Netflix por debajo de $80: ¿Justifica la fórmula de margen de seguridad una compra?

Las acciones de Netflix han vuelto a captar la atención de los inversores, pero no por las razones que esperaban los accionistas. Con las acciones cayendo por debajo de los 80 dólares a principios de 2026, muchos inversores se preguntan si esto representa una oportunidad genuina o simplemente un reajuste de valoración que aún no ha llegado lo suficiente lejos. Para responder a esta pregunta de manera adecuada, necesitamos aplicar un marco de inversión disciplinado. La fórmula del margen de seguridad—un principio defendido por los inversores en valor—ofrece precisamente ese tipo de rigor. Esta fórmula plantea una pregunta simple pero poderosa: ¿a este precio actual, existe un colchón suficiente entre lo que pagamos y lo que la empresa realmente vale?

Por qué los sólidos fundamentos de Netflix aún no garantizan seguridad

Netflix entregó resultados operativos impresionantes a lo largo de 2025. Los ingresos aumentaron un 16% interanual hasta alcanzar los 45 mil millones de dólares, consolidando un ritmo de crecimiento igualmente fuerte del 16% en 2024. La base de suscriptores se expandió más allá de los 325 millones de usuarios en todo el mundo, validando la estrategia de contenido de la dirección. Más significativamente, la compañía logró este crecimiento mejorando de manera sustancial su rentabilidad. El margen operativo se expandió del 26,7% en 2024 al 29,5% en 2025, demostrando un apalancamiento operativo que los inversores suelen recompensar con valoraciones premium.

El negocio de publicidad del streaming también aceleró, contribuyendo ahora aproximadamente al 3% del ingreso total. Esta cifra relativamente modesta subestima su importancia: una fuente de ingresos emergente con márgenes sustancialmente más altos proporciona a Netflix una nueva vía de crecimiento a medida que la saturación de suscripciones principales eventualmente llega.

Sin embargo, aquí es donde la fórmula del margen de seguridad se vuelve crucial. Un rendimiento empresarial sólido no se traduce automáticamente en inversiones inteligentes. Una empresa con resultados excepcionales puede seguir estando sobrevalorada si el mercado ya ha incorporado esos resultados—y más—en el precio de la acción.

Aplicando la fórmula del margen de seguridad a la valoración de Netflix

Para evaluar Netflix desde la perspectiva del margen de seguridad, primero debemos entender cómo está valorando actualmente el mercado la empresa. En base a un ratio precio-beneficio (P/E) histórico, Netflix cotiza aproximadamente a 32 veces beneficios tras la reciente caída. Ese múltiplo refleja un optimismo considerable respecto al crecimiento futuro. Sin embargo, la métrica más instructiva es el ratio P/E futuro, que actualmente se sitúa en torno a 26 veces, según el consenso de analistas para los próximos 12 meses.

Es en esta valoración futura donde la fórmula del margen de seguridad resulta más útil. La dirección ha pronosticado un crecimiento de ingresos del 12-14% en 2026, junto con una expansión del margen operativo hasta el 31,5%, desde el 29,5% en 2025. Cuando los ingresos crecen en cifras de doble dígito y el apalancamiento operativo produce un crecimiento de beneficios aún más rápido, un múltiplo P/E futuro de 26 veces puede parecer razonable. Las matemáticas funcionan si Netflix ejecuta a la perfección.

Pero aquí está el desafío que destaca la fórmula del margen de seguridad: esta valoración asume que Netflix cumplirá con sus previsiones y que la dinámica competitiva no se deteriorará. Hay un margen mínimo para la decepción. Un múltiplo P/E futuro de 26 veces deja poco espacio para errores en la ejecución, compresión de márgenes o presiones competitivas imprevistas. La verdadera seguridad en la inversión requiere un colchón—un descuento respecto al valor intrínseco que te proteja si las condiciones resultan ser menos favorables de lo esperado.

El problema de la competencia: dónde se erosiona el margen de seguridad

La propia dirección de Netflix caracteriza su entorno competitivo como “altamente competitivo”. No es un lenguaje casual; refleja la realidad de que el streaming se ha convertido en un campo saturado donde diferenciarse es cada vez más difícil.

La competencia va más allá de los rivales tradicionales del streaming. YouTube ha expandido agresivamente su presencia en televisión y deportes en vivo, aprovechando los vastos recursos de Google. La biblioteca de series y películas originales de Amazon sigue creciendo, subsidiada por otras áreas de negocio de la compañía. Apple, a menudo pasada por alto como competidor de streaming, está construyendo silenciosamente impulso con inversiones en contenido de alto perfil. Mientras tanto, los deportes tradicionales y los videojuegos siguen luchando por el tiempo de ocio del consumidor.

Lo que preocupa a muchos analistas es que la fórmula del margen de seguridad se vuelve particularmente arriesgada cuando la intensidad competitiva aumenta en lugar de mantenerse estable. La valoración actual de Netflix asume estabilidad en la cuota de mercado y persistencia del poder de fijación de precios. Ninguna de estas suposiciones está garantizada, especialmente cuando los competidores invierten fuertemente para captar su parte de la audiencia de streaming.

La decisión de inversión: cuándo importa más el margen de seguridad

¿Deberías comprar Netflix a 80 dólares? La respuesta honesta, basada en los principios del margen de seguridad, es que la acción se acerca a un punto de entrada justificado, pero aún no ha llegado. Aunque el negocio de Netflix sigue siendo fuerte y la guía de la management para 2026 es creíble, la valoración actual ofrece una protección a la baja insuficiente.

Una aplicación adecuada de la fórmula del margen de seguridad sugiere esperar: (1) una caída de precio más significativa que cree un descuento genuino respecto al valor intrínseco, o (2) evidencia de que Netflix puede mantener ventajas competitivas a pesar de la intensificación de la rivalidad. Hasta que una de estas condiciones se materialice, los inversores deben reconocer que los sólidos fundamentos de Netflix ya están mayormente reflejados en su valoración actual. La fórmula del margen de seguridad—ese colchón esencial entre precio y valor—simplemente no es lo suficientemente amplio hoy para justificar la inversión desde una perspectiva de valor disciplinada.