ARCC presenta un rendimiento mixto en el cuarto trimestre, ya que las ganancias por ingresos de inversión respaldan el crecimiento de las ganancias

Ares Capital Corporation (ARCC) vio cómo sus acciones subieron un 2,3% tras la publicación de los resultados del cuarto trimestre y del año completo 2025, aunque la situación financiera subyacente refleja tanto avances como obstáculos. La compañía reportó ganancias básicas trimestrales de 50 centavos por acción, coincidiendo exactamente con las expectativas del consenso, pero enfrentando una notable caída del 9,1% en comparación con el mismo trimestre del año pasado. Esta compresión de ganancias subraya el entorno desafiante para las empresas de desarrollo empresarial (BDCs), aunque ciertos indicadores operativos apuntan a una actividad continua.

La fuerza impulsora del rendimiento trimestral de ARCC fue un ingreso total de inversión más fuerte, que alcanzó los 793 millones de dólares, un aumento del 4,5% interanual. Esta mejora provino de mayores honorarios por estructuración de capital, mayores intereses generados por las participaciones en la cartera y otras fuentes de ingreso. Sin embargo, los ingresos por inversión ligeramente no alcanzaron las proyecciones del consenso de 796 millones de dólares. En términos anuales, la compañía generó 3.050 millones de dólares en ingresos por inversión, un aumento del 2,1% respecto a 2024, aunque también quedó ligeramente por debajo de la estimación del consenso de 3.060 millones de dólares.

Expansión de ingresos por inversión compensada por aumento de gastos operativos

Mientras los ingresos por inversión crecían, ARCC enfrentaba presiones en los costos operativos. Los gastos totales del trimestre aumentaron a 406 millones de dólares, un 4,9% más que el año anterior. El incremento en gastos fue principalmente impulsado por mayores honorarios por intereses y por líneas de crédito, además de mayores honorarios de gestión base. Para todo el año 2025, el ingreso neto según GAAP totalizó 1.300 millones de dólares o 1,86 dólares por acción, en comparación con 1.520 millones de dólares o 2,44 dólares por acción en 2024, una caída significativa que refleja tanto el entorno de inversión desafiante como la estructura de costos operativos de la compañía.

Estrategia agresiva de despliegue de cartera en foco

Quizás el aspecto más revelador del trimestre de ARCC fue el aumento en la actividad de la cartera. La compañía comprometió 5.830 millones de dólares en nuevas y existentes empresas de cartera durante el cuarto trimestre de 2025, mucho más que los 3.750 millones de dólares desplegados en el mismo trimestre del año anterior. Este aumento del 55% en compromisos brutos indica confianza de la gestión en desplegar capital a pesar de las incertidumbres del mercado. En cuanto a salidas, ARCC salió de compromisos de inversión por 4.750 millones de dólares frente a 2.750 millones del año anterior, lo que indica una gestión activa de la cartera.

Al 31 de diciembre de 2025, el valor justo total de la cartera de ARCC era de 29.500 millones de dólares, con valores en deuda y otros valores generadores de ingresos valorados en 26.510 millones de dólares. Esta base de cartera sustancial subraya la escala de la compañía en el espacio de préstamos a mercados medios y su capacidad para generar flujos de ingreso recurrentes.

Fortaleza de capital que sustenta operaciones continuas

El balance de ARCC revela una compañía bien posicionada para futuras operaciones, a pesar de las dificultades a corto plazo en las ganancias. El efectivo y equivalentes de efectivo alcanzaron los 638 millones de dólares a finales de 2025, ligeramente por encima de los 635 millones de dólares al cierre de 2024. La compañía mantiene 5.500 millones de dólares en capacidad de endeudamiento disponible bajo las líneas de crédito existentes, lo que proporciona flexibilidad significativa. La deuda total pendiente es de 16.000 millones de dólares.

En términos de activos totales, ARCC reportó activos por 31.240 millones de dólares y patrimonio de los accionistas por 14.320 millones de dólares a 31 de diciembre de 2025. El valor neto por acción alcanzó los 19,94 dólares, ligeramente por encima de los 19,89 dólares a finales de 2024. Aunque la mejora en el NAV es modesta, demuestra la capacidad de la compañía para preservar el valor para los accionistas incluso en medio de presiones en las ganancias.

Perspectiva del mercado: potencial de crecimiento moderado por obstáculos

Los resultados de ARCC revelan una compañía navegando en dos corrientes. Por un lado, la creciente demanda de soluciones de financiamiento personalizadas y un entorno de tasas de interés generalmente favorable deberían impulsar un mayor crecimiento en los ingresos por inversión. El aumento robusto en compromisos de cartera sugiere que ARCC está bien posicionada para capitalizar esta demanda. Además, una estructura de capital sólida y la capacidad de endeudamiento disponible respaldan la capacidad de despliegue de la compañía.

Por otro lado, varios factores de riesgo merecen atención. Las estrategias de expansión de la compañía probablemente presionarán los costos a corto plazo, como lo indica el aumento del 4,9% en gastos en el cuarto trimestre. Las restricciones regulatorias y la evolución de la dinámica de los mercados de capital también representan obstáculos adicionales. La caída del 13,7% en las ganancias básicas por acción en el año completo, a pesar del crecimiento de los ingresos, resalta el desafío de compresión de márgenes que enfrenta el sector de BDC.

Actualmente, ARCC tiene una clasificación Zacks de #3 (Mantener), reflejando una visión equilibrada sobre las perspectivas a corto plazo. Los inversores que busquen posiciones de alta convicción pueden explorar la lista completa de acciones con clasificación Zacks #1 (Compra fuerte) para comparación.

Posicionamiento competitivo y perspectiva de la industria

Dentro del panorama de BDC, ARCC enfrenta competencia de pares como Hercules Capital (HTGC) y Main Street Capital (MAIN). Hercules Capital está programada para reportar resultados del cuarto trimestre y del año completo 2025 el 12 de febrero, con expectativas del consenso de ganancias trimestrales de 48 centavos por acción, lo que representa una caída del 2% interanual. Main Street Capital anunciará sus resultados el 26 de febrero, con expectativas del consenso de ganancias trimestrales de 1,06 dólares por acción, sugiriendo un aumento del 3,9% respecto al año anterior.

Las diferentes orientaciones entre los pares de BDC subrayan la naturaleza específica del rendimiento en este sector. La capacidad de ARCC para mantener el impulso de inversión mientras gestiona las presiones de costos será clave para su posicionamiento competitivo a medida que avance 2026.

Conclusión de inversión

Los resultados del cuarto trimestre de 2025 de ARCC presentan un panorama matizado para los inversores: una compañía que ejecuta su mandato principal de desplegar capital en empresas de mercado medio, pero que enfrenta los desafíos estructurales de un entorno de préstamos competitivo y costos operativos en aumento. La sólida situación financiera y el capital disponible brindan confianza en la capacidad de ejecución, mientras que las perspectivas de ganancias a corto plazo sugieren que se debe actuar con cautela. Para los inversores enfocados en ingresos, la valoración y el perfil de rendimiento de ARCC merecen compararse tanto con niveles históricos como con alternativas pares.