El precio de Bitcoin mantiene los $70,000 mientras los temores de inflación impulsados por la guerra se enfrentan a un posicionamiento defensivo del mercado

El precio de Bitcoin se mantuvo cerca del nivel de $70,000 hoy, ya que los riesgos geopolíticos relacionados con el conflicto que involucra a Irán cambiaron y las expectativas macro pesaron sobre los mercados de riesgo en general, mientras que los datos de derivados y las métricas en cadena apuntaron a un mercado en consolidación en lugar de capitulación.

El precio de bitcoin osciló alrededor de $70,500 en las primeras operaciones del viernes, tras un retroceso desde un reciente máximo cerca de $76,000.

El movimiento se produjo mientras los mercados de energía se dispararon y las preocupaciones sobre la inflación volvieron a primer plano, limitando el alza en los activos de riesgo. A pesar de la presión, el precio de Bitcoin ha mostrado una estabilidad relativa en comparación con las materias primas y las acciones durante el mismo período.

La investigación de VanEck enmarca el entorno actual como un reinicio post-estrés. El informe ChainCheck de la firma a mediados de marzo señala que el precio promedio de Bitcoin a 30 días cayó un 19%, sin embargo, los precios al contado se estabilizaron a medida que la volatilidad realizada cayó del 80 a cerca del 50.

Al mismo tiempo, las tasas de financiación de futuros cayeron del 4.1% al 2.7%, señalando una reducción de apalancamiento y menor intensidad especulativa.

Los mercados de opciones reflejan una postura defensiva. Los datos de VanEck muestran que la relación de interés abierto put-call promedió 0.77, el nivel más alto desde mediados de 2021, colocando la posición actual en el percentil 91 de las observaciones desde 2019.

La demanda de protección a la baja sigue siendo elevada, con las primas de puts alcanzando niveles récord en relación con el volumen de comercio al contado. Los inversores continúan asignando capital hacia la cobertura, incluso a medida que la volatilidad disminuye.

¿Retornos positivos futuros para el precio de Bitcoin?

Este patrón tiene un significado histórico. Según VanEck, niveles similares de sesgo de opciones han precedido retornos positivos hacia adelante. Los períodos con lecturas comparables han producido ganancias promedio de más del 13% en los siguientes 90 días y más del 100% en un horizonte de un año.

Los datos sugieren que una extrema precaución en los mercados de derivados a menudo ha coincidido con caídas en etapas tardías en lugar de con el inicio de nuevas caídas.

La actividad en cadena presenta una imagen más tranquila. El volumen de transferencias cayó un 31% en el último mes, mientras que las tarifas diarias cayeron un 27%. Las direcciones activas disminuyeron modestamente, lo que indica una participación limitada a nivel de red.

Esta tendencia llevó al creciente papel de los lugares offchain, incluidos los productos cotizados en bolsa y las plataformas de derivados, que ahora representan una mayor parte de la actividad comercial.

Los holders a largo plazo parecen estar reduciendo la distribución. El volumen de transferencias disminuyó en todas las cohortes de edad, señalando que las monedas más antiguas permanecen en gran medida inactivas. Este cambio apunta a una presión de venta reducida por parte de los participantes experimentados del mercado, un factor a menudo asociado con fases de estabilización de precios.

El comportamiento de los mineros añade otra capa. Los ingresos cayeron un 11% en el último mes, reflejando economías más ajustadas. Sin embargo, la presión de venta de los mineros no ha aumentado. Los flujos en cadena hacia los intercambios aumentaron solo un 1%, mientras que los saldos agregados de los mineros disminuyeron a un ritmo gradual. En el último año, los mineros han vendido la mayor parte del suministro recién emitido, pero no han acelerado la liquidación de reservas existentes.

Sin embargo, los flujos institucionales se han suavizado.

Los fondos cotizados en bolsa de bitcoin al contado registraron salidas netas en sesiones recientes, revirtiendo una racha anterior de entradas. El cambio se alinea con una mayor aversión al riesgo a medida que los inversores responden a la incertidumbre macro y al aumento de los costos de energía.

Ayer, Morgan Stanley confirmó que su propuesto fondo cotizado en bolsa de bitcoin al contado se negociará bajo el ticker MSBT en NYSE Arca, según una presentación actualizada ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.

En el momento de escribir, el precio de bitcoin es $70,371.