Cómo la cartera de Warren Buffett sufrió una reestructuración importante en su año de transición: desinvirtiendo en Bank of America mientras construía una posición en Domino's

Cuando un inversor legendario reconfigura sus participaciones, el mercado presta atención. La transformación de la cartera de Warren Buffett durante sus últimos trimestres al frente de Berkshire Hathaway cuenta una historia convincente sobre disciplina en la inversión, disciplina en la valoración y posicionamiento estratégico para la próxima era.

Gracias a los informes trimestrales Form 13F presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores, podemos seguir exactamente cómo el Oráculo de Omaha reubicó su vehículo de inversión de más de un billón de dólares. Lo que surge es un retrato de decisiones selectivas: la reducción sistemática de una participación que antes era treasured, combinada con la acumulación metódica de acciones en una franquicia de consumo muy valorada.

La reestructuración estratégica de la cartera de Warren Buffett durante su transición de liderazgo

Durante décadas, la cartera de Berkshire Hathaway mantuvo un núcleo relativamente estable de participaciones. La filosofía de inversión de Buffett se centraba en encontrar negocios con ventajas competitivas duraderas, relaciones sólidas con los clientes y valoraciones justas. Sin embargo, para mediados de 2024, comenzaron a aparecer cambios sutiles pero significativos en la composición de su cartera.

La transformación no fue aleatoria. Más bien, reflejaba la aguda percepción de Buffett sobre cuándo las valoraciones dejan de alinearse con el valor intrínseco. En aproximadamente 15 meses—desde julio de 2024 hasta septiembre de 2025—el ícono de la inversión llevó a cabo una reordenación medida pero decisiva de las principales posiciones de Berkshire Hathaway.

Esta reestructuración reveló dos movimientos distintos: una estrategia de salida y una estrategia de acumulación. Juntos, demuestran por qué entender las decisiones de la cartera de Buffett es importante para los inversores que buscan aprender del pensamiento del maestro.

Alejándose de Bank of America: cuando un activo de calidad pierde su descuento

Bank of America ha ocupado durante mucho tiempo una posición envidiable en la cartera de Buffett. Durante gran parte de la década anterior, la institución financiera figuraba entre las tres principales participaciones de Berkshire, reflejando la profunda confianza de Buffett en el sector bancario.

La atracción era sencilla. Los bancos poseen una ventaja única: se benefician del ritmo natural de los ciclos económicos. Las recesiones son interrupciones temporales, mientras que las expansiones duran años. Esta asimetría permite que los bancos gestionados con prudencia expandan sus carteras de préstamos y prosperen a medida que la economía de EE. UU. crece.

Además, Bank of America se distinguió por su sensibilidad particular a las tasas de interés. Cuando la Reserva Federal aumentó agresivamente las tasas desde marzo de 2022 hasta julio de 2023 para combatir la inflación, los ingresos netos por intereses de BAC—la diferencia entre lo que los bancos ganan en préstamos y pagan en depósitos—se expandieron significativamente. Para una institución sensible a las tasas de interés, este entorno resultó altamente rentable.

Sin embargo, a pesar de estos fundamentos favorables, Buffett orquestó la reducción de aproximadamente 464.8 millones de acciones de Bank of America entre mediados de 2024 y el tercer trimestre de 2025. Esto representó aproximadamente el 45% de la participación total de Berkshire en la compañía—una desinversión sustancial en una posición que antes era muy valorada.

Una explicación sencilla sería la toma de ganancias. Con las tasas impositivas corporativas en descenso bajo la administración Trump, asegurar las ganancias no realizadas en inversiones tenía sentido financiero. Además de Apple, Bank of America fue una de las mayores fuentes de ganancias no realizadas de Berkshire.

Pero la historia de la valoración era más profunda. La regla no escrita que Buffett nunca transgredió fue su compromiso inquebrantable con el valor. En agosto de 2011, cuando Berkshire compró inicialmente acciones preferentes en BAC, las acciones ordinarias cotizaban con un descuento del 68% respecto al valor en libros—una ganga absoluta para una franquicia de calidad.

Para finales de enero de 2026, Bank of America cotizaba aproximadamente con un prima del 35% respecto al valor en libros. Aunque no era un colapso en la valoración, el margen de seguridad había desaparecido. La compañía que antes cotizaba a precios de liquidación ahora tenía precios que reflejaban normalidad—o incluso optimismo.

El portafolio de Warren Buffett había favorecido históricamente situaciones donde las empresas cotizaban muy por debajo de su valor intrínseco. Cuando esa diferencia desaparece, la tesis de inversión se debilita, haciendo racional redirigir capital a otros lugares.

Además, Buffett pudo haber anticipado un ciclo de reducción de tasas en el horizonte. Dado que BAC es una de las principales instituciones estadounidenses más sensibles a las tasas de interés, la caída de estas reduciría los márgenes netos de interés y presionaría los beneficios más severamente que a los competidores menos dependientes de tasas. Reducir la posición antes de tal escenario demuestra una gestión de riesgos con visión de futuro.

Por qué Domino’s Pizza adquirió un papel destacado en la estrategia de cartera de Buffett

Mientras Buffett reducía exposición a los activos financieros, simultáneamente se convirtió en un comprador constante en otros sectores. De manera notable, la leyenda de la inversión comprometió capital en Domino’s Pizza durante cinco trimestres consecutivos previos a su retiro—una decisión llamativa para alguien que, en otros momentos, se había retirado de compras de acciones.

La cronología de la acumulación en Domino’s se desarrolla así:

• T3 2024: Añadió 1,277,256 acciones
• T4 2024: Añadió 1,104,744 acciones
• T1 2025: Añadió 238,613 acciones
• T2 2025: Añadió 13,255 acciones
• T3 2025: Añadió 348,077 acciones

En total, Buffett acumuló aproximadamente 2.98 millones de acciones de Domino’s, representando el 8.8% del total de acciones en circulación. Desde su salida a bolsa en 2004, las acciones de Domino’s han entregado casi un 6,700% de retorno, incluyendo dividendos reinvertidos—una hazaña notable para cualquier negocio.

Tres factores probablemente atrajeron al Oráculo de Omaha hacia Domino’s en esta fase final de acumulación:

Primero, la confianza del cliente y la afinidad con la marca. En 2009, la dirección de Domino’s tomó una decisión audaz: lanzar una campaña de marketing honesta que reconocía las deficiencias en la calidad de su pizza. En lugar de defender la calidad del producto, dijeron, en efecto, “Tienes razón—debemos mejorar.”

Esta transparencia y compromiso con la mejora generaron una lealtad profunda del cliente. Buffett entendió que el valor intangible de la marca—el cariño genuino que los clientes sienten por una empresa—representa una de las ventajas competitivas más duraderas. Domino’s había ganado ese afecto mediante la responsabilidad.

Segundo, la ejecución disciplinada de una estrategia a largo plazo. A diferencia de muchas empresas que buscan mejoras anuales, Domino’s establece ambiciosas iniciativas estratégicas a cinco años. La compañía ha cumplido o superado consistentemente estos objetivos plurianuales, demostrando una gestión confiable.

El programa más reciente, “Hungry for MORE,” enfatiza tecnología, inteligencia artificial y modernización de la cadena de suministro para impulsar productividad e innovación. Este pensamiento avanzado se alinea con la preferencia de Buffett por equipos directivos con visión estratégica.

Tercero, un potencial internacional sustancial. Hasta 2024, Domino’s había expandido las ventas iguales en tiendas internacionales durante 31 años consecutivos. El modelo de negocio y el sistema de franquicias de la cadena de pizzas han demostrado ser notablemente exportables a través de fronteras culturales y geográficas.

Este historial internacional indica que Domino’s opera un modelo de negocio repetible con un margen significativo para seguir expandiéndose más allá del mercado estadounidense—una tesis de crecimiento convincente para una empresa madura.

Qué revelan los movimientos en la cartera de Berkshire Hathaway sobre el pensamiento de inversión de Buffett

En conjunto, estos ajustes en la cartera exponen la disciplina de inversión perdurable de Buffett:

La valoración sigue siendo lo más importante. Cuando un activo pierde su ventaja de precio, incluso las participaciones de calidad merecen ser reducidas. Esto contrasta marcadamente con las estrategias de inversión en momentum o de compra y mantenimiento pasivo.

El potencial de crecimiento y las ventajas competitivas atraen capital. La combinación de lealtad de marca, ejecución operativa y perspectivas de crecimiento internacional de Domino’s encarnan las cualidades que Buffett valoraba más: modelos de negocio duraderos con espacio para expandirse.

La gestión de riesgos con visión de futuro guía las decisiones de despliegue. La reducción en Bank of America reflejó la anticipación de cambios en la dinámica de tasas de interés, demostrando que Buffett no solo reaccionó a las condiciones actuales, sino que posicionó la cartera de Berkshire Hathaway para circunstancias en evolución.

Los ajustes en la cartera no requieren pánico. Buffett realizó estos cambios de manera metódica en 15 meses, en lugar de movimientos dramáticos en un solo trimestre, demostrando una toma de decisiones mesurada en lugar de reaccionaria.

Lecciones para tu propia cartera de inversión

La reestructuración de la cartera de Warren Buffett durante sus últimos trimestres activos ofrece lecciones instructivas:

Primero, evalúa periódicamente si tus participaciones actuales siguen cumpliendo con tus criterios de inversión originales. Si la valoración, la posición competitiva o las perspectivas de crecimiento han cambiado materialmente, merece la pena reevaluar la continuidad.

Segundo, las empresas de calidad que merecen compras constantes no deben convertirse en participaciones permanentes por defecto. Los precios de mercado cambian, y los inversores disciplinados ajustan en consecuencia.

Tercero, construir posiciones significativas en empresas con ventajas competitivas (lealtad de marca, efectos de red, excelencia operativa) puede generar retornos a largo plazo superiores—pero el momento de entrada a valoraciones razonables sigue siendo fundamental.

Finalmente, una gestión exitosa de la cartera combina convicción con flexibilidad. Buffett demostró un compromiso inquebrantable con los principios de inversión en valor, mientras que estuvo dispuesto a pivotar sus participaciones específicas cuando las circunstancias cambiaron.

A medida que Berkshire Hathaway transita hacia la dirección de Greg Abel, la transformación de la cartera de Warren Buffett en este período crítico ejemplifica el enfoque reflexivo y disciplinado que construyó una riqueza legendaria. Ya sea estudiando la evolución de Bank of America de ganga de descuento a empresa valorada justamente, o siguiendo las características atractivas de Domino’s, los inversores pueden extraer principios duraderos aplicables a su propio futuro financiero.