¿Has leído la historia de Do Kwon? ¿Este emprendedor surcoreano alguna vez llegó a tener un patrimonio de más de 3.000 millones de dólares, pero su experiencia posterior se convirtió en uno de los casos más dramáticos de la historia de las criptomonedas?

El perfil de Kwon, en realidad, es bastante selecto: un título en ciencias de la computación en Stanford, y que trabajó como ingeniero de software en gigantes tecnológicos. En 2018 fundó Terraform Labs, con una escala de financiación considerable, atrayendo inversiones de algunas instituciones conocidas. Parece que todo iba en la dirección del éxito.

El punto de inflexión llegó en 2020, cuando lanzaron UST, una stablecoin algorítmica que supuestamente mantenía el anclaje al dólar mediante el token LUNA. En teoría, suena perfecto. Pero aquí hay un problema: para crear la ilusión de prosperidad, en realidad falsificaban el volumen de transacciones. Kwon incluso lo dijo sin rodeos: quería crear «transacciones falsas que parezcan reales», prometiendo «hacer todo lo posible para que no se note ninguna fisura». Esta práctica, en esencia, es lo mismo que engañar al mercado.

Lo más irónico es que, justo en vísperas del colapso, Kwon todavía apostaba a que LUNA no caería más bajo, e incluso apostó a que UST no perdería su anclaje al dólar. Al final, todas esas apuestas salieron mal de forma absoluta.

En mayo de 2022, todo empezó a desmoronarse. Anchor Protocol comenzó a reducir el rendimiento de los depósitos de la stablecoin, y los inversores comenzaron a huir de UST. El mecanismo de quema y acuñación de Terra, que en teoría permitiría a los usuarios intercambiar UST por LUNA, falló en la ejecución real debido a problemas técnicos, y las bolsas también suspendieron los retiros. Esto provocó una dilución significativa de la oferta de LUNA y una caída en picado del precio. El problema de la desconexión de UST del dólar se volvió cada vez más grave, y el mecanismo automatizado del Curve Pool, que echaba más leña al fuego al crear mayores descuentos para atraer a los arbitrajistas.

¿Cuál fue el resultado final? 4.500 millones de dólares se esfumaron en solo una semana. UST perdió por completo el anclaje al dólar, y el precio de LUNA pasó de sus máximos a solo unos pocos céntimos. El patrimonio neto de Do Kwon también se desplomó.

Este caso nos dice que, en el mercado cripto, ni siquiera la teoría más brillante puede superar los problemas fundamentales. Además, si los fundadores ya están jugando con datos falsos, el final suele ser una catástrofe. Ahora, si miras el precio de LUNA, ya es otra historia completamente distinta.