401(k), d’actifs alternatifs tels que des cryptomonnaies, du capital-investissement et de l’immobilier. Elle établit un régime de safe harbor pour les fiduciaires du plan qui analysent objectivement et minutieusement des facteurs incluant la performance, les frais, la liquidité et la complexité avant d’ajouter ces actifs aux portefeuilles de retraite.

Qu’est-ce qui a motivé la règle proposée et quelle est l’étape suivante ?

La règle répond à l’ordre exécutif d’août 2025 du président Trump, qui demande au Département du Travail et à la SEC de faciliter un accès élargi aux actifs alternatifs dans les plans 401(k). Le Département du Travail ouvrira une période de commentaires de 60 jours avant de décider s’il faut finaliser la règle.

Quelles préoccupations ont été soulevées au sujet de la règle proposée ?

Des critiques, dont la sénatrice Elizabeth Warren, avertissent que la règle pourrait exposer les travailleurs à des risques plus élevés, à des frais et à des pertes potentielles en autorisant des actifs risqués dans les plans de retraite. Certains sceptiques notent que les fonds du marché privé ont montré des signes de tension, y compris des retraits de sociétés de développement commercial et la baisse des rendements du capital-investissement.