Récord mundial de producción de azúcar reduce los precios en medio de un aumento global de la producción

El mercado mundial del azúcar está bajo una presión a la baja significativa a medida que las previsiones de producción siguen aumentando. Los mercados de futuros del azúcar reflejaron esta debilidad recientemente, con el azúcar mundial de marzo en Nueva York #11 cotizando a la baja 0.15 puntos (-1.01%), mientras que el azúcar blanco ICE de Londres de marzo cayó 3.70 puntos (-0.90%). Esta presión de precios socava las expectativas previas del mercado, ya que el azúcar de Londres ha caído a un mínimo de 2.5 meses. El principal impulsor de este sentimiento bajista es sencillo: la producción mundial de azúcar se está expandiendo a un ritmo que supera con creces la demanda global, creando una dinámica de sobreoferta estructural que pesa mucho en el descubrimiento de precios.

La expansión de la producción en Brasil alcanza niveles récord

Brasil, el mayor productor de azúcar del mundo, continúa ampliando significativamente su capacidad de producción. Según el informe de Unica de principios del período de análisis, la producción acumulada de azúcar en la región Centro-Sur de Brasil para el ciclo 2025-26 alcanzó 40.222 millones de toneladas métricas (MMT), lo que representa un aumento del 0.9% interanual. Más notable aún, los procesadores de azúcar en Brasil aumentaron su asignación de caña triturada para la producción de azúcar al 50.82% en la temporada 2025-26, frente al 48.16% del año anterior, un cambio importante que indica un enfoque más intensificado en el azúcar. Estos ajustes socavan las suposiciones previas sobre las limitaciones regionales de producción. De cara al futuro, la agencia oficial de pronósticos de Brasil, Conab, elevó su estimación de producción de azúcar para 2025-26 a 45 MMT a principios de noviembre, desde una previsión anterior de 44.5 MMT, preparando el escenario para una producción récord. Sin embargo, parece probable una futura disminución en la oferta: la firma de consultoría Safras & Mercado proyectó a finales de diciembre que la producción de azúcar de Brasil en 2026-27 caerá un 3.91% hasta 41.8 MMT, con exportaciones disminuyendo un 11% hasta 30 MMT. Este retroceso temporal sugiere que el actual auge de producción puede ser auto-limitante, ya que los precios más bajos desalientan la inversión.

India aumenta la producción de azúcar y su potencial de exportación

India, el segundo mayor productor de azúcar del mundo, está experimentando un crecimiento explosivo en la producción que comienza a transformar la dinámica del comercio global. Según la Asociación de Molineros de Azúcar de India (ISMA), la producción desde el 1 de octubre hasta mediados de enero alcanzó 15.9 MMT, un aumento del 22% respecto al año anterior. La organización elevó su estimación de producción para toda la temporada 2025-26 a 31 MMT a mediados de noviembre, lo que representa un crecimiento del 18.8% respecto a su previsión anterior de 30 MMT. Esta perspectiva mejorada refleja lluvias de monzón favorables y una expansión en la superficie de cultivo de azúcar en las regiones productoras de India.

Las implicaciones para el mercado son sustanciales, ya que India está en posición de aumentar drásticamente su actividad de exportación. Las autoridades gubernamentales indicaron en noviembre que se permitiría a los molinos exportar 1.5 MMT en la temporada 2025-26, un volumen significativo que socava las restricciones de suministro interno que anteriormente limitaban la presencia internacional de India. El secretario de alimentos de India indicó que incluso podrían permitirse mayores exportaciones para aliviar la abundancia de suministro interno. Esta expansión de las exportaciones presiona directamente al mercado global, ya que estos volúmenes adicionales que ingresan a los canales internacionales compiten con las exportaciones de otros productores y, en última instancia, reducen el poder de fijación de precios para todos los participantes del mercado.

Tailandia y el exceso global presionan los precios del mercado

Tailandia, el tercer mayor productor de azúcar del mundo y segundo mayor exportador, también contribuye al impulso de producción. La Corporación de Molineros de Azúcar de Tailandia proyectó a principios de octubre que la cosecha de azúcar 2025-26 se expandirá un 5% interanual hasta 10.5 MMT, manteniendo el papel importante de Tailandia en el suministro global.

La Organización Internacional del Azúcar (ISO) informó a mediados de noviembre que pronosticaba un superávit de azúcar de 1.625 millones de toneladas métricas (MT) para 2025-26, tras un déficit de 2.916 millones de MT en el año anterior, un cambio notable de escasez a abundancia. La ISO atribuyó este cambio principalmente al aumento de la producción en India, Tailandia y Pakistán. La organización también elevó su previsión de crecimiento de la producción global al 3.2% interanual, alcanzando una producción total de 181.8 millones de MT. Mientras tanto, el comerciante de azúcar Czarnikow ofreció una perspectiva aún más pesimista, elevando su estimación de superávit global para 2025-26 a 8.7 MMT a principios de noviembre, un aumento de 1.2 MMT respecto a su previsión de septiembre de 7.5 MMT.

Covrig Analytics cuantificó el problema del superávit a finales de diciembre cuando elevó su estimación de superávit global para 2025-26 a 4.7 MMT desde 4.1 MMT proyectadas en octubre. Sin embargo, el análisis a futuro de Covrig sugiere que eventualmente podría llegar cierto alivio en el mercado: la firma proyecta que el superávit global de azúcar en 2026-27 se reducirá a 1.4 MMT, ya que los precios débiles comienzan a desalentar las decisiones de producción. Esta posible contracción de la oferta más adelante ofrece cierta esperanza a los bajistas actuales del mercado.

Los principales pronosticadores proyectan una ola récord de producción en 2025-26

El Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) publicó su proyección bianual de diciembre, proyectando que la producción mundial de azúcar en 2025-26 alcanzará un récord de 189.318 MMT, lo que representa un aumento del 4.6% respecto al año anterior. La agencia también pronosticó que el consumo mundial de azúcar humano aumentaría un 1.4% interanual hasta 177.921 MMT, un crecimiento significativo, pero mucho más lento que las ganancias de producción. Este desequilibrio entre oferta y demanda socava directamente el optimismo del mercado, ya que la tasa de crecimiento de la producción más que triplica el crecimiento del consumo.

El Servicio de Agricultura Exterior (FAS) del USDA proporcionó pronósticos específicos por región que refuerzan la narrativa del auge de producción. La producción de azúcar en Brasil para 2025-26 se proyectó en un récord de 44.7 MMT, un aumento del 2.3% respecto al año anterior. La producción de India se pronosticó en 35.25 MMT, un incremento del 25% respecto al año anterior, impulsado por condiciones climáticas favorables y una expansión en el cultivo. La producción en Tailandia se estimó en 10.25 MMT, un aumento del 2% respecto al año anterior. En conjunto, estas previsiones demuestran que el impulso de producción abarca las principales regiones productoras, creando una condición de sobreoferta verdaderamente global que seguirá presionando los precios durante todo el ciclo 2025-26 y posiblemente en el período siguiente.