Nouvelles de BlockBeats, le 30 mars : Bernstein a déclaré qu’après une large baisse, les cours des actions liées aux cryptomonnaies présentent « une forte décote ». Les valorisations reflètent actuellement plutôt un sentiment à court terme morose qu’un potentiel de croissance à long terme.
Dans un rapport adressé à ses clients lundi, la société de recherche et de courtage indique que les actions liées aux infrastructures d’actifs numériques — y compris les plateformes de trading, les courtiers et les plateformes de tokenisation — ont déjà chuté d’environ 60 % par rapport à leurs plus hauts récents, même si leurs activités sous-jacentes continuent de s’étendre sur des marchés comme les stablecoins, les produits dérivés, les marchés de prédiction et la tokenisation d’actifs du monde réel.
Bernstein estime que la faiblesse actuelle devrait persister jusqu’à la publication des résultats du premier trimestre, avant seulement de se stabiliser. Dans ce contexte, les analystes pensent que la saison des résultats du premier trimestre pourrait former un point bas.
Cette position prolonge l’avis récent de l’institution, selon lequel une partie de la vente massive des actions de cryptomonnaies — y compris celles liées à Circle, en raison des inquiétudes suscitées par la réglementation américaine — pourrait déjà s’être trop éloignée des fondamentaux.
Bernstein maintient sa recommandation « Surperformance du marché » pour Coinbase (code boursier : CCOIN0%), mais abaisse son cours cible de 440 dollars précédemment à 330 dollars.
Malgré une activité de trading faible au premier trimestre, les analystes s’attendent à ce que la croissance des bénéfices reste solide. Ils prévoient aussi qu’en 2027, ses revenus s’étendront à un taux de croissance annuel composé d’environ 26 %.
Bernstein estime que les stablecoins porteront l’essentiel de la charge de croissance. Coinbase représente environ la moitié des revenus USDC de Circle, tandis que les produits dérivés et des produits plus récents commencent à apporter davantage de poids au portefeuille de revenus.
Le rapport souligne également que les revenus d’abonnement et de services (y compris les revenus liés aux stablecoins) offrent un coussin face à la volatilité des prix des cryptomonnaies, même si les volumes du marché au comptant restent cycliques.
Cette affirmation fait écho à l’opinion antérieure de Bernstein, selon laquelle l’action Coinbase est « trop bon marché pour être vendue ». À l’époque, l’institution avait souligné que la hausse des volumes et l’expansion des produits offriraient un potentiel de progression significatif.
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Le principal moteur de cette variation est la forte contraction de la liquidité sur le marché des produits dérivés ainsi que la réduction主动 des positions par les fonds à effet de levier. Les données montrent qu’au cours des dernières 24 heures, le volume de négociation des contrats perpétuels ETH/USD a chuté de 67,16 % pour s’établir à environ 74,87 millions de dollars, les positions ouvertes diminuant légèrement de 3,33 % à 329 millions de dollars ; les montants de liquidations n’ont pas explosé de manière anormale. Cette structure indique que le marché ne manque pas de risque de cascade passive ; davantage de fonds choisissent de quitter le marché de façon proactive et d’observer, ce qui accentue la pression à la vente à court terme.
De plus, la structure baissière dominante (ratio long/short 47,48 % : 52,52 %) et la synchronisation des émotions sur la zone de panique renforcent la tendance à la baisse des prix. Sur la même période, des monnaies majeures comme BTC et SOL ont également reculé de 2 % à 3,4 %, ce qui confirme que le repli actuel est entraîné par le sentiment de risque systémique. Les fonds on-chain n’ont pas montré de transfert anormal de grande ampleur ni de liquidation massive et systématique sur les protocoles DeFi ; la liquidité au comptant et la liquidité on-chain sont globalement stables, sans apparition de convergence soudaine d’un risque systémique.
À l’heure actuelle, le risque de volatilité doit rester sous surveillance, en particulier tant que l’appétit global pour le risque continue de se contracter : l’ETH à court terme pourrait faire face à de nouveaux niveaux à la baisse. Surveillez l’évolution des volumes sur les produits dérivés et des positions ouvertes ultérieures, le ratio long/short ainsi que des variations extrêmes des taux de financement ; surveillez en temps utile le flux des fonds on-chain, les virements de montants importants et l’amplification des sorties nettes de la plateforme. Pour davantage de variations de marché et d’analyses approfondies, veuillez continuer à suivre les prochains bulletins d’information.
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