Estrategia de elusión de las políticas de pagos pequeños en las finanzas blockchain mediante DAT y RWA

La finanzas basada en blockchain ha alcanzado un punto de inflexión en 2025. Con el apoyo del gobierno de Estados Unidos y el reconocimiento de Wall Street, esta industria está ahora abriendo nuevos caminos para sortear las restricciones de inversión del sistema financiero tradicional mediante políticas de bypass en micropagos. Joseph Chee, presidente de Solana Company, comparó recientemente las finanzas en blockchain en una seminario sobre sistemas financieros con “la economía inicial de China que se unió a la OMC”, destacando que, aunque todavía en una etapa temprana de crecimiento, esta área posee un potencial de expansión enorme.

La necesidad de una innovación fundamental en la industria financiera

En los últimos 20 años, la tecnología de internet ha traído una innovación significativa para los consumidores, mientras que los sistemas backend financieros globales permanecieron estancados. Aunque el comercio electrónico y las redes sociales transformaron la industria, la propia industria financiera careció de innovación, según Chee.

Al analizar el sistema financiero tradicional, esta problemática se vuelve evidente. Algunas bolsas en Europa aún mantienen ciclos de liquidación de T+6 o T+7, y en Hong Kong, las liquidaciones de IPO usaban T+5 hasta hace unos años. Suiza y Hong Kong todavía mantienen la costumbre de usar cheques escritos a mano. Las tecnologías clave en pagos, liquidaciones y operaciones de back-office en los sistemas financieros permanecen sin actualizar durante más de una década, incluso 20 años.

Las causas de esta estancación son variadas. Primero, las negociaciones con los reguladores financieros son muy difíciles y llevan mucho tiempo. Segundo, predomina una actitud conservadora de “si funciona, ¿para qué cambiar?”. Tercero, existe resistencia de los intereses establecidos. Como las nuevas tecnologías amenazan los monopolios de las instituciones financieras tradicionales, no hay motivación para impulsar cambios.

Sin embargo, el sistema financiero ideal debería ser un mercado en el que se pueda operar las 24 horas, los 7 días de la semana, en cualquier momento, y donde todos los activos y liquidez puedan fluir libremente sin importar la región, la industria o el producto. En esta visión, la tecnología blockchain no es solo una herramienta especulativa, sino una actualización imprescindible de la infraestructura financiera obsoleta.

Etapas de desarrollo y madurez del mercado de finanzas en blockchain

El desarrollo de las finanzas en blockchain ha sido progresivo. La publicación del white paper de Bitcoin en 2008 no generó mucho interés, pero entre 2011 y 2013, su estatus como tecnología se consolidó, dando lugar a la creación de gigantes como Grayscale y Coinbase. Entre 2014 y 2016, la industria financiera tradicional empezó a reconocer el potencial de beneficios, y en 2017 se desató una fiebre especulativa similar a la “ley de la frontera” en el oeste.

En ese entonces, las dos principales bolsas controlaban el 80% del volumen global de Bitcoin, y Zúrich en Suiza se convirtió en el “Valle de las Criptomonedas”, epicentro de startups en blockchain. Entre 2018 y 2020, empresarios serios comenzaron a construir infraestructura, con la entrada de instituciones como Bitwise, Fidelity y CME Group.

De 2020 a 2021, noticias de Bloomberg destacaron Bitcoin y Ethereum, aumentando el interés del mercado, y la aparición de stablecoins (USDT, USDC) revolucionó los medios de intercambio. Aunque la alta volatilidad hacía que Bitcoin y Ethereum no fueran adecuados como medios de pago, la introducción de stablecoins resolvió este problema, impulsando un crecimiento acelerado en el sector.

En 2022-2023, eventos como la caída de LUNA y FTX provocaron una recesión, pero, como en toda industria emergente, las finanzas en blockchain atravesaron ciclos de auge y declive, evolucionando con el tiempo. Actualmente, el mercado global de finanzas en blockchain tiene una capitalización total de aproximadamente 3-4 billones de dólares y un valor total bloqueado (TVL) de unos 120 mil millones de dólares.

Usando las palabras de Chee, el mundo de blockchain hoy en día es “similar a principios de los 2000 en China”. En ese entonces, los inversores occidentales conocían el crecimiento económico chino, pero carecían de información oportuna, por lo que solo invirtieron en grandes empresas como China National Petroleum, China Telecom y China Mobile. De manera similar, hoy Wall Street ha comenzado a invertir en proyectos clave como Bitcoin, Ethereum y Solana, pero se espera que, a medida que se reduzca la brecha informativa, surjan empresas en nichos específicos como objetivos de inversión.

DAT: una nueva vía para sortear políticas de micropagos

El Tesoro de Activos Digitales (Digital Asset Treasury, DAT) es un mecanismo clave para sortear las políticas de micropagos. Básicamente, DAT se refiere a empresas listadas que se crean con el propósito de poseer activos digitales.

¿Por qué se necesita un modelo DAT? Porque, aunque el valor total de los activos financieros globales ronda los 900 billones a 1,000 billones de dólares, los 3 billones de dólares en finanzas en blockchain son insignificantes en comparación. La fuente más efectiva de liquidez para apoyar el desarrollo de esta industria emergente es el mercado público de acciones (alrededor de 120-150 billones de dólares). Tradicionalmente, estas inversiones se realizaban a través de fondos privados (PE), capital de riesgo (VC) y bancos de inversión, pero su eficiencia era baja. En cambio, los fondos de cobertura y grandes fondos en mercados públicos pueden comprometer cientos de millones de dólares en cuestión de horas.

DAT resuelve tres problemas principales. Primero, reduce el riesgo operativo: los gestores de fondos ya no gestionan directamente las billeteras digitales ni realizan grandes transferencias, eliminando riesgos operativos. Segundo, sortea los problemas de permisos: no todos los fondos tienen autorización para invertir en ETF relacionados con activos digitales, pero mediante empresas listadas como DAT, sí es posible realizar inversiones indirectas. Tercero, permite sortear las políticas de micropagos: en algunas regiones, las autoridades reguladoras limitan las compras directas de moneda digital por parte de pequeños inversores, pero las inversiones indirectas a través de DAT están permitidas.

El modelo de negocio de DAT es simple. Consigue fondos de bajo costo (convertibles, opciones, etc.) para comprar activos digitales, y en momentos de optimismo del mercado, emite acciones a precios elevados para aumentar su participación. Esto explica por qué MicroStrategy, en ese período, obtuvo rendimientos más de tres veces superiores a los de Bitcoin en sí mismo.

A diferencia de Bitcoin, los tokens en otras blockchains como Solana pueden generar “intereses”, creando ingresos adicionales. Actualmente, hay unas 80 empresas DAT puras, y más de 200 si se incluyen todas las empresas listadas que poseen activos digitales. Los fondos recaudados por estas empresas DAT en los últimos tiempos superan los 20 mil millones de dólares.

RWA: incorporación de activos reales en blockchain

La tokenización de activos del mundo real (Real World Asset, RWA) consiste en digitalizar activos tradicionales para incrementar su liquidez en blockchain. Como las finanzas en blockchain aún son una industria emergente, los activos introducidos en ella pueden obtener altos rendimientos sin riesgo.

Actualmente, los RWA basados en crédito personal crecen más rápido, pero también los RWA respaldados por activos seguros como bonos del Tesoro de EE. UU. están logrando buenos resultados, ya que cada vez más inversores en activos digitales prefieren sacrificar parte de sus ganancias para diversificar y reducir riesgos.

El principal desafío del RWA es la regulación y la liquidez. Desde el punto de vista técnico, ya están preparados y los procesos operativos no son complejos, pero si los activos se clasifican como “valores” (securities), los requisitos regulatorios aumentan. Se espera que primero se tokenicen productos estandarizados y con alta liquidez, y posteriormente grandes activos.

Entrada de Wall Street en blockchain y perspectivas futuras

Tras el apoyo del gobierno de Trump en 2025, la actitud de Wall Street cambió radicalmente. Aunque Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase, había sido crítico en el pasado, ahora JPMorgan es uno de los bancos más rápidos en adoptar tecnología blockchain en Wall Street. Incluso el ex presidente de UBS, Alex Weber, que antes era escéptico, ahora reconoce la competencia de las instituciones financieras globales en este campo.

Grandes firmas como BlackRock están entrando rápidamente, y muchas instituciones financieras tradicionales están llevando sus activos a la cadena (on-chain). La aprobación de la ley estadounidense 《Digital Asset Market Structure Act》 también atraerá a más instituciones.

Chee enfatiza que “este sector no desaparecerá y todavía está en una etapa inicial de crecimiento”. Aunque la IA recibe más atención y capital, el valor central de blockchain radica en ser la infraestructura del futuro mercado financiero. Aunque existen preocupaciones sobre regulación, impuestos, fraudes y seguridad, estas se resolverán gradualmente con el tiempo.

Se espera que esto haga que la operación del mercado sea más eficiente y que las finanzas sean más inclusivas, permitiendo ofrecer servicios a más grupos. DAT y RWA son caminos clave para realizar esta futura innovación financiera, y serán tendencias principales a seguir después de 2025.