Qu'est-ce que l'OTC ? Comprendre le trading Over-The-Counter dans la finance et dans l’univers des cryptomonnaies

Qu'est-ce que l'OTC ?

OTC est l’acronyme de « Over-The-Counter », que l’on traduit généralement par « de gré à gré ». Aux États-Unis, le terme désigne les transactions réalisées en dehors des bourses centralisées traditionnelles. À la différence de l’appariement automatique d’ordres sur une place d’échange, la négociation OTC s’appuie sur un accord direct entre acheteurs et vendeurs, qui déterminent ensemble le prix et le volume de la transaction, laquelle s’exécute en privé. Les principales caractéristiques du trading OTC sont :

• Pas de recours à un carnet d’ordres public ;
• Prix négociés selon les besoins spécifiques de chaque partie ;
• Montants généralement plus élevés et confidentialité accrue ;
• La plupart des transactions sont réalisées via un courtier ou intermédiaire OTC.

Sur le marché des cryptomonnaies, lorsqu’un opérateur souhaite acheter ou vendre plusieurs dizaines de millions de dollars en Bitcoin, le fait de passer un tel ordre sur une bourse provoquerait une forte volatilité sur les prix. Pour pallier ce risque de liquidité, les investisseurs de grande taille optent généralement pour l’OTC.

Comment fonctionne l’OTC ?

La négociation OTC ne se limite pas à discuter d’un prix : ces opérations sont en général facilitées par des courtiers spécialisés ou des plateformes professionnelles. Le déroulement typique est le suivant :

1. Demande : L’investisseur ou l’institution expose au bureau OTC le montant et le type d’actif qu’il souhaite acheter ou vendre.
2. Négociation : Le courtier OTC fournit une cotation selon l’état du marché et la liquidité disponible.
3. Validation : Lorsque les deux parties s’accordent sur le prix, on procède à l’exécution du transfert ou du paiement.
4. Règlement : Les actifs et fonds sont échangés entre les parties, généralement sous un délai court.

Par rapport au trading en bourse, l’OTC offre plus de rapidité, de confidentialité et n’influence pas le prix coté sur le marché public.

Atouts de l’OTC

Pourquoi les investisseurs institutionnels, les grands opérateurs (“whales”) et certains particuliers choisissent-ils l’OTC ?

1. Réduction de l’impact sur le marché
   Un ordre important passé sur une bourse peut entraîner un glissement conséquent. Grâce à l’OTC, ces transactions s’effectuent sans perturber le marché.
2. Souplesse tarifaire
   Les prix sont négociés de gré à gré, offrant davantage de flexibilité que le système classique du carnet d’ordres.
3. Discrétion et confidentialité
   Les échanges OTC ne sont pas visibles publiquement, ce qui convient parfaitement aux investisseurs ou institutions soucieux de préserver la confidentialité de leurs opérations.
4. Optimisation pour les très gros volumes
   Lorsqu’il s’agit d’acquérir ou de céder pour plusieurs millions de dollars en Bitcoin, l’OTC représente généralement la seule véritable alternative.
5. Liquidité renforcée
   Certaines plateformes OTC mutualisent la liquidité provenant de multiples sources, assurant une exécution stable même sur des marchés peu liquides.

Exemples d’usage de l’OTC

Le commerce OTC existe depuis longtemps sur les marchés financiers classiques et ne se limite pas à la crypto.

1. Marchés financiers traditionnels

• Actions OTC : Les titres de sociétés non cotées ou de petite capitalisation se négocient sur des marchés OTC.
• Obligations et produits dérivés : De nombreux produits obligataires et instruments financiers complexes sont fréquemment échangés via des contrats OTC.

2. Marchés des cryptomonnaies

• Transactions de grandes institutions et grands opérateurs (“whales”) : Par exemple, les gestionnaires d’actifs ou offices familiaux utilisent couramment des bureaux OTC pour allouer des volumes importants de Bitcoin.
• Liquidité pour les mineurs : Les mineurs de Bitcoin disposant de gros portefeuilles vendent fréquemment via l’OTC afin d’éviter d’affecter le marché public.
• Paiements et transferts transfrontaliers : Dans certaines juridictions, les investisseurs utilisent l’OTC pour transférer des fonds à l’international et contourner les restrictions réglementaires.

Défis et risques de l’OTC

Malgré ses avantages, le trading OTC comporte des risques à prendre en compte :

1. Risque de contrepartie
   Les transactions de gré à gré, du fait de leur caractère privé, exposent les intervenants au risque de défaut de la contrepartie. Il est donc essentiel de sélectionner un courtier ou une plateforme OTC fiable.
2. Manque de transparence tarifaire
   Les prix négociés peuvent s’écarter sensiblement des cours du marché. Les investisseurs doivent donc évaluer attentivement les cotations reçues.
3. Risque réglementaire
   La réglementation des transactions OTC varie selon les juridictions, et certaines présentent de réelles zones d’incertitude juridique.
4. Risque de sécurité et d’escroquerie
   Dans la sphère crypto, l’insuffisance de dispositifs de contrôle sur l’OTC peut favoriser le blanchiment d’argent ou la fraude.

Tendances de l’OTC

Avec la maturation des marchés, l’OTC voit son rôle évoluer en 2025. La conformité devient un enjeu majeur : les régulateurs mondiaux imposent des contrôles renforcés sur l’activité OTC, avec des exigences accrues en matière de KYC (connaissance du client) et AML (lutte contre le blanchiment d’argent) pour sécuriser les transactions. La frontière entre finance traditionnelle et crypto se brouille : banques et gestionnaires d’actifs multiplient l’ouverture de bureaux OTC crypto pour servir les investisseurs institutionnels.

La finance décentralisée (DeFi) expérimente aussi des protocoles OTC décentralisés : ces solutions exploitent les contrats intelligents pour renforcer la transparence et limiter le risque de contrepartie. Dans les pays soumis à une forte inflation ou à des contrôles de capitaux, l’OTC reste incontournable pour les flux transfrontaliers. À l’avenir, l’OTC pourrait devenir partie intégrante de plateformes où conformité et efficacité se conjuguent pour bâtir un écosystème mondial du trading OTC transparent et performant.

Pour en savoir plus sur le Web3, consultez : https://www.gate.com/

Résumé

L’OTC est un mode de négociation hors bourse qui permet aux investisseurs d’échanger des actifs sans passer par les marchés publics. Dans la finance classique, il est central pour les obligations, produits dérivés ou certaines actions. Dans la crypto, il s’impose pour les flux institutionnels, les grands opérateurs (“whales”) et les mineurs. Avec le renforcement des réglementations et l’essor de la DeFi, le rôle de l’OTC se développe, potentiellement vers des protocoles OTC décentralisés offrant plus de transparence et de sécurité. Pour préserver leur capital dans des marchés volatils, il est essentiel que les investisseurs comprennent l’OTC et privilégient des canaux conformes et sécurisés.