Итоги инвестиций

Jupiter - это агрегатор транзакций, построенный на сети Solana, с пользовательским интерфейсом, аналогичным 1inch. Протокол предоставляет агрегацию транзакций, лимитные ордера и функции фиксированных инвестиций. Jupiter агрегирует более половины объема транзакций Solana, оставляя мало места для дальнейшего развития в сфере агрегации транзакций. Горизонтальное расширение протокола запускает Jupiter Start и Jupiter Labs, которые похожи на платформы запуска. На 15 января 2024 года соглашение не разгласило информацию о финансировании.

Функция агрегирования транзакций Jupiter близка к своему пику, и остается меньше места для увеличения доли объединенного объема транзакций в сети Solana. Jupiter был единственным конкурентоспособным агрегатором транзакций в сети Solana. Благодаря хорошему опыту торговли и пользовательскому интерфейсу протокол развился настолько далеко. Его суточный объем транзакций составляет приблизительно 460 миллионов долларов США. Сдержанно оценивается, что его общий объем транзакций превысил 50% общего объема транзакций в сети Solana, и остается мало места для дальнейшего улучшения.

Как план продвижения проекта, запущенного Юпитером, Jupiter Start обладает большим потенциалом благодаря поддержке ресурсов и пользовательской базы. Юпитер запустил Jupiter Start, который похож на платформу для запуска. В настоящее время ключевые функции Launchpad и Atlas еще не были запущены. Однако у Юпитера огромная пользовательская база в сети Solana, а также собственные ресурсы проекта Jupiter Labs и совместные проекты. Качество проекта Jupiter Start гарантировано в определенной степени, этот функционал заслуживает внимания.

Проект Jupiter Labs является форк-версией других звездных продуктов цепочек и обладает большим потенциалом при продвижении Jupiter. Два временных проекта, запущенных Jupiter Labs, - это деривативы и стабильные монеты LSD, которые очень похожи по форме на GMX V1 и Lybra. Проект деривативов в настоящее время находится на стадии использования с средним ежедневным объемом торговли почти 90 миллионов долларов США (ограниченный TVL). Видно, что под действием Jupiter продукты Jupiter Labs привлекли внимание рынка и привлекли больше пользователей и средств. Последующий протокол стабильной монеты LSD внес незначительные инновации в процентную ставку и механизм погашения, заполнив пробелы в солановых областях.

В целом, у Юпитера нет конкурентов в разделе агрегации транзакций Solana и он агрегирует более половины объема транзакций, делая DEX базовым протоколом ликвидности на Solana. При поддержке огромной пользовательской базы и ресурсов проекта, его горизонтальное расширение Jupiter Start и Jupiter Labs также имеют сильный рыночный потенциал, и Jupiter Start и Jupiter Labs могут иметь эффект связывания. Исходя из вышеперечисленных условий, мы выбираем сосредоточиться на Юпитере.

Примечание: Окончательная оценка [Следовать]/[Не следовать] для склада первого класса является результатом комплексного анализа текущих фундаментальных основ проекта в соответствии с критериями оценки проекта склада первого класса, а не предсказанием будущего роста или падения цены токена проекта. Есть много факторов, влияющих на цену токенов, и фундаментальные аспекты проекта не являются единственным фактором. Поэтому, только потому что исследовательский отчет оценивается как [не следить], это не означает, что цена проекта обязательно упадет. Кроме того, развитие блокчейн-проектов динамично. Если проект, который по нашему мнению «не вызывает интереса», претерпит значительные позитивные изменения в своих фундаментальных аспектах, мы можем пересмотреть его как «интересный». Точно также, если проект, который по нашему мнению «не вызывает интереса», претерпит существенные злокачественные изменения, мы предупредим всех членов и можем пересмотреть его как [Не следить].

1. Основной обзор

1.1 Введение в проект

Jupiter — агрегатор транзакций, построенный на сети Solana. Jupiter агрегирует более 50% объема транзакций в сети Solana и является первым выбором для пользователей для торговли. Развитие функции агрегации приблизилось к потолку, и протокол претерпевает горизонтальное расширение для дальнейшего развития. Jupiter запустил две основные функции: стартовую платформу Jupiter Start и инкубатор Jupiter Labs, чтобы увеличить свое влияние.

1.2Базовая информация

2. Подробное объяснение проекта

2.1Команда

Основными участниками команды являются Мяу и Бен Чоу, основавшие Юпитер в мае 2021 года. В то же время они также являются участниками Метеоры, платформы ликвидности на Solana.

Сооснователь — Meow: Сооснователь Jupiter, создатель DEXMeteora на Solana.

Сооснователь Бен Чоу: обладая многолетним опытом работы в области дизайна интерфейсов и продуктов, один из учредителей социальной игровой компании Hive7 и сооснователь нескольких компаний. В мае 2021 года Бен и Мяо основали Jupiter Aggregator.

2.2 Фонды

Jupiter не объявил о каком-либо финансировании.

2.3 Код

Jupiter проходит аудит OtterSec, которая аудировала такие известные проекты, как Solana, Aptos, Sui и Wormhole (в основном известные проекты Solana и американские проекты). Имеет относительно богатый опыт аудита и определенную репутацию в индустрии.

2.3 Продукты

В качестве торгового агрегатора, построенного на сети Solana, Jupiter является одним из основных выборов для пользователей торговли Solana. В настоящее время он в основном предоставляет четыре основных функции: агрегацию транзакций, лимитные ордера, DCA/фиксированные инвестиции и Jupiter Start. В то же время Jupiter Labs объединяет сообщество и пользователей для запуска независимых проектов, включая постоянные контрактные продукты и стабильные монеты LSD.

2.3.1агрегация транзакций

Как и большинство торговых агрегаторов, пользователи могут выбирать торговые пары и вводить сумму транзакции в Jupiter, и Jupiter автоматически найдет оптимальный обменный путь на поддерживаемых децентрализованных биржах. Для токенов, у которых есть ликвидность только на отдельных DEX, агрегация сделок может напрямую найти ликвидность. Для токенов с большими объемами сделок агрегация сделок может обеспечить лучшие цены/проскальзывания через несколько путей. Перед торговлей пользователи могут выбрать изменить параметры, такие как размер комиссии за транзакцию, размер проскальзывания и использование прямого пути.

Торговый интерфейс Jupiter относительно аккуратный (похож на 1inch), а торговый опыт лучше. В настройках вы можете настроить язык, браузер блоков и узлы RPC, чтобы адаптироваться к разным потребностям и избежать единых точек отказа. В настоящее время Jupiter поддерживает 29 приложений, которые включают в себя торговые функции. DEX должна соответствовать определенным условиям, чтобы быть интегрированной Jupiter, которые в основном включают аудит ликвидности и безопасности. Во-первых, DEX требует ликвидности не менее 500 000 долларов США, чтобы обеспечить определенные требования к объему торгов, а во-вторых, код должен быть проверен для обеспечения безопасности.

Jupiter агрегирует большую часть объема транзакций на Solana, в частности из-за проблем с пользовательским интерфейсом. Самая ликвидная DEX на Solana - Orca, которая составляет $190 миллионов ликвидности. Затем идет Raydium. За исключением собственного протокольного токена RAY Raydium, Orca имеет больше ликвидности, чем Raydium в других основных токенах. Однако собственный объем торгов Orca часто ниже, чем у Raydium (объем торгов Orca в основном происходит от агрегации Jupiter). Торговый интерфейс Orca не является стандартным интерфейсом операции, подобным Uniswap. Вместо этого вы можете выбрать купить/продать, а затем ввести количество, что не соответствует привычкам пользователей. Во-вторых, WIF не присоединился к белому списку Orca (вам нужно ввести адрес контракта для поиска). Хотя Orca может удовлетворить потребности пользователей в небольших суммах транзакций, торговый опыт далеко уступает Jupiter.

Рисунок 2-1 Интерфейс торговли Orca[1]

Во-вторых, общая ликвидность токенов на Solana не является сильной. Использование агрегатора для крупных транзакций может снизить определенные потери из-за скольжения. Возьмем SILLY в качестве примера, потери от скольжения при использовании одного миллиона USDC для обмена на SOL составляют около 1,22%. Использование Jupiter дает потери от скольжения около 0,4%, что означает, что агрегатор может снизить потери из-за скольжения/влияние на цену на 0,8%.

Рисунок 2-2 Отображение крупной транзакции Orca SOL/USDC

В целом, основные причины широкого применения Юпитера - это пользовательский интерфейс, ликвидность и эйрдропы. И после того как пользователи привыкнут к использованию агрегаторов, они будут сначала использовать агрегаторы вместо DEX для совершения транзакций, что имеет определенную степень привязанности пользователей.

2.3.2 лимитный ордер

Jupiter также предоставляет функцию лимитного ордера, которая позволяет избежать увеличения затрат и проблем скольжения, вызванных ценовыми эффектами во время транзакций (нет проблемы MEV). Лимитные ордера могут быть частично выполнены и получить часть торговых токенов без полного выполнения. При торговле пользователи могут выбрать период действия ордера, цену обмена и количество обмена. Протокол сотрудничает с Birdeye и TradingView. Birdeye предоставляет on-chain данные о цене токенов, а Jupiter использует технологию TradingView для отображения данных графиков. Общий опыт торговли очень похож на опыт торговли на централизованной бирже.

Рисунок 2-3 Отображение функции лимитного ордера Юпитер

2.3.3DCA/фиксированные инвестиции

DCA (Dollar Cost Averaging) называется усреднением стоимости в долларах, также называемым фиксированным инвестированием. Амортизируйте стоимость покупки, делая несколько инвестиций за определенный период времени. Jupiter предоставляет фиксированное ставкирование с минимальной частотой в минутах и максимальной частотой в месяцах. Пользователи могут выбрать частоту фиксированных инвестиций, общий временной период и ценовой диапазон фиксированных инвестиций.

Рисунок 2-4 Интерфейс фиксированных инвестиций Юпитер

При начале фиксированных инвестиций токены будут переведены на соответствующий счет токена фиксированных инвестиций, и торговые операции будут выполняться через регулярные интервалы (переводы могут варьироваться от 2 до 30 секунд для предотвращения MEV). После завершения транзакции счет фиксированных инвестиций будет закрыт автоматически, и все токены будут переведены на кошелек. Соглашение взимает тысячную комиссию за фиксированные инвестиции. Фиксированные инвестиции подходят для накопления токенов в медвежьих рынках и постепенной продажи менее ликвидных токенов, но общий спрос меньше.

2.3.4Jupiter Start

Jupiter создаст собственную платформу для продвижения проектов Jupiter Start, предназначенную для содействия развитию новых проектов при защите интересов инвесторов. Процесс Jupiter Start разделен на пять частей: социальное внедрение, обучение, подготовка к запуску, Launchpad и Atlas. Знакомство с сообществом продлится неделю, в основном это будет представление концепции проекта, экономической модели и т.д., а также проведение обсуждений в сообществе. Education разместит отдельные проекты как часть веб-сайта, а частично квалифицированные пользователи будут зарабатывать токены за чтение материалов и операции в сети. Предварительный листинг позволяет пользователям размещать лимитные ордера и операции DCA до того, как будет добавлена ликвидность.

В настоящее время были запущены функции введения, образования и предварительного запуска сообщества, и наибольшего внимания заслуживают функции Launchpad и Atlas (пока не объяснены). Поскольку проекты Jupiter Labs выпустят собственные протокольные токены, его проект Launchpad может быть производным проектом.

2.3.5Jupiter Лаборатории

Jupiter Labs независим от Jupiter. Проекты Jupiter Labs в конечном итоге будут работать независимо, и пользователи и сообщество Jupiter получат определенные приоритетные права и токенные поощрения. Проекты, в настоящее время запущенные Jupiter Labs, - это вечные контракты и стабильные монеты LSD.

Юпитер Постоянный

Jupiter Perpetual - это производный протокол, аналогичный GMX V1, запущенный Jupiter Labs, который в настоящее время находится в стадии использования. Пользователи протокола в основном делятся на поставщиков ликвидности и трейдеров. Ликвидность, предоставленная поставщиком ликвидности, конвертируется в корзину токенов (в настоящее время включая BTC, ETH, SOL, USDC и USDT). Токены в пуле с более высокими весами в основном состоят из SOL и USDC, то есть основная торговая цель - SOL.

Когда торговый пользователь совершает сделку с кредитным плечом, трейдер занимает токены из пула для установления сделки с кредитным плечом. Пользователям этой деривативной сделки не нужно нести расхождение транзакций, но им приходится платить только транзакционные сборы и сборы за заем, которые зависят от использования токена. Поставщики ликвидности получают 70% транзакционных сборов и все сборы за заем. Соответственно, поставщики ликвидности также несут риск убытков, вызванных прибылью трейдеров и депрециацией токена. С конца 2023 года по настоящее время цена JLP колеблется в районе 1,8 доллара.

Рисунок 2-5 данные JLP[2]

Стабильная монета LST

Протокол стейблкоина LST XYZ от Jupiter Labs еще не запущен. Согласно документации, протокол похож на Lybra V1. Пользователи могут чеканить процентный стейблкоин SUSD (без заимствования процентов), разместив SOL в стейкинге. Протокол получает доход от стейкинга через заложенный LST, а доход будет распределяться между держателями SUSD и токеном управления соглашением. Основная особенность соглашения заключается в том, что когда доходность LST выше, чем ставка заимствования SOL, SOL LST будет заложен в кредитном соглашении и использован для кредитования SOL и замены его LST, используя арбитраж кредитного плеча для максимизации прибыли. Во-вторых, среди возможных дополнительных механизмов протокол принимает механизм погашения для обеспечения стабильности цен SUSD. Частые погашения могут повлиять на положение заемщика, особенно когда оракулы рыночных колебаний запаздывают (держатели SUSD обменивают SUSD на LST заемщиков). Протокол делает это, вводя погашение токенов управления в небольшом ценовом диапазоне. Снизить влияние на заемщиков. Когда цена SUSD составляет от 0,95 до 1 доллара США, протокол может использовать SUSD для погашения токенов управления, чтобы снизить частоту выкупа заемщиками.

При использовании арбитража с плечом для увеличения доходности также возникают дополнительные риски протокола и котировок оракулов для заёмщиков и держателей SUSD. Заёмщикам необходимы более высокие стимулы в виде управляющих токенов для поддержания определенного количества эмиссии SUSD. Выкуп управляющих токенов в небольших ценовых диапазонах может значительно смягчить влияние выкупа на позиции заёмщиков, но также вызывает новые проблемы. Выкуп управляющих токенов в небольших объемах приведет к тому, что подавляющее большинство выкупов будут выкупами управляющих токенов. Если цена продолжит оставаться ниже 1 доллара США, это вызовет более серьезную эмиссию токенов.

Рисунок 2-6 Логика операции XYZ[3]

Описание: Jupiter предоставляет функции агрегации транзакций, лимитных ордеров и фиксированных инвестиций. Общий метод торговли очень похож на 1inch. Функция фиксированных инвестиций может задавать ценовой диапазон, время и частоту, что является дополнительной функцией. Функции Launchpad и Atlas в Jupiter Start еще не запущены и могут быть в центре внимания последующей разработки. Jupiter Labs, запущенная протоколом, инкубирует два новых протокола, а именно деривативы и стейблкоин LSD. Новые протоколы будут работать независимо в будущем и дадут пользователям Jupiter и сообществу определенные приоритетные права и стимулы.

3.Развитие

3.1 История

Таблица 3-1 Основные события Prisma Finance

3.2 Текущая ситуация

3.2.1бизнес-данные

Юпитер - единственный конкурентоспособный агрегатор транзакций на Solana, и значительная часть объема транзакций в сети Solana проходит через Юпитер. При анализе объема транзакций в ноябре и декабре общий объем транзакций DEX в сети Solana составил 8 миллиардов и 28 миллиардов долларов США соответственно, в то время как агрегированный объем транзакций Юпитера за эти два месяца составил 3,9 миллиарда долларов США и 17 миллиардов долларов США соответственно. С точки зрения объема транзакций Юпитер лидирует в более чем половине объема транзакций DEX на Solana, то есть пользователи используют Юпитер чаще для транзакций, чем фронт-энд DEX, что действительно подтверждает существование DEX как базового протокола для ликвидности.

Рисунок 3-1 Данные ежемесячных транзакций Юпитера[4]

Jupiter в настоящее время агрегирует ликвидность 29 протоколов, среди которых топ-5 протоколов по объему транзакций, генерируемых путем агрегации транзакций, включают Orca, Raydium, Phoenix, Lifinity и Meteora. Топ-5 протоколов составляют почти 90% объема транзакций Jupiter. Следует упомянуть Meteora. В команду Meteora также входят Meow и Ben Chow. Предшественником протокола является децентрализованная биржа Mercurial Finance. После шторма FTX Mercurial Finance объявила о закрытии, и держатели токенов снимка получат 20% токенов Meteora, и Jupiter запустит токены/добавит ликвидность на Meteora. В настоящее время Meteora начала предоставлять ликвидность. План поощрения для инвесторов (10% токенов выделено для LP до добавления ликвидности).

Рисунок 3-2 Данные объема торгов Jupiter DEX

3.2.2 масштаб социальных медиа

На 15 января 2024 года Юпитер имеет большой размер сообщества, и Discord очень активен, в основном обсуждая вопросы, связанные с аирдропами JUP и ликвидностью Метеоры.

3.3 Будущее

У Юпитера в настоящее время нет четкой дорожной карты. Учитывая, что протокол собирается выпустить токены, следующим шагом должно быть создание DAO для управления протоколом. Launchpad и функции Atlas Jupiter Start будут запущены в будущем. Как звездный проект на Solana, у Юпитера большая база пользователей, и Jupiter Start также может получить определенные ресурсные преимущества.

С момента запуска Jupiter в октябре 2021 года он получил большой объем транзакций. С FTX storm самой криптовалютной биржей с наибольшим TVL стал Orca (опыт торговли, предоставленный пользовательским интерфейсом, немного недостаточен). Raydium имеет более высокий TVL и ликвидность некоторых токенов Tugo. Jupiter завоевал больше пользователей своей простотой использования и удобным пользовательским интерфейсом. К 15 января 2024 года более 50% транзакций происходят на Jupiter. Следующая функция Launchpad заслуживает ожидания.

4. Экономическая модель

4.1 Распределение токенов

Токеном Jupiter является JUP с общим предложением 10 миллиардов. 40% токенов (10% в первом раунде, всего 4 раунда) будут использованы для аирдропов, 20% — для ликвидности и поощрения сообщества, а 40% — в качестве командных и стратегических резервов. Протокол обещает выделить 50% токенов сообществу и выделяет холодный кошелек для команды и сообщества. Ожидается, что первоначальные токены в обращении составят 5% для добавления ликвидности и 10% токенов аирдропа (могут быть дополнительные Разблокировано около 2% токенов)

4.2 Утилита токена

Jupiter еще не объявила конкретные функции токена JUP. Автор считает, что в ближайшем будущем JUP будет в основном использоваться для управления сообществом. Последующие новые проекты от Jupiter Labs могут раздавать токены и предоставлять права на приоритетное тестирование держателям JUP. В то же время Jupiter может последовать примеру 1inch и предоставлять доход от положительного проскальзывания стейкерам.

5. Вопросы по следующим шагам

Юпитер уже агрегировал 50% объема транзакций на Solana, а основное последующее развитие заключается в функции запуска Юпитера и Лабораториях Юпитера протокола.

5.1 Обзор индустрии Solana DEX

Юпитер всегда был единственным конкурентоспособным агрегатором транзакций в сети Solana. Благодаря своему плавному пользовательскому опыту и относительно комфортному пользовательскому интерфейсу Юпитер привлекает все больше пользователей. Юпитер агрегирует более 50% торгового объема на Solana, делая DEX истинным протоколом поддержки ликвидности в сети Solana. С дальнейшим развитием протокола и последующими планами по аирдропам ожидается, что доля объема транзакций, агрегированных Юпитером, дальше увеличится. Юпитер занял практически весь рынок агрегаторов Solana, и дальнейшее развитие заключается в дальнейшей оптимизации самой Solana, а не Юпитера.

5.2 Старт Юпитера

С ограниченным дальнейшим ростом агрегации транзакций, Jupiter Start может стать еще одним направлением для расширения территории Jupiter. В настоящее время у Jupiter Start есть только функции введения, образования и предварительного запуска. Основная функция Jupiter Start - платформа запуска проектов - еще не была запущена. У Jupiter огромная группа пользователей и сильный трафик. Учитывая собственные ресурсные преимущества, запущенные на нем проекты вероятно будут более качественными.

5.3 Лаборатории Юпитер

Jupiter Labs сотрудничает с JUP DAO, сообществом Solana и пользователями Jupiter для запуска нового протокола DeFi. Проекты в Jupiter Labs в конечном итоге будут работать независимо, но пользователи, сообщества и держатели токенов Jupiter будут иметь приоритетное право и вознаграждение токенами, а также проекты Jupiter Labs могут быть запущены на Jupiter Start.

В настоящее время Jupiter Labs выпускает такие продукты, как деривативы, протоколы и стейблкоины LSD. Протокол деривативов уже находится на ранней стадии использования, а ликвидность (JLP) ограничена 50 миллионами долларов. В целом протокол очень похож на GMX V1. Другим протоколом является протокол стейблкоина LSD XYZ, который в целом похож на Lybra V1, но основан на Lybra, он использует арбитраж процентных ставок (залог LSD для кредитования SOL и замены его на LSD) для повышения стабильности держателей стейблкоинов и держателей токенов протокола. доход. В то же время, исходя из того, что другие протоколы стейблкоинов напрямую выкупают залог для поддержания цен, XYZ использует токены управления для выкупа позиции заемщика, когда небольшая сумма не привязана (5%), и защищает заемщика. при этом увеличивая риск разводнения токенов управления.

Краткое изложение: Собственный бизнес по агрегации транзакций Юпитера почти достиг своего предела. Он принял стратегию горизонтального расширения в сектор DeFi и запустил платформу запуска Jupiter Start и инкубационную платформу Jupiter Labs. У Юпитера сильное ресурсное преимущество (собственная огромная база пользователей и проект Jupiter Labs), и проект Launchpad заслуживает внимания. Хотя у Jupiter Labs меньше инноваций, он заполнил пробелы в связанных проектах на Solana. Поддерживаемый Юпитером, у него все еще есть большой потенциал.

6.Риск

1) Риск кода: Юпитер прошел проверку OtterSec, но все равно существуют риски кода.

2) Риски проектов деривативов: Проекты деривативов все еще находятся на бета-стадии, и могут возникнуть риски, такие как атаки оракулов, которые исчерпывают ликвидность протокола.[5]。

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [ Исследовательский институт первого класса блокчейна]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору. Если есть возражения к этому перепечатыванию, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда, и они незамедлительно с этим разберутся.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются какими-либо инвестиционными рекомендациями.
3. Переводом статьи на другие языки занимается команда Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.