Disminución de la preferencia de riesgo del mercado, instituciones señalan que el espacio bajista de las acciones A es limitado

El 23 de marzo, el mercado de A-shares experimentó una caída generalizada, con el índice de Shanghai, el índice de Shenzhen y el índice de la Junta de Emprendimiento cayendo más del 3%. En todo el mercado de A-shares, más de 5100 acciones bajaron, y más de 130 acciones alcanzaron el límite inferior. Los sectores de oro, OLED, servidores con enfriamiento líquido mostraron ajustes evidentes, mientras que solo los sectores de carbón y otros subieron. El volumen de negocio fue de 2.45 billones de yuanes, aumentando respecto al día de negociación anterior.

A medida que la preferencia por el riesgo en el mercado disminuye, aumenta la cautela de los fondos. Hasta el 20 de marzo, el saldo de margen de A-shares fue de 26,322.94 millones de yuanes, y el saldo de financiamiento fue de 26,148.43 millones de yuanes, con una reducción de 184.18 millones de yuanes en la semana. El 23 de marzo, la salida neta de fondos principales en las bolsas de Shanghai y Shenzhen superó los 79 mil millones de yuanes, y algunos ETF amplificaron su volumen de negociación.

Los analistas consideran que el espacio para una caída significativa adicional en A-shares es limitado, pero las perturbaciones externas aún pueden provocar volatilidad en fases, y la confirmación del rango inferior requiere tiempo para ganar espacio. La recuperación más amplia del PPI, la transmisión de precios y la recuperación de la rentabilidad empresarial son las direcciones con expectativas y potencial de subida este año.

Caída generalizada en el mercado de A-shares

El 23 de marzo, los mercados de Asia-Pacífico cayeron en general, con el índice Nikkei 225 bajando más del 3% y el índice compuesto de Corea del Sur cayendo más del 6%.

El mercado de A-shares también sufrió una caída generalizada, con el índice de Shanghai cayendo brevemente por debajo de 3800 puntos, y el índice de Shanghai, Shenzhen y la Junta de Emprendimiento cayendo más del 4% en algún momento. Al cierre, el índice de Shanghai bajó un 3.63%, el de Shenzhen un 3.76%, el de la Junta de Emprendimiento un 3.49%, el índice de la Comisión de Innovación Tecnológica un 4.93% y el índice de 50 de la Bolsa de Beijing un 5.48%, cerrando en 3813.28 puntos.

Las acciones grandes y pequeñas cayeron juntas, con el índice de Shanghai 50 y el CSI 300 cayendo un 3.17% y un 3.26%, respectivamente. Las acciones de pequeña capitalización en el CSI 1000, CSI 2000 y el índice de microacciones de Wind cayeron un 4.81%, 5.39% y 6.42%, respectivamente.

En cuanto a las acciones individuales, 305 acciones en total subieron, con 38 en límite superior, mientras que 5172 bajaron y 133 en límite inferior.

El volumen de negocio aumentó, con un total de 2.45 billones de yuanes, 1453 millones más que el día anterior. La bolsa de Shanghai tuvo un volumen de 10,862.48 millones de yuanes y la de Shenzhen 13,452.99 millones. Desde el 24 de febrero, el volumen de negocio en A-shares ha superado los 20 billones de yuanes en 20 días consecutivos.

En el análisis del mercado, sectores como oro, OLED y servidores con enfriamiento líquido mostraron ajustes claros. Entre las industrias de primer nivel de Shenyin & Wanguo, solo el carbón y el petróleo y petroquímica subieron, con incrementos del 0.20% y 0.06%, respectivamente; las demás industrias bajaron, destacando servicios sociales, cuidado de belleza y agricultura, ganadería y pesca, con caídas del 6.41%, 6.02% y 5.56%.

En el sector del carbón, Yunmei Energy y Liaoning Energy alcanzaron el límite superior, Shanxi Coking Coal subió más del 9%, Zhengzhou Coal & Electric Power más del 6%, y Pingmei Shares más del 5%. En petróleo y petroquímica, Hengyi Petrochemical y Bomaike alcanzaron el límite superior, y Lanyan Holdings subió más del 6%.

Recientemente, el mercado de A-shares ha seguido ajustándose, con una disminución en la preferencia por el riesgo desde el 19 hasta el 23 de marzo, con más de 4700 acciones en caída en tres días consecutivos.

El gerente del fondo de San San Du Capital, Cheng Liang, afirmó que la escalada de tensiones geopolíticas fue el catalizador de la corrección del mercado, que cambió de una mentalidad de “tendencia alcista” a “trading de estanflación”. La preocupación por la inflación importada debido a los altos precios del petróleo también presionó las valoraciones de las acciones de crecimiento, mientras que las ganancias previas se estaban realizando en masa, generando un sentimiento negativo y una fuerte aversión al riesgo en los fondos.

Aumento de la cautela de los fondos

Desde la perspectiva de los fondos, a medida que el mercado de A-shares continúa ajustándose, la cautela aumenta.

Según Wind, hasta el 20 de marzo, el saldo de margen fue de 26,322.94 millones de yuanes y el saldo de financiamiento de 26,148.43 millones, con una reducción de 184.18 millones en la semana. En los cinco días de negociación, el 16 de marzo, el financiamiento aumentó en 97.40 millones, el 17 de marzo disminuyó en 90.07 millones, el 18 aumentó en 25.43 millones, el 19 disminuyó en 42.86 millones y el 20 en 174.08 millones, evidenciando una venta neta significativa en el financiamiento el 20 de marzo.

En cuanto a los sectores, en la semana, 8 de los 31 sectores de primer nivel de Shenyin & Wanguo aumentaron en financiamiento, destacando electrónica, química básica y acero, con compras netas de 22.39, 16.19 y 5.47 millones de yuanes, respectivamente. Los sectores con disminución en financiamiento fueron metales no ferrosos, defensa y petróleo, con ventas netas de 49.94, 26.66 y 23.21 millones de yuanes.

En acciones individuales, la semana pasada, los fondos de financiamiento aumentaron en más de 1 millón de yuanes en 79 acciones, lideradas por Cambrian, Baofeng Energy, CATL, Zhongji Xuchuang y Byte Storage, con compras netas de 15.48, 15.27, 13.60, 12.45 y 10.52 millones de yuanes, respectivamente. Por otro lado, 118 acciones tuvieron ventas netas superiores a 1 millón, encabezadas por Dongshan Precision, Tongkun Shares, China Tungsten, CNOOC y Sunshine Power, con ventas netas de 12.96, 12.34, 10.02, 6.32 y 6.17 millones de yuanes.

En cuanto a los fondos principales, Wind indica que el 23 de marzo, la salida neta en las bolsas de Shanghai y Shenzhen fue de 794.83 millones de yuanes, y en el CSI 300 de 237.25 millones. Hay 1491 acciones con entrada neta de fondos principales y 3692 con salida neta.

En los sectores, solo en los de manufactura ligera y carbón hubo entrada neta de fondos principales, con 5.44 y 4.73 millones de yuanes. En los 29 sectores con salida, electrónica, computación y equipos eléctricos lideraron en salidas, con 199.22, 75.81 y 67.29 millones de yuanes.

En acciones individuales, 42 acciones tuvieron entradas netas superiores a 1 millón de yuanes, lideradas por GCL System Integration, BYD y Shunhao, con 13.66, 13.60 y 11.71 millones de yuanes. 209 acciones tuvieron salidas netas superiores a 1 millón, encabezadas por Shenghong Technology, Sunshine Power y Huagong Tech, con 14.32, 13.66 y 12.37 millones de yuanes.

Cabe destacar que algunos ETF amplificaron su volumen de negociación, como el ETF CSI 300 de Huatai Bairui, con 67.99 millones de yuanes, y el ETF CSI 300 de E Fund, con 13.89 millones, ambos claramente mayores que el día anterior.

Capacidad limitada para una caída adicional significativa

“Frente a una gran incertidumbre, el mercado ha mostrado algunas ventas en corto plazo, y los valores que subieron mucho antes han caído bastante recientemente”, afirmó Qiu Xiang, estratega jefe de A-shares en CITIC Securities. Sin embargo, en general, los primeros tres meses pueden considerarse como una rotación de mercado impulsada por expectativas y narrativas durante la fase de enfriamiento de la tendencia de primavera, no una tendencia definitiva para todo el año. La recuperación más amplia del PPI, la transmisión de precios y la recuperación de la rentabilidad empresarial son las direcciones con potencial de crecimiento y expectativas de subida este año, y el momento clave será en abril.

El analista jefe de estrategia de China Merchants Securities, Zhang Xia, indicó que, desde la perspectiva técnica y de sentimiento, A-shares ya están en la segunda mitad de esta caída, con espacio limitado para una caída adicional significativa, aunque las perturbaciones externas aún pueden provocar volatilidad en fases, y la confirmación del fondo requiere tiempo. La señal clave para el fondo de la fase es cuándo comenzará una acción sustantiva en el mecanismo de estabilidad del mercado de capitales.

“La duración y la trayectoria de la escalada en conflictos geopolíticos aún son inciertas, y la perturbación en los activos de riesgo globales será difícil de disipar a corto plazo. Se espera que los mercados de acciones globales continúen con alta volatilidad”, afirmó Yang Chao, estratega jefe de China Galaxy Securities. Sin embargo, bajo la lógica de “priorizar nuestro propio mercado”, el espacio de caída en A-shares es relativamente limitado, y el mercado probablemente se asimilará mediante una consolidación y rotación estructural para digerir la presión externa.

Para la asignación de fondos, Cheng Liang recomienda posicionarse en sectores defensivos como carbón, petróleo, almacenamiento de energía, fotovoltaica, litio y hidrógeno, ya que la subida del ciclo de la industria de IA y la escalada geopolítica elevan la prima de seguridad energética, lo que otorga valor de inversión a largo plazo en acciones energéticas. Para la fase ofensiva, sugiere enfocarse en sectores de capacidad de cálculo de IA y semiconductores.