Despidos, venta de criptomonedas, desarrollo de IA: la transformación de MARA es solo un ejemplo típico de las empresas mineras

陶朱，金色财经

Resumen

El 3 de abril de 2026, la minera de Bitcoin MARA recortó un 15% de personal para impulsar su estrategia de transición desde ser una minera de Bitcoin puramente dedicada hacia una empresa de energía e infraestructura digital, reforzando su despliegue de infraestructura de IA. La empresa ya había entrado en el mercado de cómputo para IA mediante la adquisición del 64% de Exaion. Sin embargo, con la operación de minería de Bitcoin continuando con pérdidas considerables y el crecimiento explosivo de la demanda de cómputo para IA, se han convertido en la doble fuerza motriz clave para impulsar su transición. No solo MARA: el camino de la transformación de la IA para las mineras a nivel global ya se ha abierto desde hace tiempo……

Una de las mayores mineras de Bitcoin del mundo, MARA (NASDAQ:MARA), recortó aproximadamente un 15% de empleados, afectando a personal de tiempo completo de varios departamentos y a algunos contratistas. En un memorando interno, el CEO de MARA, Fred Thiel, indicó que este recorte de personal no es una decisión puramente financiera, sino parte de la transición estratégica de la empresa desde una minera de Bitcoin puramente dedicada hacia una empresa de energía e infraestructura digital.

Esta iniciativa refleja que MARA está adoptando activamente una estrategia de “adelgazamiento”, apartando recursos del negocio tradicional de minería para moverse hacia el sector de IA, que tiene mayor potencial de crecimiento.

Uno. De la minería a la infraestructura digital: el camino de transformación de MARA

El 26 de febrero de este año, MARA Holdings, Inc ya anunció que había alcanzado un acuerdo estratégico con Starwood Capital Group (“Starwood”) y su plataforma exclusiva de desarrollo de centros de datos, Starwood Digital Ventures (SDV). Esta colaboración ayudará a que parte de los centros de datos de MARA se transformen y actualicen, construyendo la infraestructura digital de próxima generación para satisfacer la demanda cada vez mayor de clientes empresariales, de hiperescala y de inteligencia artificial.

SDV lidera el diseño, el desarrollo, el reclutamiento de inquilinos, la construcción y la operación de las instalaciones; Starwood aporta experiencia en inversiones para mejorar la rentabilidad económica de los proyectos. MARA aporta centros de datos dedicados y eficientes en energía. Ambas partes entregarán aproximadamente 1 GW de capacidad de TI, y se espera que finalmente alcance más de 2.5 GW.

MARA se encuentra en la intersección entre energía y cómputo, mientras que el motor de desarrollo de SDV proporciona capacidades potentes de ejecución y operación. Estas capacidades son cruciales para la conversión y la expansión de la intersección de MARA hacia infraestructura digital escalable y sostenible.

El diseño de doble uso de estos centros de datos les permite ejecutar simultáneamente cargas de trabajo de inteligencia artificial/empresa/HPC y minería de Bitcoin, logrando así flexibilidad operativa en un entorno de mercado en constante cambio. Este enfoque modular permite que Marathon siga con el negocio de minería, al mismo tiempo que obtiene “condiciones económicas extremadamente atractivas” de clientes de centros de datos con márgenes más altos.

La apuesta de MARA por la IA puede rastrearse hasta 2025.

En agosto de 2025, el bróker HC Wainwright señaló que MARA, la minera de Bitcoin, adquirirá el 64% de la empresa de computación de alto rendimiento (HPC) Exaion, propiedad del gigante energético francés EDF, y que puede aumentar su participación hasta el 75% antes de 2027. En febrero de este año, el anuncio en el sitio web oficial de MARA mostró que la transacción para que MARA France adquiera el 64% de Exaion ya se completó, y que EDF sigue siendo un accionista minoritario y cliente; NJJ invirtió en MARA France con un 10%. Exaion realiza centros de datos HPC y nubes de seguridad/IA; su junta directiva incluye a Xavier Niel y al CEO de MARA, Fred Thiel, con la intención de acelerar la expansión en Europa.

Esto marca la primera entrada sustancial de MARA en el ámbito de IA/HPC, pasando de ser una minera a un participante en servicios de potencia de cómputo.

Dos. ¿Por qué la transición?

1. Pérdidas del negocio de minería

Justo cuando se anunció la noticia de la transición en febrero, MARA también publicó sus resultados del cuarto trimestre de 2025: aunque la operación mejoró, aun así registró enormes pérdidas.

En el cuarto trimestre de 2025, MARA registró una pérdida neta de 1.700 millones de dólares (equivalente a una pérdida por acción de 4.52 dólares). Esta pérdida contrasta de forma marcada con las ganancias netas de 528 millones de dólares del mismo período del año anterior. Los ingresos cayeron 6% interanual hasta 202 millones de dólares, por debajo de la previsión de los analistas de 253.65 millones de dólares.

Los resultados del cuarto trimestre de MARA reflejan los duros desafíos a los que se enfrentan los mineros de Bitcoin; varios factores desfavorables afectaron su capacidad de generar ganancias. La visión general financiera y operativa de la empresa muestra que sus indicadores operativos principales se encuentran bajo presión en conjunto.

Aunque la potencia de cómputo aumentó 25% interanual hasta 66.4 EH/s, y la oferta de Bitcoin creció 20% hasta 53,822 BTC, la producción cayó 19% hasta 2,011 BTC debido al aumento de la dificultad de la red. MARA logró mejorar la eficiencia de costos, reduciendo el costo diario por cada PET de potencia de cómputo en 4% hasta 30.50 dólares. Sin embargo, esto no fue suficiente para compensar la volatilidad del precio de Bitcoin y el aumento de la competencia en la red.

Bajo el impacto de grandes deterioros y presión operativa, el EBITDA ajustado se desplomó de 796 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024 a -1.500 millones de dólares. La empresa tiene aproximadamente 5.3 mil millones de dólares en efectivo y Bitcoin, pero enfrenta una deuda elevada de hasta 3.64 mil millones de dólares. Además, en los últimos 12 meses, el flujo de caja libre con apalancamiento se consumió en 1.77 mil millones de dólares.

2. Auge de la IA

La reconfiguración de MARA también busca alinearse con la tendencia general actual del auge de la IA.

La demanda de electricidad de los centros de datos de IA crecerá desde aproximadamente 50 gigavatios en 2025 hasta 200 gigavatios en 2030, con un incremento de hasta 255%. Esto requerirá inversiones de varios billones de dólares.

Según un informe de investigación de Goldman Sachs: para 2030, la demanda global de electricidad de los centros de datos crecerá aproximadamente 165%–200% frente a la situación actual, y la proporción de cargas relacionadas con IA seguirá aumentando; McKinsey & Company señala que la demanda acumulada de inversión para infraestructura de IA (cómputo + centros de datos + electricidad) podría alcanzar el tamaño de varios billones de dólares en los próximos años.

En la ola de IA, MARA tiene dos caminos: seguir soportando las pérdidas derivadas de la incertidumbre de BTC, o dirigirse hacia un mercado de potencia de cómputo con demanda más “imprescindible”. Un campo minero de BTC equivale a una infraestructura natural de potencia de cómputo para IA. Por eso, la transición de MARA se parece más a una actualización industrial impulsada por la oportunidad.

Tres. Las mineras están avanzando colectivamente hacia la transición

La transición de MARA no es aislada, sino un reflejo típico de todo el círculo de las mineras.

En el último año, a medida que los márgenes de rentabilidad de la minería de BTC se han ido reduciendo, y además con la explosión de demanda de cómputo provocada por el auge de la IA, las mineras a nivel global están atravesando una nueva ola de transición.

De acuerdo con datos publicados por S&P en febrero: aunque hasta ahora los ingresos de computación de alto rendimiento (HPC) e inteligencia artificial (AI) han sido relativamente limitados, las inversiones en infraestructura están acelerando su crecimiento. Los analistas predicen que, a partir de 2026, la HPC aportará contribuciones significativas a los ingresos. La HPC ya no es un negocio secundario: para varias empresas mineras, está llamada a convertirse en el principal pilar de crecimiento en los próximos años. En particular IREN, Terawulf y Core Scientific: ahora casi se enfocan por completo en el desarrollo de HPC. Los analistas predicen que estos negocios impulsarán la mayor parte del crecimiento de ingresos de estas compañías en 2026.

Para 2026, los ingresos de computación de alto rendimiento (HPC) representarán el 13% de los ingresos totales de Riot. El cambio de otras compañías es aún más marcado: se espera que los ingresos de HPC de IREN se disparen del 3% en 2024 al 71% de los ingresos totales; Core Scientific se espera que pase del 5% al 71%; HIVE del 7% al 15%; se prevé que Cipher Mining y Terawulf alcancen 34% y 70% respectivamente, mientras que su contribución en 2024 era prácticamente insignificante.

Este cambio pone de relieve la transición estratégica de la industria desde depender de criptomonedas hacia impulsar el crecimiento con inteligencia artificial y computación de alto rendimiento. Los mineros se están posicionando como proveedores de infraestructura de computación de alto rendimiento, ofreciendo servicios de alojamiento como energía eléctrica, enfriamiento e infraestructura física.

A continuación, se presentan casos de transición de mineras de criptomonedas.

1. Core Scientific, Inc.

Core Scientific se fundó en 2017 en Seattle, pero más tarde trasladó su sede operativa a Austin. Sus fundadores incluyen al ex COO de Microsoft, B. Kevin Turner. La empresa se enfocó inicialmente en la minería de Bitcoin utilizando infraestructura de activos digitales y energía renovable.

Sin embargo, debido a la fuerte caída del precio de Bitcoin y a niveles elevados de deuda, Core Scientific solicitó protección por bancarrota bajo el Capítulo 11 de la ley de quiebras de Estados Unidos a finales de 2022. Durante el proceso concursal, las operaciones de la empresa continuaron. En enero de 2024, después de una reestructuración y reordenamiento a gran escala, la empresa salió de la situación de quiebra.

Desde 2024, la empresa ha dado cada vez más prioridad a la computación de alto rendimiento (HPC) para inteligencia artificial. En 2025, la empresa firmó contratos de operación de centros de datos por valor de 10.000 millones de dólares. En julio de 2025, CoreWeave anunció planes para adquirir Core Scientific por 9.000 millones de dólares.

En marzo de 2026, Core Scientific anunció la venta de Bitcoin por aproximadamente 175 millones de dólares para acelerar la expansión de su infraestructura de inteligencia artificial. Por otro lado, se detendrá el negocio de minería de Bitcoin. Además de vender Bitcoin, la empresa también obtuvo un préstamo de 1.000 millones de dólares para construir nuevos centros de datos en varios estados de Estados Unidos.

A marzo de 2026, Core Scientific actualmente opera 10 centros de datos distribuidos en siete estados de Estados Unidos.

2. CoreWeave, Inc.

CoreWeave se fundó en 2017 en Nueva Jersey por tres traders de materias primas: Michael Intrator, Brian Venturo y Brannin McBee, y Peter Salanki. La empresa se llamaba originalmente Atlantic Crypto, y era una empresa de minería de criptomonedas que minaba Ethereum usando procesadores gráficos (GPU). Después de la caída del mercado de criptomonedas en 2018, la empresa cambió su nombre en 2019 a CoreWeave, aprovechando su enorme inventario de GPU para empezar a ofrecer infraestructura de computación en la nube a empresas.

Con el crecimiento continuo de la demanda del mercado por procesamiento de IA en 2022 y 2023, el negocio de CoreWeave, que tiene derechos exclusivos de uso de GPU de Nvidia, experimentó un crecimiento significativo. En febrero de 2025, CoreWeave se convirtió en el primer proveedor de servicios en la nube en ofrecer a través de la nube los chips Nvidia GB200 NVL72. IBM anunció que utilizará clusters GB200 para entrenar su Granite AI.

En enero de 2026, CoreWeave recibió una inversión de 2.000 millones de dólares de NVIDIA, con precio de adquisición por acción de 87.20 dólares; ambas partes ampliaron la colaboración para impulsar la construcción de centros de datos de CoreWeave. En febrero de 2026, CoreWeave buscó una nueva financiación de 8.500 millones de dólares y la respaldó con un gran contrato de infraestructura de inteligencia artificial firmado con Meta Platforms.

3. IREN

IREN, antes conocida como Iris Energy, fue creada en 2018 por los hermanos Daniel & Will Roberts. En sus inicios, la empresa se centró en empresas mineras de Bitcoin impulsadas 100% por hidroeléctrica/eólica, con el lema de “minería verde”. Al cotizar en bolsa en 2021, expandió la potencia de cómputo hasta 50 EH/s (entre las 5 principales mineras del mundo).

Durante el criptoinvierno de 2023, detuvo la expansión minera y reservó derechos de conexión a la red eléctrica en Texas. Posteriormente cambió su nombre a IREN, suavizando la etiqueta relacionada con cripto.

En octubre de 2025, IREN firmó un contrato de 5 años y 9.700 millones de dólares con Microsoft para servicios de nube de IA. En marzo de 2026, firmó un contrato de 3.500 millones de dólares con Dell, ampliando en 50k unidades adicionales de NVIDIA Blackwell B300.

4. Terawulf

Terawulf se fundó en 2019 y se especializa en minería de Bitcoin y energías limpias.

En 2024 se creó la filial WULF Compute, dedicada exclusivamente al alojamiento de IA/HPC, con una conversión integral de la mina para centros de datos de IA con enfriamiento líquido.

2025 fue el año clave de su estallido de pedidos: en agosto firmó un contrato de 450MW, 10 años y valor de $8B con Fluidstack, respaldado por Google; en diciembre, alcanzó una colaboración de 72.5MW, 10 años y $1.1 mil millones con el emirato árabe G42/Core42. En el acumulado del año, las firmas en el negocio HPC alcanzaron 522MW, con un valor total de contratos de 12.800 millones de dólares; los ingresos de IA/HPC llegaron a 16.9M dólares, que representan el 10% de los ingresos totales del año. Además, obtuvo inversiones de capital accionario y deuda por 3.200 millones de dólares de Google, y un paquete total de financiación por 6.500 millones de dólares.

5. HIVE

HIVE, cuyo nombre completo es HIVE Digital Technologies Ltd., se fundó en 2017 por Frank Holmes, Aydin Kilic y otros. El equipo central cuenta con experiencia tanto en criptomonedas como en energía y tecnología. Desde el inicio, se fijó la dirección de desarrollo de “energía limpia + minería cripto”.

HIVE lanzó oficialmente en 2024 su estrategia de transición de potencia de cómputo de IA. HIVE se ha convertido en la tercera mayor minera de transición de IA en Norteamérica (solo por detrás de IREN y Terawulf). En el mercado de nube soberana de IA en Canadá, tiene ventaja de primer movimiento; y el efecto de la transición se está haciendo gradualmente visible, formando un patrón de desarrollo sólido impulsado por doble motor: “minería + IA”.

Resumen

A partir de los casos anteriores, se observa que la ola de transición de mineras cripto ya había comenzado. Las mineras están transformándose en centros de entrenamiento de IA, plataformas de servicios de nube GPU y instalaciones de alojamiento HPC; y algunas mineras también están pasando de mantener criptomonedas a vender monedas para invertir en IA. Esto también puede entenderse como una recalibración del precio de los activos de potencia de cómputo: antes, la potencia de cómputo se consumía en la minería, por lo que dependía del precio de la moneda; ahora, la potencia de cómputo comienza a servir necesidades reales del sector, como el entrenamiento e inferencia de modelos de IA. Este cambio no solo es el reflejo más real del entorno en el que el cripto se mantiene flojo, sino también una optimización estructural que trae la llegada de la era de la IA al mercado.