Recientemente, al leer el informe de Wintermute, sentí que había encontrado la respuesta a la duda que siempre había tenido: "¿Por qué las altcoins no suben?".

Hasta ahora, se ha dicho que el mercado de activos criptográficos funcionaba con un ciclo de 4 años, pero parece que ese mecanismo está cambiando fundamentalmente. Específicamente, hay datos que muestran que el período de aumento de las altcoins en 2025 se ha acortado a aproximadamente 20 días en promedio. El año anterior fue de 60 días, por lo que se ha reducido a una tercera parte.

Esto no es solo una pausa temporal, sino que sugiere un cambio en la estructura misma del mercado. En los ciclos tradicionales, después de que fluye capital hacia Bitcoin, este se transmite a través de Ethereum y luego a todo el mercado de altcoins. Esta narrativa ha impulsado las tendencias alcistas de proyectos emergentes.

Pero ahora, la razón por la que esa tendencia ya no funciona es clara. La evolución hacia "jardines cerrados" en los que los ETF y las empresas de tesorería de activos digitales limitan los objetivos de inversión. Es decir, el capital se concentra en Bitcoin, Ethereum y algunas grandes monedas, mientras que no hay entrada de fondos en altcoins de tamaño mediano o pequeño. La liquidez está atrapada en ciertos activos específicos.

Además, el interés de los inversores particulares se ha dirigido hacia temas del mercado bursátil como la IA y la computación cuántica, lo que también es una gran razón por la que las altcoins no suben. Como resultado, solo unos pocos grandes activos continúan absorbiendo nuevo capital.

Entonces, ¿qué se necesita para romper la situación en la que las altcoins no suben? Según el análisis de Wintermute, hay tres escenarios posibles. El primero es que se amplíen los objetivos de inversión de los productos de inversión. De hecho, ya hay avances en las solicitudes de ETF para Solana y XRP, por lo que ya se están viendo signos de esto. El segundo es que la subida de precios de Bitcoin y Ethereum se extienda a todo el mercado de altcoins. Sin embargo, no está claro cuánto capital realmente entrará en el mercado de altcoins. El tercero es que el interés de los inversores particulares vuelva del mercado de acciones al mercado de activos digitales, pero se señala que la probabilidad de que esto ocurra es la más baja.

Lo importante es que ya no se puede confiar en las predicciones basadas en el ciclo de 4 años tradicional. El rumbo del mercado en el futuro requerirá una observación minuciosa del flujo de liquidez y los cambios en la psicología de los inversores. La situación en la que las altcoins no suben puede no ser solo un mercado bajista, sino que también podría indicar que el mercado en sí mismo ha entrado en una nueva etapa.