Les indicateurs permettant d’anticiper les sommets du Bitcoin sont-ils défaillants ?

De nombreux indicateurs parmi les plus utilisés pour anticiper les sommets du Bitcoin n'ont pas déclenché de signal lors du dernier marché haussier, suscitant des interrogations sur la fiabilité des données sous-jacentes. Cette analyse passe en revue plusieurs outils largement adoptés, examine les raisons de leur sous-performance au cours de ce cycle et détaille les pistes d’adaptation à la structure évolutive du marché du Bitcoin.

Outils de prévision des prix

Sur l’indicateur Price Forecast Tools de Bitcoin Magazine Pro, le dernier marché haussier n’a pas atteint plusieurs modèles de sommet historiquement fiables tels que Delta Top, Terminal Price et Top Cap, ce dernier étant resté inactif lors du cycle précédent. Le Bitcoin Investor Tool, basé sur une moyenne mobile sur 2 ans multipliée par 5, n’a pas été testé, et le Pi Cycle Top Indicator n’a pas fourni de signaux précis de timing ou de prix malgré une attention soutenue des traders. Cette situation soulève des interrogations légitimes sur la pertinence actuelle de ces modèles ou sur un éventuel changement de comportement du Bitcoin.

Fig. 1 : Les modèles de sommet historiquement fiables, tels que Top Cap, Delta Top et Terminal Price, n’ont pas été atteints lors du dernier cycle haussier.

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Le Bitcoin évolue en permanence, avec une structure de marché, une liquidité et une composition des participants en mutation. Plutôt que de considérer les données comme obsolètes, il devient pertinent d’adapter les métriques à une nouvelle perspective et à des horizons temporels différents. L’objectif n’est pas d’abandonner ces outils, mais de les rendre plus robustes et réactifs dans un marché qui ne présente plus les mêmes hausses exponentielles ni les sommets brusques des cycles antérieurs.

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De la fixation à la dynamique

La métrique MVRV Z-Score 2-Year Rolling est un outil clé pour identifier les situations de surchauffe, mais dans ce cycle, elle n’a pas permis d’anticiper correctement le sommet du marché haussier. Un pic majeur a été enregistré lors du passage du Bitcoin dans la zone des 73 000–74 000 $, mais aucun signal de sortie clair n’a été donné dans les dernières phases de la hausse. À ce jour, la métrique affiche les lectures les plus survendues jamais observées.

Fig. 2 : La métrique MVRV Z-Score 2YR Rolling, habituellement fiable, n’a pas déclenché de signaux de sortie dans la dernière partie du cycle.

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Pour pallier cette limite, le MVRV Z-Score peut être recalibré sur une fenêtre mobile de 6 mois au lieu de 2 ans, ce qui le rend plus sensible aux conditions récentes tout en restant ancré dans la dynamique de la valeur réalisée. En complément de cet historique raccourci, il est judicieux d’abandonner les seuils fixes au profit de bandes dynamiques basées sur la distribution. En cartographiant le pourcentage de jours passés au-dessus ou en dessous des différents niveaux de Z-Score, il devient possible de définir des zones telles que le top 5 %, ainsi que le bas 5 % à la baisse. Lors de ce cycle, Bitcoin a effectivement généré des signaux dans les bandes supérieures lors du passage au-dessus de 100 000 $, et historiquement, les mouvements dans la région du top 5 % coïncident assez bien avec les sommets de cycle, même si le point haut exact n’est pas capté.

Fig. 3 : Un MVRV Z-Score recalibré sur 6 mois avec des percentiles spécifiques offre des signaux d’achat/vente plus opportuns.

Réaction accélérée

Au-delà des outils de valorisation, les indicateurs d’activité comme Coin Days Destroyed gagnent en pertinence avec des périodes d’analyse plus courtes. Une moyenne mobile sur 90 jours a historiquement suivi les grandes vagues de distribution des détenteurs de long terme, mais la nature plus modérée et hachée du cycle actuel rend la moyenne mobile sur 30 jours souvent plus informative. Le Bitcoin ne connaissant plus les mêmes envolées paraboliques, les métriques doivent réagir plus vite pour refléter les vagues de prises de bénéfices et de rotation des investisseurs, moins marquées mais toujours significatives.

Fig. 4 : La moyenne mobile sur 30 jours de Coin Days Destroyed réagit plus rapidement à la dynamique on-chain.

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En excluant les dernières lectures et en se concentrant sur la progression jusqu’au plus haut historique de ce cycle, la métrique Coin Days Destroyed sur 30 jours a quasiment parfaitement signalé le sommet du cycle. Elle s’est aussi déclenchée plus tôt lors du passage du Bitcoin autour de 73 000–74 000 $, puis à nouveau lors du franchissement des 100 000 $, identifiant efficacement les principales vagues de distribution. Si cela apparaît évident a posteriori, cela confirme la pertinence des signaux d’offre et de demande on-chain ; il est préférable de les ajuster aux régimes de volatilité et à la profondeur de marché actuels.

Spent Output Profit Ratio

Le Spent Output Profit Ratio (SOPR) offre une perspective supplémentaire sur la prise de bénéfices réalisée, mais la série brute peut être bruitée, avec des pics marqués, des retours fréquents à la moyenne et de fortes variations tant en rallye qu’en capitulation intra-haussière. Pour obtenir une information plus exploitable, une variation mensuelle du SOPR sur 28 jours peut être utilisée. Cette version lissée met en évidence les périodes où le rythme de réalisation des profits atteint des niveaux extrêmes sur une courte durée, en filtrant le bruit de la volatilité intra-cycle.

Fig. 5 : L’application d’une moyenne mobile sur 28 jours au SOPR lisse les données, réduit le bruit et identifie précisément les sommets locaux.

Sur le dernier cycle, la variation mensuelle du SOPR a généré des pics nets lors du passage du Bitcoin dans la zone des 73 000–74 000 $, puis au-dessus de 100 000 $, et encore autour de 120 000 $. Aucun de ces signaux n’a capté le dernier point haut, mais chacun a marqué des phases de forte pression de prise de bénéfices cohérentes avec l’épuisement du cycle. Utiliser la variation mensuelle plutôt que la métrique brute rend le signal plus lisible, surtout lorsqu’il est combiné à une analyse croisée du pouvoir d’achat du Bitcoin par rapport aux actions et à l’or.

Conclusion

Rétrospectivement, de nombreux indicateurs populaires de sommet ont fonctionné tout au long de ce marché haussier, à condition d’être analysés sous le bon angle et sur des horizons temporels adaptés. Le principe fondamental demeure : réagir aux données, sans chercher à prédire. Plutôt que d’attendre qu’un indicateur unique identifie parfaitement le sommet, un panier d’indicateurs adaptés, interprétés sous l’angle du pouvoir d’achat et des dynamiques de marché changeantes, permet d’augmenter la probabilité de repérer un Bitcoin en surchauffe ou en transition vers une phase d’accumulation plus favorable. Les prochains mois seront consacrés à optimiser ces modèles pour garantir leur pertinence, non seulement sur le plan historique, mais aussi pour une précision robuste à l’avenir.

Pour approfondir ce sujet, visionnez notre dernière vidéo YouTube : Pourquoi les métriques d’appel du sommet Bitcoin n’ont-elles pas fonctionné ?

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