Au cours des dernières années, Bitcoin a renforcé sa position en tant qu'actif stratégique pour les gestionnaires de réserves et certains pays. Cependant, contrairement à l'idée selon laquelle cette cryptomonnaie pourrait devenir une monnaie de réserve mondiale, il existe encore de nombreux obstacles qui empêchent Bitcoin de remplacer le USD ou l'or dans un avenir proche.
Pourquoi les pays détiennent des réserves et le rôle du USD
Les réserves de change mondiales s'élèvent actuellement à environ 12 mille milliards USD, en forte hausse par rapport à 2 mille milliards USD en l'an 2000. Parmi cela, environ 58 % des réserves sont détenues en USD, 20 % en euro, et de plus en plus de pays reviennent à acheter de l'or comme "réserve de sécurité".
L'objectif principal des réserves n'est pas seulement de gérer le taux de change, mais aussi de servir d'outil de prévention contre les risques liés aux flux de capitaux et aux fluctuations monétaires. Des exemples historiques tels que la crise de la Tequila au Mexique, le Mercredi Noir au Royaume-Uni ou les défauts de paiement de la Russie, de la Chine, de la Turquie et de l'Argentine montrent que le manque de réserves peut causer des dommages considérables à l'économie.
Les pays peuvent intervenir sur le marché des changes en vendant des réserves pour stabiliser le taux de change. De plus, l'accumulation de réserves est souvent la conséquence naturelle des économies ayant un excédent commercial, comme la Chine, où les exportations dépassent les importations, ce qui entraîne une accumulation importante de réserves de change.
En général, les réserves nationales sont gérées principalement pour maintenir la stabilité extérieure, soutenir la politique monétaire et financière en période de turbulences. Par conséquent, tous les types d'actifs ne répondent pas aux critères pour devenir des actifs de réserve. Un actif de réserve idéal doit être sûr, avoir une grande liquidité, être largement fiable et avoir une faible volatilité, afin de pouvoir être utilisé rapidement en cas de besoin.
Pourquoi Bitcoin ne peut-il pas devenir une monnaie de réserve mondiale
Avec ces normes, Bitcoin n'est toujours pas en mesure de remplacer l'USD ou l'or. Quelques raisons principales :
Manque de soutien d'une économie stable : Bitcoin n'est pas émis par un pays avec une grande économie stable. Peu utilisé dans les transactions internationales : Bitcoin n'est pas populaire dans les paiements et la facturation commerciale mondiale. Liquidité et profondeur de marché limitées : Le marché du Bitcoin est encore petit par rapport au marché des obligations d'État, par exemple, le marché des obligations du Trésor américain a un volume de transactions 70 fois supérieur et une capitalisation 25 fois supérieure à celle du Bitcoin. Volatilité des prix élevée : La volatilité annuelle du Bitcoin varie souvent de 50 à 100 %, voire plus de 150 % en période de tension, par rapport à 5-8 % des obligations américaines à 10 ans. Structure de marché faible : Spread achat-vente large, carnet d'ordres mince, marché fragmenté, peu de participation des institutions – ce qui rend Bitcoin moins attrayant pour les gestionnaires de réserves.
Exemple illustratif : En 2022, le Japon a dépensé environ 60 milliards USD pour protéger le yen, et d'ici 2024, ce chiffre atteindra près de 100 milliards USD. Si une intervention similaire était faite avec Bitcoin, le marché pourrait être fortement impacté et provoquer de l'instabilité. Pendant ce temps, les obligations du Trésor américain permettent une intervention efficace sans perturber le marché.
Cependant, Bitcoin a toujours une position logique dans les réserves.
Bien qu'il ne puisse pas devenir la principale monnaie de réserve, Bitcoin peut jouer un rôle complémentaire aux actifs traditionnels grâce aux avantages suivants :
Diversification dans un contexte géopolitique troublé : Alors que les barrières commerciales augmentent, le contrôle des capitaux et les sanctions internationales se généralisent, Bitcoin devient un actif sans risque d'un gouvernement spécifique. Comparé à l'or : Bitcoin et or sont tous deux des actifs rares, n'engendrant pas de rendement par essence, et utilisés principalement comme réserve de valeur. Bitcoin a également un avantage en termes de transport, de stockage, de divisibilité et de résistance à la contrefaçon, tandis que l'or nécessite des vérifications physiques et une conservation complexe. Soutenu par l'écosystème crypto : L'acceptation par des institutions, de BlackRock, Fidelity aux fonds d'investissement, ainsi que l'amélioration du cadre légal mondial, renforce la position de Bitcoin en tant qu'actif standard dans l'écosystème des cryptomonnaies.
Un Avenir Audacieux Mais Réaliste
L'histoire montre que les améliorations disruptives ont toujours rencontré des oppositions : du transfert de données vers le cloud, des transactions électroniques, à la diversification des réserves hors de l'or après la Seconde Guerre mondiale. Bitcoin ne remplacera pas immédiatement les actifs de réserve traditionnels, mais il peut diversifier et moderniser le portefeuille de réserves, offrant une option stratégique pour les gestionnaires nationaux dans un monde en mutation rapide.
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Bitcoin et son rôle dans les réserves nationales : opportunités et limites
Au cours des dernières années, Bitcoin a renforcé sa position en tant qu'actif stratégique pour les gestionnaires de réserves et certains pays. Cependant, contrairement à l'idée selon laquelle cette cryptomonnaie pourrait devenir une monnaie de réserve mondiale, il existe encore de nombreux obstacles qui empêchent Bitcoin de remplacer le USD ou l'or dans un avenir proche. Pourquoi les pays détiennent des réserves et le rôle du USD Les réserves de change mondiales s'élèvent actuellement à environ 12 mille milliards USD, en forte hausse par rapport à 2 mille milliards USD en l'an 2000. Parmi cela, environ 58 % des réserves sont détenues en USD, 20 % en euro, et de plus en plus de pays reviennent à acheter de l'or comme "réserve de sécurité". L'objectif principal des réserves n'est pas seulement de gérer le taux de change, mais aussi de servir d'outil de prévention contre les risques liés aux flux de capitaux et aux fluctuations monétaires. Des exemples historiques tels que la crise de la Tequila au Mexique, le Mercredi Noir au Royaume-Uni ou les défauts de paiement de la Russie, de la Chine, de la Turquie et de l'Argentine montrent que le manque de réserves peut causer des dommages considérables à l'économie. Les pays peuvent intervenir sur le marché des changes en vendant des réserves pour stabiliser le taux de change. De plus, l'accumulation de réserves est souvent la conséquence naturelle des économies ayant un excédent commercial, comme la Chine, où les exportations dépassent les importations, ce qui entraîne une accumulation importante de réserves de change. En général, les réserves nationales sont gérées principalement pour maintenir la stabilité extérieure, soutenir la politique monétaire et financière en période de turbulences. Par conséquent, tous les types d'actifs ne répondent pas aux critères pour devenir des actifs de réserve. Un actif de réserve idéal doit être sûr, avoir une grande liquidité, être largement fiable et avoir une faible volatilité, afin de pouvoir être utilisé rapidement en cas de besoin. Pourquoi Bitcoin ne peut-il pas devenir une monnaie de réserve mondiale Avec ces normes, Bitcoin n'est toujours pas en mesure de remplacer l'USD ou l'or. Quelques raisons principales : Manque de soutien d'une économie stable : Bitcoin n'est pas émis par un pays avec une grande économie stable. Peu utilisé dans les transactions internationales : Bitcoin n'est pas populaire dans les paiements et la facturation commerciale mondiale. Liquidité et profondeur de marché limitées : Le marché du Bitcoin est encore petit par rapport au marché des obligations d'État, par exemple, le marché des obligations du Trésor américain a un volume de transactions 70 fois supérieur et une capitalisation 25 fois supérieure à celle du Bitcoin. Volatilité des prix élevée : La volatilité annuelle du Bitcoin varie souvent de 50 à 100 %, voire plus de 150 % en période de tension, par rapport à 5-8 % des obligations américaines à 10 ans. Structure de marché faible : Spread achat-vente large, carnet d'ordres mince, marché fragmenté, peu de participation des institutions – ce qui rend Bitcoin moins attrayant pour les gestionnaires de réserves. Exemple illustratif : En 2022, le Japon a dépensé environ 60 milliards USD pour protéger le yen, et d'ici 2024, ce chiffre atteindra près de 100 milliards USD. Si une intervention similaire était faite avec Bitcoin, le marché pourrait être fortement impacté et provoquer de l'instabilité. Pendant ce temps, les obligations du Trésor américain permettent une intervention efficace sans perturber le marché. Cependant, Bitcoin a toujours une position logique dans les réserves. Bien qu'il ne puisse pas devenir la principale monnaie de réserve, Bitcoin peut jouer un rôle complémentaire aux actifs traditionnels grâce aux avantages suivants : Diversification dans un contexte géopolitique troublé : Alors que les barrières commerciales augmentent, le contrôle des capitaux et les sanctions internationales se généralisent, Bitcoin devient un actif sans risque d'un gouvernement spécifique. Comparé à l'or : Bitcoin et or sont tous deux des actifs rares, n'engendrant pas de rendement par essence, et utilisés principalement comme réserve de valeur. Bitcoin a également un avantage en termes de transport, de stockage, de divisibilité et de résistance à la contrefaçon, tandis que l'or nécessite des vérifications physiques et une conservation complexe. Soutenu par l'écosystème crypto : L'acceptation par des institutions, de BlackRock, Fidelity aux fonds d'investissement, ainsi que l'amélioration du cadre légal mondial, renforce la position de Bitcoin en tant qu'actif standard dans l'écosystème des cryptomonnaies. Un Avenir Audacieux Mais Réaliste L'histoire montre que les améliorations disruptives ont toujours rencontré des oppositions : du transfert de données vers le cloud, des transactions électroniques, à la diversification des réserves hors de l'or après la Seconde Guerre mondiale. Bitcoin ne remplacera pas immédiatement les actifs de réserve traditionnels, mais il peut diversifier et moderniser le portefeuille de réserves, offrant une option stratégique pour les gestionnaires nationaux dans un monde en mutation rapide.