Introducción

En el sistema financiero tradicional, los inversores confían sus fondos a los gestores de fondos para su gestión. Los inversores pierden el control sobre esta parte de los fondos, pero el sistema de fondos contará con bancos custodios de terceros, auditorías y supervisión, etc., para controlar los fondos y prevenir acciones imprudentes de los gestores de fondos y restringir comportamientos fraudulentos. Por lo tanto, en el mercado tradicional de gestión de activos, es necesario que participe un tercero para resolver el problema de confianza entre gestores de fondos e inversores. Esto, hasta cierto punto, garantiza la seguridad de los fondos para ambas partes, pero al mismo tiempo también conlleva costos aumentados y tiempos de procesamiento prolongados.

Con la continua expansión del mercado DeFi, muchas instituciones de inversión están ingresando al campo. Para los inversores que son optimistas sobre el sector de las criptomonedas pero también desean invertir en fondos similares a índices como los ETF del mercado financiero tradicional, mantener activos directamente puede conllevar altas tarifas de transacción y el riesgo de errores en la estrategia de retención. Por lo tanto, se introduce el método de inversión de índices financieros tradicionales en la cadena, y el problema de confianza entre inversores y gestores de fondos se resuelve a través de contratos inteligentes. La inversión en índices es una estrategia de inversión. Al comprar productos de inversión que siguen índices de mercado específicos (como fondos de índices o fondos cotizados en bolsa ETF), los inversores pueden participar en el crecimiento general del mercado y beneficiarse del crecimiento económico a largo plazo sin la necesidad de realizar operaciones frecuentes.

La inversión en fondos índice es una inversión pasiva. El gestor del fondo solo debe imitar el índice para comprar las acciones constituyentes correspondientes. No hay necesidad de intervención humana. Solo necesita replicar el índice tanto como sea posible. Sin embargo, existen dos problemas fundamentales para la inversión en índices criptográficos en cadena. Primero, la selección de objetivos debe poder representar los cambios en el valor de mercado de todo el mercado de criptomonedas durante un largo período. Segundo, en el mercado alcista, los tipos de activos criptográficos y el valor de mercado total experimentarán un crecimiento explosivo. Y los tokens que causan este crecimiento explosivo pueden ser altcoins que surgen en períodos posteriores. Por lo tanto, los índices cifrados enfrentan la necesidad de reequilibrar con frecuencia los componentes de los índices, y requieren que los gestores de fondos sigan de cerca los fundamentos de los proyectos seleccionados durante mucho tiempo. En este caso, si se copia directamente el modelo de operación del fondo índice tradicional, puede que no sea posible obtener los ingresos correspondientes. Este artículo se centrará en el producto del protocolo de índice descentralizado Alongside y analizará en detalle su lógica de funcionamiento y estado de desarrollo.

¿Qué es Alongside?

Junto a es una plataforma de inversión en índices de criptomonedas. Su producto principal permite a los usuarios invertir en el mercado de criptomonedas a través de tokens de índice. El equipo con sede en EE. UU. se estableció en agosto de 2021, y su primer producto, el token de índice del Índice del Mercado de Criptomonedas de Junto a (AMKT), fue lanzado oficialmente en junio de 2023.

El proyecto recibió financiamiento en la ronda semilla liderada por a16z en febrero de 2023, con un monto de financiamiento de 11 millones de dólares estadounidenses. Las instituciones participantes incluyeron Coinbase Ventures, Franklin Templeton Investments, Village Global y Not Boring Capital, así como varios inversores ángeles. El respaldo del grupo financiero es bastante sólido.

Token de Índice AMKT

Actualmente, el primer producto de Alongside es el token de índice AMKT, que representa un conjunto de criptomonedas y sigue la capitalización de mercado del mercado de criptomonedas. Cada token AMKT está respaldado por una parte proporcional de activos de cripto en el contrato inteligente. La composición actual incluye un 63.29% de BTC, un 20.32% de ETH, un 4.20% de SOL, un 4.04% de BNB y un 1.56% de XRP, entre otros. (La estructura de proporción de activos se detalla a continuación.) Teniendo en cuenta la composición del índice, la proporción de BTC y ETH es superior al 80%, lo que indica que se trata de un índice relativamente estable.

Los tokens AMKT son canjeables, acuñables y programables. El uso de AMKT incurrirá en una tarifa de gestión, y el aumento anual de AMKT reducirá la tarifa de gestión en 0.95 puntos básicos.

Fuente de la imagen: https://amkt.com/

Reconstitución del Índice

Para garantizar la precisión del token del índice AMKT en el seguimiento del mercado de criptomonedas, el equipo reconstituirá los componentes del índice. La propuesta de reconstitución para varios activos se publica y se vota por los titulares de AMKT. Si la propuesta es aprobada, entonces los titulares de firma múltiple confirmarán la firma. La reconstitución entrará en vigor trimestralmente, a partir del primer día de enero, abril, julio y octubre de cada año. Si la DAO aprueba una propuesta de gobernanza de emergencia, la reconstitución puede ocurrir bajo condiciones especiales del mercado. Cabe señalar que una baja frecuencia de reconstitución puede causar que el precio del índice AMKT se desvíe del mercado de criptomonedas, y una alta frecuencia de reconstitución puede llevar a un mayor gasto en comisiones.

Al seleccionar los activos constituyentes de AMKT, el equipo sigue estos principios: (1) Debe estar bajo custodia de una institución de seguridad con licencia y de buena reputación para garantizar que el activo tenga una cierta madurez en el mercado y suficiente liquidez; (2) El precio no debe estar vinculado a otros activos (como garantía estatutaria, reservas, algoritmos, etc.); (3) Debe ser un activo respaldado por intercambios; (4) Debe ser un activo sin vulnerabilidades conocidas. Se puede ver que el equipo realiza ciertas verificaciones sobre la selección de activos subyacentes para reducir el riesgo de inversión en el índice.

Dado que AMKT está compuesto por varias criptomonedas en cierta proporción, el precio de AMKT también se calcula razonablemente calculando los precios de mercado de estos activos. El protocolo estipula que:

• Seleccionar activos representativos con la mayor capitalización de mercado totalmente diluida para ser incluidos en el índice AMKT. La capitalización de mercado totalmente diluida debe representar el 0.01% de la capitalización de mercado totalmente diluida total, y el número de activos representativos está limitado a 15.;
• Usa la oferta circulante promedio móvil de cinco días de la capitalización de mercado diluida totalmente del activo multiplicada por el precio promedio móvil de cinco días. El promedio móvil se utiliza para evitar la manipulación de precios.

Todos sabemos que actividades como bifurcaciones, quema o airdrops de activos de criptomonedas pueden afectar el precio de mercado del activo y, por lo tanto, afectar el precio del token de índice AMKT. El equipo ha establecido reglas correspondientes: Si ocurre una bifurcación, el token de índice AMKT considerará los tokens antes y después de la bifurcación como activos de aggreGate.iod desde una perspectiva de precios y estimará su valor justo. Si se produce una quema, AMKT no seguirá la pista del token ni contará esta cantidad reducida en el cálculo. Si se produce un airdrop, tampoco calculará esta parte del token, y los tokens recompensados por staking no se contarán en el índice.

Seguimiento del precio del índice

La funcionalidad de acuñación (emisión) y quema (redención) es un factor importante para garantizar que el precio de mercado de AMKT no se desvíe significativamente de su valor liquidativo.

Mint Tokens AMKT

Los usuarios deben enviar los activos subyacentes al contrato de acuñación para iniciar el proceso de acuñación. Después de verificar la cantidad de activos subyacentes, el sistema de índices crea una transacción para acuñar la cantidad correspondiente de AMKT. Los usuarios pueden recibir luego tokens AMKT en su dirección designada.

Actualmente, el sitio web oficial admite 16 tipos de activos subyacentes.

Fuente de la imagen: https://amkt.com/mint-and-redeem

Hay dos formas de invertir en tokens AMKT, una es acuñando utilizando activos subyacentes, y la otra es comprando directamente (compatible con Arbitrum, Ethereum y Polygon).

Canjear tokens AMKT

Los usuarios pueden iniciar el proceso de redención quemando una cierta cantidad de tokens AMKT. Después de recibir la transacción de quema de los tokens AMKT, el contrato inteligente verificará la quema y liberará los activos en especie. Al mismo tiempo, el contrato inteligente liberará el número correspondiente de activos en especie a la dirección especificada por el usuario.

Fuente de la imagen: https://amkt.com/mint-and-redeem

Desarrollo Actual

A partir del 19 de marzo de 2024, el precio de AMKT es de 214.25 USD, con una capitalización de mercado de 42.68384 millones de USD, y el rendimiento del año hasta la fecha es del 52.78%.

Fuente de la imagen: https://amkt.com/

Conclusión

El token de índice AMKT, lanzado por Alongside, representa las tendencias generales del mercado de criptomonedas. Con más del 80% de la composición siendo BTC y ETH, este es un producto de índice relativamente estable. Debido a las altas fluctuaciones en el mercado de criptomonedas, el equipo reequilibrará periódicamente sus activos constituyentes, implementado a través de votación comunitaria y firma multifuente. Sin embargo, un reequilibrio demasiado frecuente implica la dificultad de rastrear las tendencias del mercado, y la tasa de retorno de la inversión puede no coincidir con la de una inversión en un solo activo.

El núcleo de los fondos de índice tradicionales es la inversión pasiva, donde el gestor del fondo solo compra y no analiza. Sin embargo, el mercado de criptomonedas tiene una cierta ciclicidad. Para construir un producto de índice, es necesario reequilibrarlo regularmente. Por lo tanto, en la práctica, no replica completamente a los fondos de índice tradicionales. El seguimiento del índice de criptomonedas aún se encuentra en una etapa muy temprana de desarrollo. Junto a él se encuentra un producto líder respaldado por la renombrada firma de capital de riesgo a16z. Sin embargo, queda por verse si puede seguir con precisión las tendencias del mercado de criptomonedas.