#GlobalRate-CutExpectationsCoolOff

Las expectativas de recorte de tasas de interés globales se están enfriando significativamente a medida que las crecientes tensiones geopolíticas en Oriente Medio elevan los precios del petróleo y reavivan los temores de inflación en las principales economías. Lo que comenzó como un consenso generalizado para una política monetaria expansiva en 2026 ha cambiado rápidamente, con traders y analistas reduciendo las apuestas sobre recortes de tasas por parte de los bancos centrales en Estados Unidos, Europa y Reino Unido, ante la creciente incertidumbre sobre las perspectivas económicas.

El cambio ha sido más dramático en Estados Unidos, donde los mercados de dinero han reajustado drásticamente la probabilidad de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal este año. Según swaps vinculados a las fechas de reuniones de política, la probabilidad de que la Fed realice tres recortes en 2026 ha caído de casi el 50 por ciento la semana pasada a alrededor del 20 por ciento actualmente. La valoración del mercado ahora implica solo 37 puntos básicos de alivio total para el año, una caída pronunciada desde los 60 puntos básicos a finales de la semana pasada. Las probabilidades de un recorte en la reunión del 18 de marzo de la Fed se han reducido a casi cero, con el Gobernador de la Fed, Christopher Waller, señalando recientemente que la fortaleza continua del mercado laboral podría inclinar su voto hacia una pausa.

Al otro lado del Atlántico, las expectativas de recortes de tasas del Banco Central Europeo se han reducido aún más dramáticamente. Morgan Stanley se convirtió en la última gran correduría de Wall Street en pronosticar que el BCE mantendrá las tasas de interés estables durante el resto de 2026, abandonando su anterior previsión de dos recortes en junio y septiembre. La medida sigue a que BofA Global Research eliminara por completo sus previsiones de recortes en 2026 el mes pasado. Los traders ahora han valorado solo cinco puntos básicos de alivio del BCE para todo el año, una fracción de las expectativas anteriores, ya que los precios en alza del gas natural europeo y el conflicto en Oriente Medio amenazan con mantener elevada la inflación. Los datos de inflación de la Eurozona para febrero fueron más fuertes de lo esperado, en 1.9 por ciento, lo que añade presión hawkish adicional.

El Reino Unido cuenta una historia similar. Las probabilidades del mercado de un recorte de tasas del Banco de Inglaterra en marzo se han desplomado del más del 80 por ciento la semana pasada a aproximadamente el 60 por ciento, y los traders ya no esperan tres recortes este año. Algunas estimaciones sitúan la probabilidad de recorte en marzo incluso más baja, con datos que sugieren solo un 31 por ciento de probabilidades. La inflación en el Reino Unido sigue siendo persistente, y se espera que el BoE anuncie su decisión el 19 de marzo, en medio de una demanda debilitada pero con presiones de precios persistentes.

Este reajuste global está siendo impulsado principalmente por la guerra en Oriente Medio, que ha llevado los precios del petróleo a niveles de varios meses y amenaza con interrumpir los envíos a través de vías estratégicas. El crudo Brent se cotizó recientemente por encima de $83 por barril, con analistas advirtiendo que cada aumento del 10 por ciento en los precios mundiales del petróleo podría añadir una presión inflacionaria significativa en las economías importadoras de energía. El aumento en los precios del gas natural europeo a niveles de tres años agrava el problema, amenazando tanto un crecimiento más lento como una mayor inflación en todo el continente.

A pesar de la tendencia general hacia la cautela, no todos los bancos centrales están siguiendo el mismo camino. El Banco Nacional de Polonia desafió los vientos geopolíticos el 4 de marzo, recortando su tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 3.75 por ciento, citando una inflación doméstica moderada y un crecimiento salarial en desaceleración. La inflación en Polonia se desaceleró a 2.2 por ciento en enero, permitiendo a los responsables de la política mirar más allá del conflicto en Oriente Medio por ahora, aunque los analistas advierten que la incertidumbre geopolítica prolongada aún podría retrasar más alivios.

En otras partes de Asia, la situación sigue siendo mixta. Se espera que el Banco de Japón mantenga su tasa de política en 0.75 por ciento el 19 de marzo, aunque los mercados ven una posible subida en abril a medida que aumentan las estimaciones de inflación. Se espera que el Banco de Reserva de Australia mantenga estable después de una subida en diciembre, mientras que mercados emergentes como Filipinas enfrentan una presión creciente para pausar los alivios, ya que los shocks petroleros amenazan con ampliar los déficits por cuenta corriente y debilitar las monedas. El índice del dólar ha subido a un máximo de 3.25 meses, a medida que las expectativas de recortes de la Fed se desvanecen, añadiendo mayor complejidad a las economías con deuda denominada en dólares.

A medida que marzo avanza con una agenda cargada de reuniones de bancos centrales, los inversores examinarán cada declaración de política y cada dato de inflación en busca de pistas sobre si el enfriamiento actual de las expectativas de recortes de tasas representa una demora temporal o un cambio más fundamental en el panorama de la política monetaria global. Todas las miradas ahora se dirigen a la decisión de la Reserva Federal de la próxima semana para obtener la señal más clara hasta ahora sobre si 2026 será realmente el año del recorte de tasas o el año en que los bancos centrales se vieron obligados a mantener la línea.