¿Qué acciones con mayor interés en corto están capturando las apuestas bajistas de los fondos de cobertura?

Los últimos movimientos de Wall Street revelan una historia reveladora sobre el sentimiento del mercado. Según el análisis exhaustivo de Goldman Sachs sobre las posiciones de los fondos de cobertura—que rastrea 982 fondos gestionando 4 billones de dólares en acciones (2.6 billones en largo, 1.4 billones en corto)—los inversores se están posicionando cada vez más en contra de ciertos valores. Mientras que las mega-cap de IA en gran medida escapan a las ventas en corto agresivas, surge un patrón distinto en las acciones con mayor interés en corto entre jugadores más pequeños y vulnerables.

Los datos muestran un panorama matizado. A pesar del rally implacable en las acciones, el interés en corto en los componentes del S&P 500 sigue sorprendentemente alto, en un 2.4% de la capitalización total del mercado—situándose en el percentil 99 de los últimos cinco años y muy por encima del promedio a largo plazo desde 1995. El interés en corto en el Nasdaq 100 es ligeramente superior, en un 2.5%, mientras que las acciones de pequeña capitalización del Russell 2000 enfrentan la mayor presión bajista, con un interés en corto mediano del 5.5%.

El interés en corto en niveles récord indica un escepticismo creciente en el mercado

A lo largo de 2025, la actividad de venta en corto se aceleró incluso después de dos notables “short squeezes” a mediados y a finales de otoño que temporalmente apretaron las posiciones bajistas. Lo que resulta particularmente llamativo es la trayectoria: el interés en corto comenzó a subir ya en primavera, y se mantuvo elevado en los meses siguientes. Esta persistencia sugiere que, a pesar de los dramáticos rallies de precios, un número significativo de inversores profesionales sigue sin estar convencido.

El aumento refleja preocupaciones crecientes sobre excesos en las valoraciones. Los volúmenes de negociación de swaps de incumplimiento crediticio (CDS) de Oracle se han disparado, y las discusiones abiertas en la industria de IA reconocen signos visibles de “burbuja en el mercado”. En este contexto, los fondos de cobertura están debatiendo activamente cuándo y dónde posicionar sus apuestas en corto—y los datos revelan preferencias claras.

El sector de utilities surge como el nuevo foco de ventas en corto

Aquí es donde la historia da un giro inesperado. Mientras que los observadores podrían esperar la actividad más agresiva en empresas tecnológicas claramente débiles, Goldman Sachs destaca un objetivo poco probable: utilities. El interés en corto en este sector tradicionalmente estable saltó 0.3 puntos porcentuales hasta el 3.2%—cercano a uno de los niveles más altos registrados en la historia.

¿La razón? La proliferación de centros de datos. Como la capacitación de modelos de IA requiere cantidades astronómicas de electricidad, las empresas de utilities que antes se consideraban “aburridas” se han vuelto magnéticas para el capital inversor. American Electric Power ejemplifica perfectamente este cambio: sus acciones subieron más del 31% en 2025, alcanzando una capitalización de mercado de 65 mil millones de dólares. El año pasado, la compañía aumentó drásticamente su plan de inversión de 54 mil millones a 72 mil millones de dólares—principalmente para suministrar infraestructura eléctrica a centros de datos que sirven a Alphabet, Amazon y Meta.

Irónicamente, esto crea la oportunidad perfecta para ventas en corto. La ratio de interés en corto de American Electric Power actualmente se sitúa en el 4%, una diferencia marcada respecto a su rango típico del 1-2% en la última década. Para los fondos de cobertura que apuestan a la reversión a la media, las valoraciones infladas en utilities representan objetivos tentadores.

¿Qué acciones con mayor interés en corto encabezan las listas?

Tesla continúa su largo reinado como la compañía más vendida en corto en EE. UU., pero el ranking completo revela detalles reveladores:

• Tesla (TSLA)
• Palantir (PLTR)
• Palo Alto Networks (PANW)
• JPMorgan (JPM)—una incorporación reciente de manera destacada
• Robinhood Markets (HOOD)
• Costco (COST)
• Bank of America (BAC)
• IBM (IBM)
• Oracle (ORCL)
• Lam Research (LRCX)

Entre estos, algunos nombres merecen atención. Oracle atrae 5.4 mil millones de dólares en posiciones cortas agregadas, Intel suma 4.6 mil millones, y GE Vernova (que fabrica turbinas de gas que alimentan centros de datos de IA) tiene 4.1 mil millones. Aunque estas cifras parecen sustanciales, representan porcentajes modestos en relación con el tamaño de la empresa—aproximadamente del 1% al 3%.

Sin embargo, entre las compañías que superan los 25 mil millones de dólares en capitalización, el patrón cambia drásticamente. Bloom Energy emerge como la más agresivamente vendida en corto en relación con su tamaño, seguida por Strategy, CoreWeave, Coinbase, Live Nation, Robinhood y Apollo. Estos “beneficiarios más débiles” dentro de la ola de IA representan el verdadero foco de la actividad bajista.

La paradoja: optimismo en los gigantes, pesimismo en los rezagados

Aquí está la distinción clave: los fondos de cobertura no están vendiendo en corto la revolución de la IA en sí misma. Amazon, Microsoft, Meta, Nvidia y Alphabet siguen siendo las cinco posiciones largas más ampliamente mantenidas entre los fondos estadounidenses. En cambio, los inversores profesionales están haciendo una distinción calculada—respaldando a los líderes de IA mientras se posicionan en contra de empresas percibidas como sobrevaloradas o con poca presencia en la transformación tecnológica.

Este enfoque bifurcado refleja una gestión de riesgos sofisticada. Las burbujas a menudo superan las ventanas de solvencia de fondos individuales, por lo que los fondos de cobertura están aprovechando el impulso de la ola de IA mientras se protegen mediante posiciones cortas cuidadosamente seleccionadas en acciones con mayor interés en corto entre jugadores secundarios y sectores defensivos.

¿Qué esperar a continuación?

La instantánea de Goldman Sachs—basada en los datos de las últimas posiciones de su extensa red de fondos—tiene un valor predictivo precisamente porque representa una posición institucional retrasada pero agregada. El aumento en el interés en corto en utilities y en los actores rezagados de IA sugiere que los gestores de fondos han comenzado a posicionarse para la próxima gran corrección del mercado. En lugar de apostar directamente contra la tendencia de IA, están apostando contra el tiempo y las valoraciones—una distinción que podría ser crucial para los participantes del mercado que presten atención a dónde realmente están colocando su dinero inteligente.