El petróleo crudo bajo presión: cómo la fortaleza del dólar y la reducción de tensiones con Irán están remodelando los mercados energéticos

Los mercados de energía enfrentaron vientos en contra significativos en las últimas sesiones de negociación, ya que la fortaleza del dólar combinada con una moderación en los riesgos geopolíticos provocó una corrección pronunciada en los precios del crudo y los productos refinados. La interacción de estas fuerzas revela un panorama complejo en el mercado, donde múltiples dinámicas convergen para definir la dirección a corto plazo de los precios del petróleo.

La recuperación del dólar intensifica la presión a la baja sobre el crudo

El índice del dólar subió a su nivel más alto en una semana en los últimos días, creando obstáculos inmediatos para las commodities denominadas en dólares como el crudo. Cuando el dólar se fortalece respecto a otras monedas, el petróleo se vuelve más caro para los compradores extranjeros, lo que generalmente reduce la demanda y presiona a la baja los precios. Los futuros del crudo WTI de marzo cayeron abruptamente un 4.71%, mientras que la gasolina RBOB de marzo bajó un 4.68%, reflejando una venta generalizada en los mercados energéticos impulsada en parte por esta fortaleza del dólar. La fortaleza del dólar representa un obstáculo fundamental que a menudo opera independientemente de los fundamentos de oferta y demanda, ilustrando cómo la dinámica de las monedas globales puede eclipsar los factores específicos del sector energético en la conducción de los movimientos de precios.

La reducción de tensiones geopolíticas elimina la prima de riesgo de suministro

El panorama cambió respecto a las tensiones en Oriente Medio cuando señales diplomáticas sugirieron una posible desescalada en las relaciones con Irán. El presidente Trump anunció que EE. UU. está en conversaciones con Irán, mientras que el Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán expresó optimismo de que los canales diplomáticos podrían evitar un enfrentamiento militar. Informes indicaron que el enviado estadounidense Witkoff y el ministro de Exteriores iraní Abbas Araghchi están programados para reunirse en Estambul, señalando un compromiso sustantivo en lugar de una escalada militar.

Esta reducción de tensiones eliminó una prima de riesgo significativa que anteriormente respaldaba los precios del crudo. A principios de mes, el crudo había alcanzado un máximo de 5.75 meses tras una retórica más agresiva sobre una posible acción militar, con preocupaciones centradas en cómo un ataque contra Irán—el cuarto mayor productor de la OPEP—podría interrumpir sus exportaciones de crudo y potencialmente restringir los flujos a través del estrecho de Ormuz, por donde pasa aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial por vía marítima. Con los esfuerzos diplomáticos ahora en foco, esa prima por interrupciones en el suministro se disipó rápidamente.

Las exportaciones en auge de Venezuela aumentan el exceso de oferta global

Más allá de los factores monetarios y geopolíticos, las dinámicas fundamentales de oferta y demanda cambiaron con el aumento de las exportaciones de crudo de Venezuela. Datos recientes mostraron que las exportaciones venezolanas alcanzaron 800,000 barriles por día en enero, un aumento significativo respecto a los 498,000 bpd de diciembre—un incremento del 60% mes a mes. Este aumento en la producción expandió directamente la oferta global de crudo y contribuyó a una mayor presión a la baja en los precios a nivel mundial.

El incremento refleja el esfuerzo de Venezuela por aumentar sus ingresos en moneda fuerte, y sus efectos se reflejan en los mercados globales al aliviar las preocupaciones sobre la escasez regional de suministro y demostrar que fuentes alternativas pueden cubrir posibles brechas en la oferta.

El conflicto Rusia-Ucrania ofrece un contrapeso

Sin embargo, las interrupciones en el suministro en otras regiones críticas continúan apoyando los valores subyacentes del crudo. El conflicto entre Rusia y Ucrania persiste sin una resolución a corto plazo, ya que el Kremlin indicó que la “cuestión territorial” sigue siendo un punto clave con Ucrania, y que “no hay esperanza de lograr un acuerdo a largo plazo” a menos que se acepten las demandas territoriales de Rusia. Este panorama implica que las sanciones y las interrupciones en el suministro relacionadas con la energía rusa probablemente seguirán vigentes.

Las fuerzas ucranianas han llevado a cabo campañas sostenidas de drones y misiles contra refinerías rusas, con al menos 28 instalaciones atacadas en los últimos cinco meses, limitando materialmente la capacidad de Rusia para exportar crudo y productos refinados. Además, Ucrania ha intensificado los ataques a petroleros rusos en el Mar Báltico, con al menos seis buques alcanzados por drones navales y misiles desde finales de noviembre. Combinado con las nuevas sanciones de EE. UU. y la UE contra las empresas petroleras, infraestructuras y petroleros rusos, estos factores siguen restringiendo los flujos de petróleo ruso y apoyando los precios globales.

La OPEP+ navega en un panorama complejo de oferta

La OPEP+ continúa ajustando su producción para equilibrar los ingresos de sus miembros frente al exceso global emergente. El cartel anunció que mantendrá una pausa en los aumentos de producción durante el primer trimestre de 2026, a pesar de haber implementado un aumento de 137,000 bpd en diciembre de 2025. La OPEP+ aún está en proceso de revertir el recorte de 2.2 millones de bpd que aplicó a principios de 2024, con aproximadamente 1.2 millones de bpd aún por restablecer. La producción actual de crudo de la OPEP en diciembre fue de 29.03 millones de bpd, un aumento mensual de 40,000 bpd.

La Agencia Internacional de Energía redujo su estimado de superávit global de crudo para 2026 a 3.7 millones de bpd desde los 3.815 millones de bpd del mes anterior, sugiriendo que, aunque persiste un exceso de producción, la magnitud podría estar moderándose.

Dinámicas de producción e inventarios en EE. UU.

En EE. UU., la producción de crudo se mantiene robusta pero muestra signos de moderación. La producción en la semana que terminó el 23 de enero fue de 13.696 millones de bpd, una disminución marginal del 0.3% respecto a la semana anterior, pero aún cerca del máximo histórico de 13.862 millones de bpd de noviembre. La Administración de Información de Energía de EE. UU. elevó su estimado de producción de crudo para 2026 a 13.59 millones de bpd desde 13.53 millones, mientras que recortó su pronóstico de consumo energético a 95.37 cuatrillones de BTU desde 95.68.

Los niveles de inventario muestran un panorama mixto. Al 23 de enero, las reservas de crudo estaban un 2.9% por debajo del promedio estacional de cinco años, lo que sugiere cierta tensión en el suministro de crudo. Las reservas de gasolina, en cambio, estaban elevadas en un 4.1% por encima de las normas estacionales, mientras que las existencias de destilados permanecían un 1.0% por encima del promedio de cinco años. Este desequilibrio refleja una disponibilidad adecuada de productos refinados, incluso cuando las reservas de crudo muestran cierta restricción.

El conteo de plataformas activas ofrece una visión del impulso futuro de la producción. Baker Hughes reportó 411 plataformas petroleras activas en la semana que terminó el 30 de enero, sin cambios respecto a la semana anterior y ligeramente por encima del mínimo de 406 plataformas establecido a finales de diciembre, que fue el más bajo en 4.25 años. En los últimos 2.5 años, el número de plataformas se ha reducido drásticamente desde el pico de 627 plataformas en diciembre de 2022, que fue el máximo en 5.5 años, indicando que el crecimiento futuro de la producción probablemente será gradual.

Perspectiva del mercado: fortaleza en medio de la complejidad

Los mercados de crudo enfrentan fuerzas contrapuestas: la fortaleza del dólar y la disminución de las primas por crisis ejercen presión a la baja, mientras que las interrupciones en el suministro y la gestión de la producción por parte de la OPEP+ brindan soporte subyacente. Los datos de almacenamiento de buques tanque de Vortexa mostraron que las reservas de crudo en flotación disminuyeron un 6.2% respecto a la semana anterior, hasta 103 millones de barriles en la semana que terminó el 30 de enero, sugiriendo que el almacenamiento flotante no está absorbiendo el exceso de oferta al ritmo de antes. Esta dinámica refuerza que los precios actuales reflejan un equilibrio genuino del mercado, en lugar de extremos especulativos, donde tanto la fortaleza de la oferta como las presiones del dólar en la demanda operan con influencia casi igual.