Solo mirando los números aquí y es realmente difícil ignorar lo estiradas que se han vuelto las valoraciones. El mercado de acciones de EE. UU. ahora cotiza en niveles que no habíamos visto antes en la historia, y eso no es una exageración. Estamos hablando de valoraciones que hacen que incluso la era de las punto com de 1999 y la recuperación previa a la Gran Depresión de 1929 parezcan razonables en comparación.

El rebote de este año ha sido absolutamente implacable. El NASDAQ ha subido más del 40% desde mediados de abril, impulsado por esta ola masiva en acciones de crecimiento y tecnología alimentada por narrativas de computación en la nube y IA. Cuando ves movimientos así, empiezas a preguntarte si esto es sostenible o si estamos viendo inflar otra burbuja en tiempo real.

Aquí es lo que hace que esto sea diferente, sin embargo. En 2000, el NASDAQ se desplomó fuerte y tomó tres años para realmente tocar fondo, perdiendo finalmente un 78% desde su pico. La pregunta que todos deberían hacerse ahora es si estamos repitiendo ese ciclo o si en realidad estamos en un nuevo régimen de mercado donde estas valoraciones tienen sentido.

La concentración también es bastante salvaje. Tienes a Nvidia, Microsoft, Apple básicamente llevando todo el mercado sobre sus espaldas. Estas acciones de mega-cap tech dominan de maneras que incluso superan lo que vimos a finales de los 90. Las acciones de los Siete Magníficos ahora tienen pesos récord en los índices, lo que significa que mucho del riesgo de la cartera está concentrado en unos pocos nombres.

Dicho esto, hay un argumento legítimo de que las ganancias también han crecido exponencialmente. Las ganancias de Nvidia no son solo hype como algunas acciones de punto com lo fueron. Los fundamentos realmente están ahí. Pero cuando estás negociando a la valoración más alta de la historia en relación con precedentes históricos, al menos tienes que considerar qué podría salir mal si el sentimiento cambia.