Los insiders están enviando señales críticas: la ola de ventas de 12.8 mil millones de dólares de Nvidia y Palantir

En los últimos tres años, ninguna tendencia tecnológica ha capturado la atención de los inversores tanto como la inteligencia artificial. La IA representa lo que podría ser el avance más transformador desde la aparición de internet a mediados de los años 90. Sin embargo, debajo del entusiasmo por las crecientes acciones de Nvidia y Palantir, se transmite un mensaje inquietante por parte de quienes mejor conocen estas empresas: sus propios insiders están vendiendo acciones a un ritmo sin precedentes.

La venta combinada de insiders en estos dos gigantes de la IA suma 12.830 millones de dólares desde finales de enero de 2021. Los insiders de Nvidia han deshecho 5.660 millones de dólares en acciones, mientras que los de Palantir han vendido 7.170 millones. Eso no es solo una señal de advertencia, sino una luz roja parpadeante que los inversores profesionales no deberían ignorar.

Por qué Nvidia y Palantir han construido fortalezas competitivas tan poderosas

El notable ascenso de ambas empresas puede rastrearse hasta sus ventajas competitivas duraderas que han demostrado ser difíciles de igualar para los rivales. El dominio de Nvidia proviene de sus unidades de procesamiento gráfico (GPUs), que alimentan la gran mayoría de los centros de datos de inteligencia artificial en todo el mundo. Estas chips representan los cerebros computacionales detrás de modelos de lenguaje avanzados y sistemas de toma de decisiones en fracciones de segundo.

El liderazgo de Nvidia no es casualidad. La compañía se beneficia de la ventaja de ser pionera, pero lo que es más importante, de una superioridad en hardware que los competidores luchan por replicar. El CEO Jensen Huang se ha comprometido a lanzar una nueva GPU avanzada cada año, y la próxima GPU Vera Rubin debutará a finales de este año. La brecha tecnológica entre las arquitecturas Hopper, Blackwell y Blackwell Ultra de Nvidia y lo que los competidores pueden ofrecer actualmente sigue siendo enorme.

La fortaleza competitiva de Palantir adopta una forma diferente. El poder de la empresa radica en sus plataformas de software como servicio, Gotham y Foundry, que combinan IA y aprendizaje automático en herramientas de análisis de datos. Gotham es la columna vertebral de los ingresos de la compañía, proporcionando servicios de inteligencia al gobierno federal de EE. UU. y sus aliados para planificación militar y análisis de amenazas. Estos contratos gubernamentales plurianuales ofrecen flujos de ingresos predecibles. Foundry, la plataforma más reciente, ayuda a las empresas a descifrar sus datos operativos y ha demostrado la capacidad de impulsar un crecimiento sostenido de dos dígitos.

Por cualquier medida, ambas empresas han construido ventajas competitivas que parecen casi imposibles de desalojar. Sin embargo, algo profundo está ocurriendo debajo de la superficie.

El patrón de comercio de insiders que envía señales de advertencia inequívocas

Aquí está lo que hace que la situación actual sea tan notable: a pesar de la aparente invulnerabilidad de estas empresas, los ejecutivos y miembros de la junta que las guían han sido vendedores implacables.

Según los formularios SEC Form 4—los documentos oficiales que los insiders deben presentar en un plazo de dos días hábiles tras comerciar con acciones de su empresa—, las ventas han sido casi unidireccionales. Un insider, definido como un alto ejecutivo, miembro de la junta o accionista que posee más del 10%, está legalmente obligado a divulgar estas transacciones. En los últimos cinco años, tales divulgaciones muestran un cuadro llamativo.

Para Nvidia, la última vez que un ejecutivo o miembro de la junta compró acciones en el mercado abierto fue a principios de diciembre de 2020. Casi seis años sin compras de insiders. Mientras tanto, Palantir ha visto una actividad mínima de compra por parte de insiders—solo 7,8 millones de dólares desde finales de enero de 2021—y esas compras incluso provinieron de un beneficiario que aprovechó un acuerdo comercial preexistente a precios favorables.

Aunque algunas ventas de insiders reflejan obligaciones fiscales legítimas relacionadas con la compensación en acciones, la casi total ausencia de compras envía un mensaje cristalino: las personas que dirigen estas empresas no creen que sus acciones sean atractivas en los niveles actuales.

Los indicadores de valoración que envían sus propias señales de alerta

El patrón de comercio de insiders se alinea con señales de valoración preocupantes. La relación precio-ventas (P/S) ha indicado históricamente territorio de burbuja cuando supera 30 en líderes de la industria en tendencias transformadoras. La relación P/S de Nvidia cruzó ese umbral a principios de noviembre. La situación de Palantir parece aún más extrema, cotizando recientemente con una relación P/S cercana a 100.

Estas métricas sugieren que las expectativas del mercado se han separado de las valoraciones fundamentales. Cuando los insiders de dos de las empresas de IA más influyentes de Wall Street están vendiendo en lugar de comprar, y cuando los múltiplos de valoración alcanzan niveles históricamente elevados, el mensaje combinado se vuelve difícil de ignorar.

Lo que realmente revelan las acciones de los insiders

La ausencia de compras por parte de insiders junto con ventas persistentes envía una señal clara e inequívoca: los líderes de las empresas esperan que estas acciones enfrenten obstáculos. La gente solo compra acciones de su empresa cuando anticipa una apreciación del precio. Cuando ese comportamiento desaparece casi por completo, sugiere la expectativa opuesta.

Este fenómeno no se limita a casos aislados. El patrón se extiende a ambas empresas y abarca años, haciendo imposible descartarlo como coincidencia o dinámica temporal del mercado.

La conclusión para los inversores

El equipo de analistas de Stock Advisor identificó recientemente sus 10 principales opciones de acciones para los próximos años—y notablemente, ni Nvidia ni Palantir entraron en la lista. La razón merece consideración. Cuando las acciones de insiders envían un mensaje, las métricas de valoración otro y las recomendaciones de analistas un tercero, todos apuntando en la misma dirección, los inversores pueden hacer bien en detenerse y reevaluar su convicción en estas posiciones.

La historia de la inversión está llena de relatos de grandes empresas que cotizan a valoraciones insostenibles. A veces, las señales de advertencia llegan en forma de caídas en las ganancias. Otras veces, como aumento de la competencia. En este caso, la advertencia se envía a través de las acciones de quienes mejor conocen estos negocios: sus propios equipos directivos.