Première incursion de Paradigm au Brésil ! 13,5 millions de dollars levés en tant qu'investisseur principal dans la nouvelle étoile des stablecoins, Crown

Le fonds de capital-risque crypto de premier plan Paradigm annonce son entrée sur le marché brésilien, menant un tour de table de 13,5 millions de dollars en série A pour la start-up locale de stablecoins Crown, valorisée à 90 millions de dollars après ce tour. Le stablecoin BRLV, indexé sur le real brésilien et émis par Crown, affiche déjà plus de 360 millions de reals en souscriptions et se revendique comme le plus grand stablecoin des marchés émergents au monde. Cet investissement marque non seulement le premier pari de Paradigm sur la plus grande économie d’Amérique latine, mais révèle aussi qu’un modèle de « stablecoin rémunérateur » sur mesure pour les institutionnels bénéficie désormais de la reconnaissance des plus grands capitaux dans un Brésil à taux d’intérêt élevé et sous forte régulation.

Première incursion de Paradigm au Brésil : pourquoi avoir choisi Crown ?

Sur la carte mondiale du capital-risque crypto, le Brésil devient un point de passage incontournable. Le 20 mai, Paradigm, célèbre pour ses investissements précoces dans Coinbase et Uniswap, a annoncé son premier investissement dans le pays — une injection de 13,5 millions de dollars dans l’émetteur de stablecoins Crown. Ce tour de série A a propulsé la valorisation de Crown à 90 millions de dollars, manifestant la confiance du capital dans le potentiel du marché crypto brésilien.

Ricardo de Arruda, partenaire d’investissement chez Paradigm et lui-même brésilien, a expliqué son choix par deux facteurs clés : l’équipe et le potentiel de croissance précoce. Vinicius Correa, co-fondateur de Crown, est issu de la fintech de référence Nubank, tandis que l’autre co-fondateur, John Delaney, est un avocat new-yorkais implanté de longue date au Brésil, avec une expertise approfondie en arbitrage financier et crypto local. Plus important encore, le stablecoin BRLV de Crown s’est rapidement imposé côté liquidité un an et demi après son lancement. De Arruda compare cet « effet de réseau de liquidité » au socle du succès de Tether et Circle, estimant que Crown a su saisir la fenêtre idéale pour devenir le stablecoin de référence du real.

Pour l’industrie dans son ensemble, ce mouvement de Paradigm est un signal fort. Cela signifie que des marchés émergents dotés d’un système financier mature et d’un contexte macroéconomique singulier, à l’image du Brésil, sont systématiquement intégrés dans la stratégie des capitaux de premier plan. Les solutions locales, en particulier celles capables d’intégrer les spécificités financières nationales comme les taux élevés, attirent désormais l’attention du capital mondial.

Océan bleu sous taux élevés : pourquoi le Brésil est-il un territoire clé pour les stablecoins ?

Comprendre la valeur de Crown, c’est d’abord saisir la spécificité du marché financier brésilien. Cinquième marché mondial des crypto-actifs, le Brésil compte une population détenant plus de crypto que d’actions. Mais la clef réside dans la macroéconomie : le taux directeur de la banque centrale brésilienne atteint actuellement environ 15 %, un niveau exceptionnellement élevé parmi les grandes économies.

Un tel environnement bouleverse totalement la donne des stablecoins. Dans l’univers des stablecoins dollar, les utilisateurs acceptent généralement de ne pas percevoir d’intérêts, le contexte de taux étant très différent. Mais au Brésil, tout stablecoin indexé sur le real incapable de générer du rendement pour ses utilisateurs peine à s’imposer, surtout auprès des institutionnels sensibles aux taux. C’est précisément ce défi que Crown a voulu relever dès sa conception. Son stablecoin BRLV est adossé à 100 % à des obligations d’État brésiliennes, permettant de « transmettre » les rendements de ces titres aux détenteurs, pour une expérience native de « stablecoin rémunérateur ».

Au fond, la compétition entre stablecoins au Brésil est une course à la capacité de générer du rendement de façon conforme et sécurisée. Crown vise aujourd’hui principalement les institutionnels, qui voient dans le BRLV un outil d’arbitrage efficace pour accéder au taux élevé brésilien. Cette forte demande réelle explique l’accumulation rapide de plus de 360 millions de reals de souscriptions. Autrement dit, celui qui sait allier rendement, sécurité et conformité a toutes les chances de dominer ce marché potentiel de mille milliards de reals.

Double solution de Crown : concilier rendement et sécurité

John Delaney, co-fondateur de Crown, l’affirme : réussir à émettre un stablecoin au Brésil implique de résoudre deux défis majeurs — le rendement dans un environnement de taux élevés, et les exigences de sécurité des institutionnels. Tout l’édifice de Crown a été pensé autour de ces deux axes.

Côté rendement, Crown ne se contente pas, comme beaucoup d’émetteurs de stablecoins, d’utiliser du cash ou des billets de trésorerie comme réserves : l’intégralité des réserves est investie en obligations d’État brésiliennes. Le BRLV est donc, de fait, un fonds tokenisé d’obligations d’État à court terme. Pour les institutionnels, détenir du BRLV équivaut à détenir indirectement des titres d’État rémunérateurs, captant ainsi naturellement le taux de base élevé du pays. Ce modèle offre aux capitaux institutionnels une passerelle fluide vers le monde des cryptos.

Côté sécurité et conformité, Crown a mis en place une structure juridique dédiée pour séparer les réserves, protégeant les fonds des détenteurs même en cas de défaillance de l’émetteur. L’entreprise se conforme strictement aux réglementations brésiliennes anti-blanchiment et de reporting financier. Cette exigence de « sécurité de niveau institutionnel » a convaincu Paradigm, Coinbase Ventures et Framework Ventures (qui avait mené le tour d’amorçage de 8,1 millions de dollars) de miser sur Crown.

Données clés sur Crown et le stablecoin BRLV

• Valorisation actuelle : 90 millions de dollars (post-série A)
• Tour de série A : 13,5 millions de dollars (mené par Paradigm)
• Souscriptions totales BRLV : plus de 360 millions de reals (environ 66 millions de dollars)
• Positionnement : se revendique plus grand stablecoin des marchés émergents
• Actifs de réserve : 100 % obligations d’État brésiliennes
• Cible principale : institutions financières, fintechs et entreprises
• Atout principal : exposition native on-chain au taux d’intérêt brésilien (actuellement ~15 %)

Une ambition à mille milliards : comment Crown veut façonner le futur financier du Brésil

La vision de Crown va bien au-delà de l’émission d’un simple stablecoin. Delaney a fixé à l’entreprise un « objectif étoile polaire » d’une ampleur inédite : atteindre 1 000 milliards de reals de BRLV en circulation sous dix ans, soit un pourcentage élevé de la masse monétaire du pays. Un tel objectif, s’il est atteint, signifierait que le BRLV serait profondément enraciné dans l’économie nationale brésilienne.

Pour y parvenir, la stratégie sera double. À court terme, Crown va continuer à se concentrer sur l’expansion institutionnelle, en accélérant l’onboarding, en renforçant la conformité et en améliorant la liquidité grâce à ce nouveau tour de financement. Sur le long terme, le marché retail sera la prochaine phase de croissance. Si Delaney estime que l’adoption par les particuliers sera un « phénomène de longue traîne », la démocratisation des actifs numériques au Brésil pourrait transformer le stablecoin local en une passerelle naturelle entre comptes bancaires traditionnels et univers crypto — ouvrant de nouveaux usages en paiement, épargne et transferts internationaux.

Cet investissement de Paradigm est un signal fort en faveur du choix stratégique de Crown et de la capacité d’exécution de son équipe. Il illustre le basculement de l’écosystème crypto latino-américain, du simple trading spéculatif vers l’innovation en infrastructures et produits financiers. Alors que l’écosystème des stablecoins dollar se stabilise, la course aux stablecoins en devises émergentes pourrait bien être le prochain terrain de jeu riche en incertitudes et en opportunités.