Acciones de Ford en una encrucijada: cuándo los retiros y las pérdidas en vehículos eléctricos forzarán un ajuste de cuentas

Las acciones de Ford Motor Company han capturado la atención de los inversores por varias razones convincentes. La acción cotiza a un precio de ganga con una relación precio-beneficio por debajo de 11, ofreciendo lo que algunos consideran un valor profundo. El rendimiento por dividendos ronda el 4,5%, con pagos especiales ocasionales cuando el flujo de caja lo permite, lo que la hace atractiva para carteras centradas en ingresos. Mientras tanto, el dominio de Ford en camionetas y SUVs de tamaño completo y rentable, junto con su máquina de ingresos recurrentes a través de la división comercial Ford Pro, sugieren ventajas estructurales. Las apuestas a largo plazo en inteligencia artificial y vehículos autónomos añaden otra capa de interés.

Sin embargo, bajo estas atracciones superficiales se encuentra una realidad más preocupante que los potenciales inversores deben afrontar. Dos vientos en contra significativos podrían socavar el rendimiento financiero de Ford y retrasar una apreciación significativa de la acción—al menos hasta que la dirección pueda demostrar avances concretos en su resolución.

La crisis de retiradas que está drenando los resultados de Ford

La industria automotriz acepta las retiradas como un coste rutinario de hacer negocios. Sin embargo, la escalada en las retiradas de Ford revela un patrón que debería preocupar a los accionistas. La compañía registró 89 retiradas en 2024—una cifra considerable por cualquier medida. Luego, en 2025, Ford rompió su propio récord, alcanzando 153 retiradas que abarcaron aproximadamente 13 millones de vehículos. Esto no solo representa un aumento estadístico, sino un problema estructural que afecta la rentabilidad de la empresa.

El impacto financiero ya se ha reflejado en los informes de ganancias. Durante el segundo trimestre de 2024, los costes relacionados con garantías aumentaron en 800 millones de dólares, lo que hizo que Ford no cumpliera con las estimaciones del consenso de Wall Street. Estos gastos de garantía, expresados como porcentaje de los ingresos, han ido en aumento—una tendencia visible en varios trimestres a pesar del reciente énfasis del CEO Jim Farley en mejoras de calidad en toda la organización.

Más allá de las implicaciones directas en costos, liderar continuamente la industria en retiradas daña la marca, lo que se agrava con el tiempo. En el mercado automotriz, conocido por su lealtad, atraer clientes de la competencia—lo que los insiders llaman “conquistar”—es una de las propuestas más caras y difíciles. Cuando una marca se vuelve sinónimo de retiradas, los potenciales compradores tienden a gravitar hacia alternativas percibidas como más confiables.

Aunque la mayoría de estos problemas provienen de vehículos envejecidos en la flota global en lugar de modelos nuevos, el efecto acumulativo en la reputación no puede ignorarse. La tendencia muestra que no ha sido una anomalía de un año, sino un desafío persistente que la dirección ha luchado por revertir, a pesar de las iniciativas de calidad en marcha.

La apuesta por los vehículos eléctricos y la pregunta de 5 mil millones

Ford enfrenta un segundo desafío igualmente difícil: revertir las enormes pérdidas en su transición a vehículos eléctricos. La división Model-e, responsable del portafolio de EV de Ford, perdió más de 5 mil millones de dólares solo en 2024. Esta cifra impactante refleja la brutal economía de llevar nueva tecnología al mercado antes de que alcance la paridad de costos con los trenes motrices tradicionales.

La compañía no está sola en esta lucha. En toda la industria, los fabricantes de automóviles promovieron agresivamente estrategias de electrificación multimillonarias tras presenciar una rápida adopción de EV en Europa y China. Sin embargo, el mercado estadounidense se desarrolló mucho más lentamente de lo que estas empresas anticiparon. Los vientos en contra del mercado, que parecían temporales, persistieron, forzando recalibraciones dolorosas.

Ford reconoció esta realidad y tomó medidas decisivas. La compañía registró un cargo especial de 19,5 mil millones de dólares para reestructurar fundamentalmente su estrategia de EV—efectivamente, presionando el botón de reinicio. En lugar de forzar vehículos totalmente eléctricos en el mercado antes de que sean rentables, Ford está pivotando hacia la tecnología híbrida, que a veces puede generar márgenes que superan a los de los vehículos de gasolina.

Este cambio indica que la dirección reconoce que el cronograma actual de EV no funciona. Sin embargo, también significa que las pérdidas a corto plazo en EV probablemente persistirán mientras la compañía reduce líneas de producción no rentables. La pregunta clave es si Ford podrá ejecutar su estrategia alternativa más rápido que la acumulación de pérdidas en rojo.

Por qué los hitos de rentabilidad importan más de lo que piensas

El futuro de Ford depende de revertir estas pérdidas en EV en beneficios, y la dirección ha delineado un camino específico. La compañía planea lanzar una camioneta eléctrica mediana en 2027 con un precio alrededor de 30,000 dólares, fabricada usando una nueva Plataforma Universal de EV que incorpora innovaciones en la línea de ensamblaje. El compromiso crucial: Ford espera que este vehículo alcance la rentabilidad temprano en su ciclo de producción, a diferencia de los EVs que actualmente generan pérdidas.

Este objetivo representa un punto de inflexión decisivo. Si Ford cumple con esta promesa, indicará que la compañía ha resuelto el problema de costos que aqueja a toda la industria. Por el contrario, si el lanzamiento de 2027 llega sin rentabilidad desde el primer día, la confianza de los inversores se deteriorará aún más.

La estrategia híbrida refuerza este cálculo. Al enfocar recursos en vehículos híbridos—que la compañía afirma pueden rivalizar o superar los márgenes de EV—Ford compra tiempo mientras completa el desarrollo de la Plataforma Universal de EV. Esto crea múltiples caminos hacia la rentabilidad: ventas híbridas que generan flujo de caja hoy, y EVs diseñados específicamente para generar beneficios mañana.

El dilema del inversor: cuándo dar el paso

Ford posee fortalezas genuinas: un balance sólido, un dividendo generoso, una exposición tremenda a la megatendencia de IA y vehículos sin conductor a través del desarrollo de productos futuros. La valoración parece razonable para una empresa manufacturera rentable con fuerte generación de efectivo.

Pero la valoración por sí sola no justifica una inversión. Ford enfrenta vientos en contra de beneficios a corto plazo por las retiradas y pérdidas en EV que podrían comprimir márgenes o limitar el efectivo disponible para retornos a los accionistas. Estos no son riesgos teóricos—están afectando activamente las ganancias en este momento.

Aquí está el umbral práctico: Ford se vuelve una inversión significativamente más atractiva una vez que la dirección demuestre que (1) las tendencias de retiradas se han revertido, mostrando que las mejoras en calidad realmente se traducen en menos reclamaciones de garantía, y (2) la hoja de ruta de transición a EV está generando indicios tempranos de rentabilidad, no solo promesas.

Los activos subyacentes siguen siendo valiosos. Las divisiones de camiones y comerciales de Ford generan retornos excepcionales. El dividendo no desaparecerá de la noche a la mañana. Pero los inversores que esperan pruebas concretas de que estos dos desafíos se han resuelto de verdad—y no solo se han reconocido—están tomando una decisión prudente. La acción de Ford será una oportunidad más convincente una vez que la compañía haya realmente dado la vuelta a estos problemas, no solo anunciado planes para hacerlo.