El sector farmacéutico, sube en conjunto

Preguntas a la IA · El aumento en las transacciones de BD en las empresas farmacéuticas chinas, ¿de dónde proviene su competitividad global?

Texto | Tai Luo

El 1 de abril, el sector farmacéutico en conjunto subió.

Tongsheng Tang, Aidi Pharmaceutical, Chengda Pharmaceutical, Baili Tianheng, Kailai Ying, Xinlitao, entre otros, también subieron.

El endurecimiento de las políticas fue la causa principal de la última gran revisión del sector farmacéutico, pero ahora, el entorno político nacional para los medicamentos innovadores ya es claramente más flexible.

En 2024, los medicamentos innovadores aparecieron por primera vez en el informe de trabajo del gobierno. En 2025, el informe de trabajo del gobierno fue aún más allá, dando instrucciones y directrices específicas desde varias dimensiones como la industria, el financiamiento y la dirección del desarrollo. Lo más importante, se propuso que en 2025 se publicaría un catálogo de seguro médico de categoría C, lo que significa que la era de pagos incrementales para medicamentos innovadores ya está en marcha.

Las políticas nacionales han sostenido el límite inferior de los medicamentos innovadores, mientras que las BD internacionales han abierto directamente el límite superior.

Un informe de Huafu Securities muestra que, de 2020 a 2024, el monto total de transacciones de BD para medicamentos innovadores pasó de 9.2 mil millones de dólares a 52.3 mil millones, y el monto de los pagos iniciales aumentó de 600 millones a 4,1 mil millones de dólares.

Al entrar en 2025, las transacciones de BD para medicamentos innovadores se han liberado por completo, con un número cada vez mayor y un volumen cada vez mayor — Tres Gotas Pharmaceuticals obtuvo un gran pedido de más de 6 mil millones de dólares de Pfizer, BioNTech de Alemania vendió locamente 11 mil millones de dólares en Pumice BNT327, y la adquisición potencial de BD por parte de Shiyao Group por un total de 5 mil millones de dólares en varias transacciones… Desde principios de año, el monto total de transacciones de medicamentos innovadores en el extranjero alcanzó los 45.5 mil millones de dólares, acercándose en menos de medio año al nivel total del año pasado.

La conferencia ASCO siempre ha sido considerada la más grande y de mayor nivel académico en el campo de la oncología a nivel mundial. En la conferencia ASCO 2025, que acaba de concluir, hubo un récord de 73 informes orales provenientes de China.

Cuando todos los factores negativos ya están plenamente valorados, cualquier cambio sutil puede generar una gran elasticidad, y más aún si se trata de una mejora marginal tan significativa, esta es una lógica fundamental para la reevaluación actual de los medicamentos innovadores.

Pero, si solo se trata de ser mejor que uno mismo en el pasado, los medicamentos innovadores no podrían tener hoy en día tal influencia y atención en el mercado.

De 2015 a 2024, la industria farmacéutica china completó en diez años un salto histórico de seguir a la vanguardia a liderar.

De las 184 investigaciones relacionadas con la línea de investigación ADC seleccionadas en la conferencia ASCO 2025, 89 son de China, aproximadamente el 48.4% del total; las empresas chinas publicaron unas 34 investigaciones de anticuerpos biespecíficos, representando aproximadamente el 49% del total de investigaciones de este tipo; y los investigadores globales publicaron 54 “resúmenes de divulgación retardada” (LBA), de los cuales 11 fueron liderados por investigadores chinos. Hace diez años, solo había una presentación oral de China en ASCO, y los proyectos LBA de gran atención internacional eran cero.

En 2015, la línea de investigación de medicamentos innovadores originales en China contaba con solo 124 productos, y para 2024, esa cifra alcanzó los 704, ubicándose en primer lugar mundial. En 2015, solo 9 medicamentos innovadores de investigación clínica de origen chino entraron en fase clínica, representando menos del 10% del total global; para 2024, esa cifra se disparó a 120, superando el 30%.

Mirando hacia el futuro, la gran travesía de los medicamentos innovadores en China apenas comienza.

Por un lado, las biotecnologías nacionales, con costos de investigación y desarrollo extremadamente bajos (aproximadamente 1/3 a 1/5 de EE. UU.) y una velocidad de desarrollo más rápida, ya han superado a sus homólogos en el extranjero. Hasta ahora, las empresas chinas lideran en investigación en terapias celulares, ADC, anticuerpos biespecíficos y otras tecnologías, manteniendo la primera posición en 716 líneas de investigación.

Por otro lado, las farmacéuticas multinacionales enfrentan una inminente caída de patentes. Se informa que para 2037, 27 medicamentos de gran impacto con ventas superiores a 4 mil millones de dólares en 2024 en el mercado global perderán sus patentes, y empresas como Merck, Novartis, AstraZeneca, Pfizer, Roche y GSK necesitan urgentemente ampliar sus líneas de investigación para mantener su competitividad en el mercado.

En 2024, las transacciones de licencias internacionales de China representaron el 30% del total global, y para 2025, esa proporción ya superó el 40%. Aprovechando el modelo de licencia para exportar tecnología y valorizarla globalmente, llenando los vacíos del mercado tras la caída de patentes de las multinacionales, esto es el vasto mar de estrellas que pertenece a las empresas farmacéuticas innovadoras chinas.

Desde una perspectiva de inversión, ya sea que los medicamentos innovadores hayan alcanzado su pico a corto plazo o no, esto no afectará la tendencia de las acciones de alta calidad a largo plazo para seguir elevando su valor central. Según estimaciones de Huafu Securities, de 2020 a 2025, los proyectos de licencia en China generarán aproximadamente 8.2 mil millones de dólares en beneficios netos, y con un múltiplo de PE de 10, el potencial de aumento en valor de mercado sería de hasta 817 mil millones de dólares.

Una vez más, una era de estrellas brillantes ya ha llegado. La industria farmacéutica fue uno de los sectores con peor rendimiento en los mercados de capital en los últimos cinco años, pero quizás también sea uno de los mejores en los próximos cinco.

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