L’open interest sur les futures et les taux de financement reflètent un sentiment de marché contrasté, alors que l’effet de levier atteint un sommet

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Le marché des dérivés sur cryptomonnaies se trouve à un moment charnière, l’open interest sur les futures et les taux de financement offrant une analyse fine des dynamiques actuelles. Les dernières données montrent que l’open interest total sur les futures, toutes plateformes majeures confondues, a atteint 88,7 milliards de dollars, tandis que l’open interest sur les futures perpétuels Bitcoin reste inférieur à 310 000 BTC depuis la vague de liquidations d’octobre. Cette divergence met en évidence la prudence du marché face à l’accumulation de levier.

La configuration des taux de financement illustre aussi la fragmentation du sentiment. Les grandes plateformes affichent actuellement des taux de financement négatifs, ce qui signifie que les positions longues doivent rémunérer les shorts pour conserver leurs positions, un signe marquant de scepticisme. Parallèlement, certains altcoins présentent des taux positifs, ce qui indique un positionnement haussier sélectif sur certains actifs numériques. Cette polarisation du marché montre que, malgré une confiance institutionnelle limitée, il subsiste des opportunités dans la sélection différenciée d’actifs. Les niveaux de levier très élevés, conjugués à un rebond modéré de l’open interest, traduisent des stratégies défensives de la part des opérateurs, malgré des pics de volatilité temporaires.

Un ratio long/short à 1,01 : des positions haussières malgré des incertitudes fondamentales

Résultats de l’analyse

Le ratio PI long/short à 1,01 constitue un cas d’étude pertinent pour l’analyse du sentiment, signalant un positionnement des traders à la fois équilibré et orienté à la hausse. Cet indicateur, qui compare les positions longues ouvertes aux positions courtes sur les principales plateformes de produits dérivés, révèle une légère confiance des traders, malgré des doutes persistants sur les fondamentaux.

L’analyse technique indique que l’évolution du prix du PI contredit la tendance optimiste du ratio. Cette cryptomonnaie a reculé de 87,99 % sur un an et s’échange actuellement à 0,20399 $ contre un sommet historique de 3 $. Ce décalage marqué entre sentiment et fondamentaux explique la prudence affichée par les analystes quant à la perspective d’une reprise marquée.

Les récentes analyses de structure de marché suggèrent un potentiel de reprise vers 1 $, mais une telle trajectoire dépendrait d’une cassure au-dessus des résistances établies. Un ratio à 1,01 traduit davantage l’état d’esprit des traders qu’une amélioration des fondamentaux. Les intervenants se positionnent pour un rebond tout en reconnaissant que la dynamique de l’offre et le développement de l’écosystème ne justifient pas, à ce stade, des objectifs de prix ambitieux. Il s’agit d’un optimisme mesuré : des paris sur un rebond avec une vision lucide des enjeux à venir.

L’envolée de l’open interest sur options et les données de liquidation révèlent la fragilité sous-jacente du marché en 2025

Marchés des dérivés 2025 : risques systémiques et fragilité du marché

En 2025, le marché des dérivés crypto a mis en évidence une fragilité structurelle prononcée, l’envolée de l’open interest masquant des vulnérabilités profondes. Mi-octobre, un événement majeur a vu près de 20 milliards de dollars s’évaporer en 24 heures, la plus grande liquidation jamais enregistrée sur le marché crypto. Cette vague de deleveraging extrême a révélé des ratios de levier excessivement élevés sur les marchés de futures perpétuels par rapport à leur capitalisation.

Cette cascade de liquidations a mis au jour des faiblesses systémiques majeures, notamment la présence de produits ETF à levier 3x et 5x sans coupe-circuit efficace, des failles dans la gestion des collatéraux, et un manque de mécanismes de protection contre la volatilité. Les taux de financement et l’open interest constituent des indicateurs clés du stress de marché, des taux de financement fortement positifs signalant un positionnement à effet de levier extrême chez les investisseurs particuliers. Lorsque ces indicateurs s’alignent sur des pics de volatilité, le deleveraging forcé engendre des liquidations en cascade, déstabilisant des pans entiers du marché et démontrant que les infrastructures actuelles ne sont pas encore à la hauteur pour gérer la volatilité à grande échelle.