La liquidez de las criptomonedas experimenta una gran fuga: la stablecoin Tether se reduce drásticamente mientras el USD1 salta

El mercado de criptomonedas enfrenta una presión estructural grave más allá de las fluctuaciones de precio dominantes de Bitcoin en las noticias. Las señales de advertencia más claras provienen del sector de las stablecoins, que deberían ser el pilar de la liquidez del mercado, pero en cambio muestran síntomas preocupantes de debilidad. Mientras las grandes instituciones y los traders individuales siguen centrados en el movimiento de Bitcoin, un flujo de capital significativo está experimentando una salida medible de los principales pares de stablecoins, una señal mucho más inquietante para la salud a largo plazo del mercado.

Stablecoins Pierden Impulso de Crecimiento

El papel de las stablecoins en el ecosistema cripto no puede ser subestimado. Estos activos funcionan como un puente de entrada de capital para nuevos compradores y como base de apalancamiento para traders experimentados. Cuando la emisión de stablecoins aumenta, generalmente indica una demanda fresca y una expansión de la liquidez. Por el contrario, cuando las stablecoins comienzan a contraerse o estancarse, señala una posible retirada de capital—y esto es lo que ha ocurrido en las últimas semanas.

Datos de la plataforma analítica DefiLlama muestran que la capitalización total del mercado de stablecoins alcanza aproximadamente $307 mil millones, con un crecimiento muy desacelerado. No hay un aumento neto de emisión fuerte como se esperaría si la apetencia por el riesgo realmente aumentara. Esta contracción es más evidente en los dos principales: USDT Tether y USDC Circle, que experimentan contracciones simultáneas.

En el último mes, USDT cayó aproximadamente un 1,7 por ciento, mientras que USDC bajó un 0,9 por ciento, reflejando una retirada de liquidez medible. Si estos dos stablecoins dominantes son las principales puertas de entrada de capital, entonces esta contracción significa menos capital nuevo ingresando al mercado, los libros de órdenes se vuelven más delgados y la volatilidad puede formarse con mayor facilidad cuando ocurren shocks en el mercado.

USDT Enfrenta Retiro Inesperado, Tether en Crisis de Liquidez

La situación de Tether ha llegado a una fase crítica que no se había visto desde la caída de FTX en 2022. Analíticas de Artemis Analytics revelan que la oferta circulante de USDT ha bajado unos $1.5 mil millones en febrero, tras una caída de aproximadamente $1.2 mil millones en enero. No es solo una corrección menor—es una salida significativa de uno de los activos más estables del mercado.

USDT Tether es la principal vía de comercio en casi todas las plataformas centralizadas y descentralizadas, además de ser una fuente común de garantía en estrategias de trading con apalancamiento. Cuando la oferta de USDT se contrae en este nivel, el impacto se extiende como un drenaje lento pero constante en todo el sistema de mercado. Cada reducción en la capacidad de apalancamiento puede disminuir la liquidez disponible, lo que a su vez aumenta la volatilidad, impulsando más retiros de stablecoins—creando un ciclo de retroalimentación que puede fortalecer la caída.

Un informe de Jefferies del 9 de febrero estima que Tether respalda aproximadamente 148 toneladas de oro físico valoradas en unos $23 mil millones, colocándola entre los mayores tenedores de oro del mundo. Irónicamente, mientras Tether gestiona un gran respaldo en activos físicos, la liquidez en dólares estadounidenses generada por las stablecoins está en contracción notable. Esta situación muestra que, incluso con un respaldo fuerte en activos, la confianza del mercado en la liquidez de las stablecoins aún está tambaleándose.

Vigilancia Estricta y Presión Regulatoria Amenazan la Expansión del USD1 Vinculado a Trump

Mientras actores establecidos como USDT y USDC pierden liquidez, un nuevo contendiente llama la atención por su crecimiento explosivo pero controvertido. USD1, la stablecoin vinculada a entidades relacionadas con la familia Trump y World Liberty Financial, ha experimentado un crecimiento rápido con un impulso impresionante. Sin embargo, este logro ahora se enfrenta a una creciente presión regulatoria.

Miembros demócratas en la Cámara de Representantes enviaron una carta al Secretario del Tesoro Scott Bessent expresando preocupaciones sobre los planes de World Liberty Financial para obtener una licencia bancaria. En la carta, los legisladores identifican un “riesgo sistémico” tras reportar que un miembro de una familia senior de los Emiratos Árabes Unidos adquirió control significativo sobre la empresa con una inversión de $500 millones. Los responsables políticos cuestionan si los $187 millones transferidos a entidades relacionadas con Trump crean una brecha de seguridad nacional o intereses privados.

La senadora Elizabeth Warren advirtió explícitamente al Secretario Bessent y al presidente de la Reserva Federal Jerome Powell sobre lo que llamó un “rescate financiado por los contribuyentes”. En una carta del 19 de febrero, Warren señaló que la intervención gubernamental para estabilizar Bitcoin o grandes empresas cripto podría “enriquecer directamente” a Trump y su familia dada su participación en World Liberty Financial. Instó a los reguladores a evitar usar herramientas de crisis de manera que protejan intereses ya apalancados.

El crecimiento de USD1, que alcanzó un impulso anual, ahora está obstaculizado por esta realidad regulatoria. Los datos del mercado muestran que, mientras las stablecoins tradicionales enfrentan una salida de liquidez, los proyectos más nuevos y controvertidos están enfrentando las consecuencias a largo plazo de una supervisión estricta. Esta presión regulatoria añade complejidad a un ecosistema de stablecoins ya afectado por una retirada de liquidez más amplia.

La crisis de liquidez que atraviesa actualmente el mercado de stablecoins indica que los cimientos del sistema cripto requieren atención seria. Cuando una salida masiva de los principales activos de stablecoin se combina con cambios en la dinámica regulatoria, el potencial de disrupción del mercado puede alcanzar niveles sin precedentes. Inversores y traders deben entender que los desafíos no solo provienen de la volatilidad de precios, sino también de la estructura de liquidez que sustenta todo el ecosistema.