Goldman Sachs sigue solicitando un ETF de Bitcoin con rendimiento, estrategia de compra de opciones "sacrificando la subida a cambio de primas", la competencia en criptomonedas en Wall Street se intensifica

Goldman Sachs presentó una solicitud de ETF de ingresos de Bitcoin el lunes ante la SEC, utilizando una estrategia de opciones de llamada cubiertas, con el objetivo de generar ingresos por primas de opciones de manera periódica mientras expone a los inversores a BTC.
Se espera que esté en línea a más tardar a finales de junio, pero este tipo de diseño esencialmente sacrifica la potencial subida del mercado en caso de una gran alza.
(Resumen previo: Reuters reporta que Goldman planea adquirir empresas de criptomonedas por millones de dólares, los grandes bancos quieren aprovechar la caída)
(Información adicional: El CEO de Goldman Sachs, Lloyd Blankfein, dejará su cargo, dejando la relación compleja con Bitcoin para que Goldman la gestione)

Índice de este artículo

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• Núcleo de la estrategia: vender opciones para obtener flujo de caja, pero si sube demasiado, perderás
• BlackRock dio el primer paso, Goldman solo podrá lanzar en 75 días
• Cambio de actitud de Solomon: de observador frío a “observador activo”

Goldman se ha unido. Según CoinDesk, el 14 de abril de 2026, Goldman Sachs presentó ante la SEC de EE. UU. el formulario N-1A para solicitar la creación del “Bitcoin Premium Income ETF”, uno de los primeros productos de inversión en criptomonedas en los que participa directamente la firma, justo después de que Morgan Stanley lanzara su ETF de Bitcoin la semana pasada.

Actualmente, el precio spot de Bitcoin ronda los 74,545 dólares, y la expectativa de entrada continua de instituciones en el mercado persiste, pero la lógica de diseño de este nuevo producto difiere del típico ETF de BTC que la mayoría imagina.

Núcleo de la estrategia: vender opciones para obtener flujo de caja, pero si sube demasiado, perderás

Este ETF funciona con una estrategia de llamadas cubiertas: el fondo mantiene exposición en ETPs vinculados a Bitcoin, mientras vende opciones de compra correspondientes, recibiendo primas que se distribuyen como rendimiento a los inversores.

En términos sencillos: obtienes ingresos en efectivo periódicos, pero si BTC sube un 30% en un mes, no podrás beneficiarte del aumento que supere el precio de ejercicio. La proporción de cobertura de opciones se ajusta dinámicamente entre un 40% y un 100% de exposición en BTC, gestionada por el administrador del fondo.

Esta estructura funciona mejor en mercados laterales o con caídas suaves de BTC, ya que las primas pueden compensar parcialmente las pérdidas; en mercados alcistas fuertes, su rendimiento será claramente inferior al de un ETF de BTC en spot que mantiene la posesión directa.

El fondo está gestionado por Raj Garigipati y Oliver Bunn de GSAM. Según la solicitud, hasta un 25% de los activos puede invertirse a través de la filial en las Islas Caimán, “Goldman Sachs Bitcoin Premium Income Portfolio CFC”.

BlackRock dio el primer paso, Goldman solo podrá lanzar en 75 días

Esta estrategia no es original de Goldman. El ETF “iShares Bitcoin Premium Income ETF” (símbolo BITA) de BlackRock utiliza una estructura de llamadas cubiertas casi idéntica, y se espera que esté en línea en unas semanas, adelantándose a Goldman.

La solicitud de Goldman se presentó el lunes, y según el período de espera de 75 días de la SEC, no estará disponible para negociación hasta finales de junio o principios de julio.

En círculos de analistas, estos productos se apodan en broma “boomer candy” — “dulces para jubilados”. La idea es que están diseñados para fondos de retiro, inversores institucionales conservadores, o inversores tradicionales que no quieren poseer directamente BTC pero desean exposición a criptomonedas. Para este grupo, los ingresos periódicos son más importantes que apostar por la mayor subida.

Cambio de actitud de Solomon: de observador frío a “observador activo”

El CEO de Goldman Sachs, David Solomon, ha cambiado silenciosamente su postura respecto a los activos digitales en los últimos años.

Recientemente, afirmó públicamente que posee “muy poco BTC, pero lo tiene”, y se autodenomina “observador de BTC”, una declaración poco común para un CEO de un banco de Wall Street de élite. Más aún, Solomon ha enfatizado varias veces que la tokenización es “súper importante” para la infraestructura financiera, y esa es su verdadera apuesta a largo plazo.

En comparación, el ritmo de Goldman en la estrategia de productos de criptomonedas es claramente más lento que el de sus principales competidores: la semana pasada, Morgan Stanley lanzó su ETF de BTC, y JPMorgan y BlackRock actuaron antes. Goldman, en esta ocasión, busca cerrar esa brecha.

Pero también hay otra interpretación: al seguir la solicitud antes de que BlackRock lance oficialmente BITA, Goldman está posicionándose para captar a la misma base de clientes, en lugar de perseguir un mercado ya maduro.

En esta carrera de productos de criptomonedas en Wall Street, al menos cuatro grandes instituciones están en juego, y la diferenciación en el diseño de productos apenas comienza.