Minero de oro vs. lingote de platino: ¿Qué ETF de metal precioso se adapta a tu cartera?

Los inversores que buscan exposición a los metales preciosos enfrentan una decisión fundamental: ¿deberían optar por una exposición indirecta a través de empresas mineras o por una exposición directa al commodity en bruto? El ETF VanEck Gold Miners (GDX) y el ETF abrdn Physical Platinum Shares (PPLT) responden a esta pregunta de maneras muy distintas. Ambos entregaron rendimientos extraordinarios en el último año—GDX subió un 185,16% mientras que PPLT avanzó un 190,64%—pero operan bajo filosofías de inversión completamente diferentes. Entender estas diferencias es crucial para quien busque añadir metales preciosos a su portafolio.

Resumen rápido del rendimiento: Ambos brillan, pero de manera distinta

A simple vista, ambos ETFs parecen ganadores. Al 24 de enero de 2026, PPLT superó ligeramente a GDX en rendimiento a un año, con un 190,64% frente a un 185,16%. Sin embargo, los retornos brutos solo cuentan una parte de la historia. PPLT logró esto con un beta de solo 0,34—lo que significa que se mueve mucho menos que el mercado en general—mientras que el beta de GDX, de 0,64, indica una volatilidad algo mayor. Para inversores con aversión al riesgo, el recorrido más suave de PPLT tiene un costo: su ratio de gastos es del 0,60% anual frente al 0,51% de GDX. La diferencia en tamaño también es notable: GDX gestiona 30.360 millones de dólares en activos, siendo mucho más líquido que PPLT, con 3.520 millones.

Dentro de los fondos: acciones mineras de oro vs. platino físico

La diferencia estructural entre estos productos determina fundamentalmente sus perfiles de riesgo y retorno. GDX mantiene un índice de empresas mineras de oro a nivel global, en lugar de oro en sí. Sus principales posiciones incluyen a Agnico Eagle Mines Ltd., Newmont Corp. y Barrick Mining Corp.—cada una con peso sustancial en el fondo, aunque todas las demás participaciones representan menos del 5% individualmente. Esto significa que los inversores poseen acciones en empresas que extraen y venden metales preciosos, no los metales en sí.

PPLT adopta el enfoque opuesto: mantiene lingotes físicos de platino, punto. Sin acciones, sin empresas, sin operaciones mineras. Esta exposición directa hace que los movimientos de precios de PPLT sigan casi a la perfección el precio spot del platino. En el último año, la volatilidad del platino fue evidente, con precios que oscilaron desde un mínimo de 82,79 dólares hasta un máximo de 225,71 dólares—un cambio que refleja las fluctuaciones inherentes del commodity, independientes del rendimiento o decisiones de gestión corporativa.

El costo de entrada y los retornos anuales

Los ratios de gastos pueden parecer triviales hasta que se compunden durante décadas. El 0,51% anual de GDX es competitivo para un ETF de acciones, mientras que el 0,60% de PPLT es razonable para un fideicomiso de commodities que mantiene activos físicos. La diferencia significativa aparece en la política de dividendos. GDX paga un rendimiento por dividendo anual del 0,59%, recompensando a los accionistas con ingresos continuos provenientes de dividendos de empresas mineras. PPLT actualmente no ofrece dividendos. Para los inversores enfocados en ingresos, esta diferencia es importante.

Perfil de riesgo y comparación de crecimiento a cinco años

Al analizar el panorama histórico más amplio, surgen matices importantes. En los últimos cinco años, PPLT sufrió una caída máxima del -35,73% desde el pico hasta el mínimo, mientras que GDX alcanzó una caída mayor del -46,52%. La mayor caída de GDX refleja su exposición a la volatilidad del mercado accionario—las acciones mineras responden no solo a los precios del metal, sino también a condiciones económicas generales, tasas de interés y operaciones corporativas. Una inversión de 1000 dólares hace cinco años habría crecido a 2.587 dólares en GDX frente a 2.133 dólares en PPLT, indicando que, a pesar de su mayor volatilidad, la exposición a acciones generó retornos superiores en ese período.

Por qué importan los metales preciosos en 2026

Ambos metales preciosos funcionan como coberturas en portafolios contra la debilidad del dólar estadounidense y la incertidumbre económica global. Históricamente, el oro y el platino se aprecian cuando el dólar se debilita y aumentan las tensiones geopolíticas. Su propuesta de valor a largo plazo se basa en la escasez: se estima que el platino es al menos 10 veces más raro que el oro, aunque recibe menos atención minorista. A medida que la demanda industrial y de inversión continúa, las restricciones en la oferta respaldan valoraciones más altas en el largo plazo.

No obstante, es importante ser realista. La clase de metales preciosos entregó uno de sus rendimientos anuales más excepcionales en 2025. Repetir esa magnitud en 2026 parece poco probable, a menos que las condiciones geopolíticas empeoren drásticamente o la inestabilidad financiera se acelere. Los metales preciosos deben ocupar un rol en la asignación del portafolio, no ser vistos como motores perpetuos de creación de riqueza.

Cómo tomar tu decisión: un marco de referencia

Elige GDX si: buscas mayor liquidez y menores costos, prefieres exposición a negocios junto con metales preciosos, deseas ingresos por dividendos anuales, tienes mayor tolerancia al riesgo para soportar la volatilidad del mercado accionario, y crees que las valoraciones de las empresas mineras ofrecen potencial de alza más allá de los precios del commodity.

Elige PPLT si: quieres exposición pura a metales preciosos sin riesgos específicos de empresas, prefieres menor volatilidad y movimientos de precios más suaves, aceptas no recibir dividendos, deseas un seguimiento más sencillo del precio físico del platino, y buscas una cobertura de commodities sin complicaciones por factores del mercado accionario.

La realidad es que ambos ETFs ofrecen puntos de entrada legítimos al espacio de los metales preciosos—solo que para perfiles de inversor diferentes. La elección final depende de si quieres exposición en acciones a empresas mineras o exposición directa al commodity, y cuánto estás dispuesto a tolerar la volatilidad en busca de retornos en metales preciosos.