El costo de convertirse en Warren Buffett: Cómo una apuesta de $4 mil millones en TSMC enseñó al Oráculo de Omaha sus propias lecciones

Durante décadas, convertirse en Warren Buffett significaba dominar un principio fundamental: la paciencia. Significaba comprar empresas de calidad a precios razonables y mantenerlas a través de múltiples ciclos de mercado. Sin embargo, en 2022, el legendario inversor rompió su propia regla cardinal con Taiwan Semiconductor Manufacturing, una decisión que finalmente le costó a Berkshire Hathaway cerca de 16 mil millones de dólares en ganancias no realizadas. Este costoso error ofrece una lección invaluable sobre lo que realmente se necesita para convertirse en un inversor de clase mundial.

Cuando la inversión a largo plazo se encontró con el pensamiento a corto plazo

Durante el tercer trimestre de 2022, cuando las tensiones geopolíticas y la incertidumbre económica habían creado dislocaciones genuinas en los precios del mercado de valores, Buffett supervisó la adquisición por parte de Berkshire de aproximadamente 60 millones de acciones de Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC). La inversión de 4.120 millones de dólares parecía perfectamente alineada con su filosofía. TSMC era un líder global en servicios de fundición de semiconductores, produciendo los chips avanzados que alimentan desde dispositivos Apple hasta los innovadores aceleradores de IA de Nvidia.

En ese momento, la revolución de la inteligencia artificial apenas comenzaba a acelerarse. La tecnología CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) de TSMC—capaz de apilar unidades de procesamiento gráfico con memoria de alto ancho de banda—posicionaba a la empresa en el epicentro de una tendencia emergente de gran escala. Para alguien que busca convertirse en Warren Buffett, esto parecía una posición ideal a largo plazo: un actor dominante en la industria, en camino de un crecimiento transformacional, comprado a una valoración razonable durante un mercado bajista.

Pero la propiedad de Berkshire resultó ser notablemente breve. En solo cinco a nueve meses, la firma liquidó el 86% de su participación en el cuarto trimestre de 2022, saliendo completamente de la posición en el primer trimestre de 2023. En mayo de 2023, Buffett explicó su salida a analistas de Wall Street con un solo comentario: «No me gusta su ubicación, y he reevaluado eso». Su preocupación surgió a raíz de la Ley CHIPS y Ciencia de 2022, que buscaba impulsar la fabricación doméstica de semiconductores en Estados Unidos. Buffett aparentemente temía que las tensiones geopolíticas y las restricciones a la exportación pudieran amenazar la producción de chips en Taiwán.

Los cinco principios que hicieron posible convertirse en Warren Buffett

Para entender por qué esta decisión representó una desviación tan drástica, es esencial examinar los principios fundamentales de inversión que convirtieron a Berkshire Hathaway en una compañía de 1 billón de dólares. No eran reglas rígidas escritas en manifiestos; eran los códigos no escritos que guiaron cada decisión importante de asignación de capital durante seis décadas.

Mentalidad de propiedad a largo plazo. El primer principio consiste en ver las compras de acciones como adquisiciones en miniatura de negocios, con la expectativa de mantener la propiedad durante años o incluso décadas. Buffett reconocía que, aunque los mercados experimentan ciclos previsibles de auge y caída, los períodos de expansión superan y duran mucho más que los de contracción. Esta realidad significa que la propiedad en empresas de calidad acumula riqueza con el tiempo.

Valor a precios razonables. El segundo principio distingue entre verdaderas gangas y trampas de valor. Buffett preferiría pagar un precio justo por un negocio excepcional que adquirir una empresa mediocre con un gran descuento. Por eso, «se mantenía al margen» durante períodos de euforia del mercado, esperando a que los precios se desconectaran del valor intrínseco antes de desplegar capital.

Ventajas competitivas sostenibles. El tercer principio se centra en lo que Buffett llama «fosas»—ventajas competitivas duraderas que protegen a las empresas de rivales. TSMC ejemplificó perfectamente este principio. Sus capacidades avanzadas de fabricación, superioridad tecnológica y relaciones con clientes crearon barreras formidables para la entrada que los competidores luchaban por superar.

Confianza e integridad corporativa. El cuarto principio enfatiza la inversión en empresas con equipos de gestión experimentados y productos que generan confianza en los clientes. Este activo intangible, aunque difícil de cuantificar, influye directamente en la durabilidad a largo plazo del negocio.

Asignación disciplinada de capital. El quinto principio destaca la importancia de que las empresas devuelvan capital a los accionistas mediante dividendos y recompras, reforzando la estructura de incentivos para una inversión paciente y a largo plazo.

Todos estos principios parecían evidentes en la posición en TSMC. Sin embargo, Buffett abandonó el más crucial—la propiedad a largo plazo—en menos de un año.

Una llamada de atención de 16 mil millones de dólares: por qué incluso las leyendas rompen sus propias reglas

El momento de la salida de Buffett, visto desde la perspectiva del hindsight, parece casi catastrófico. La burbuja de la inteligencia artificial que siguió fue aún más dramática de lo que los observadores anticiparon. Los chips de IA de Nvidia enfrentaron una demanda insaciable, creando atrasos sustanciales que obligaron a TSMC a expandir agresivamente su capacidad mensual para empaquetado avanzado. La trayectoria de crecimiento de la compañía se aceleró dramáticamente, y su precio en bolsa reflejaba esta oportunidad en expansión.

Para julio de 2025, Taiwan Semiconductor Manufacturing se unió al exclusivo club de capitalización de mercado de más de un billón de dólares. Si Berkshire Hathaway hubiera mantenido su posición original de 60 millones de acciones sin vender ni una sola, esa participación habría valorado aproximadamente 20 mil millones de dólares a finales de enero de 2026. En cambio, la decisión de salir le costó a la compañía cerca de 16 mil millones de dólares en ganancias no realizadas—una suma asombrosa incluso para Berkshire.

Este resultado resalta una tensión crítica en la toma de decisiones de inversión: análisis del riesgo geopolítico versus convicción en tendencias secular. La preocupación de Buffett por la ubicación precaria de Taiwán no era irracional. Sin embargo, le llevó a salir de una posición justo cuando la tesis fundamental se fortalecía, no se debilitaba. La dominancia de la empresa en la fabricación de chips de IA en realidad le otorgaba mayor importancia estratégica tanto al gobierno de Estados Unidos como a sus clientes aliados—un desarrollo que probablemente redujo, en lugar de aumentar, el riesgo geopolítico para el negocio.

Qué significa convertirse en sucesor de Warren Buffett para Berkshire

Esta lección de 16 mil millones de dólares tiene profundas implicaciones para Greg Abel, quien asumió el rol de CEO tras la jubilación de Buffett. Aunque este error demuestra que incluso las leyendas de la inversión siguen siendo falibles, también refuerza la sabiduría del marco central de Buffett. Lejos de indicar que sus principios estaban equivocados, este tropiezo demuestra qué sucede cuando esos principios no se aplican de manera consistente.

El camino a seguir para Berkshire bajo la dirección de Abel probablemente implique volver a comprometerse con la disciplina que generó esas legendarias ganancias acumuladas del 6,100,000% en seis décadas. Convertirse en Warren Buffett no se trata de decisiones perfectas—sino de mantener la humildad intelectual, respetar los períodos de propiedad a largo plazo y reconocer cuándo las preocupaciones geopolíticas pueden ser secundarias a la calidad fundamental del negocio.

Para los inversores individuales que observan esto, la lección es igualmente clara. La base para acumular riqueza sigue siendo la misma: comprar empresas de calidad a precios justos, mantenerlas a través de los ciclos del mercado y evitar la tentación de comerciar por preocupaciones a corto plazo. Incluso el inversor más grande del mundo ha descubierto que desviarse de estos principios, aunque sea por un breve período, tiene consecuencias que se miden en miles de millones.