La caída de las acciones de ServiceNow podría revelar una oportunidad impulsada por IA en medio del escepticismo del mercado

El sector de software como servicio (SaaS) continúa enfrentando obstáculos por parte de los inversores, y ServiceNow (NYSE: NOW) se ha convertido en el último ejemplo: sus acciones se corrigieron bruscamente a pesar de haber presentado resultados sólidos en el cuarto trimestre y una orientación optimista para el futuro. El pesimismo del mercado respecto al impacto de la inteligencia artificial en las empresas de software ha creado una desconexión entre los fundamentos del negocio y la valoración de las acciones, lo que potencialmente abre una ventana para inversores que buscan exposición a historias de integración genuina de IA.

El crecimiento de la IA se acelera en múltiples fuentes de ingresos

El compromiso de ServiceNow de convertirse en una empresa centrada en la IA sigue siendo evidente en su rendimiento operativo. La oferta de IA generativa de la compañía, Now Assist, ha emergido como un contribuyente importante a los ingresos, alcanzando 600 millones de dólares en valor contractual anual (ACV), con la dirección apuntando a más de 1.000 millones de dólares para fines de 2026. Más allá de la innovación en productos, ServiceNow está activamente formando su foso competitivo mediante adquisiciones estratégicas de empresas de ciberseguridad enfocadas en IA, como Armis y Veza, movimientos diseñados para integrar capacidades de seguridad y orquestación de IA.

La visión más amplia de la IA de la compañía se extiende a su plataforma AI Control Tower, posicionando a ServiceNow como un centro de orquestación unificado para agentes de IA empresariales. Esta arquitectura podría ser ventajosa en un entorno donde las empresas cada vez necesitan despliegues de IA coordinados y con gobernanza habilitada.

El rendimiento financiero valida un fuerte impulso empresarial

Los números cuentan una historia convincente que el sentimiento del mercado parece haber pasado por alto. En el cuarto trimestre, los ingresos de ServiceNow aumentaron un 20.5% interanual hasta 3.570 millones de dólares, mientras que las ganancias ajustadas por acción subieron un 26% hasta 0.92 dólares, superando las expectativas del consenso de analistas (estimación EPS: 0.88 dólares sobre ingresos de 3.530 millones de dólares, según datos de LSEG). Los ingresos por suscripción, la métrica más vinculada a la calidad del negocio recurrente, crecieron un 21% hasta 3.470 millones de dólares, con los ingresos por servicios profesionales aumentando un 13% hasta 102 millones de dólares.

Mirando a los indicadores principales de crecimiento futuro, las obligaciones de rendimiento restante (RPO), que incluyen ingresos diferidos y pedidos pendientes, aumentaron un 26.5% hasta 28.200 millones de dólares, mientras que el RPO actual se expandió un 25% hasta 12.850 millones de dólares. Estas cifras sugieren que la aceleración de ingresos a corto plazo sigue en camino.

Para los trimestres y el año venidero, la dirección proporcionó una orientación que refleja confianza continua: se proyecta que los ingresos por suscripción del Q1 crezcan un 21.5% hasta un rango de 3.650 a 3.655 millones de dólares, con el RPO actual anticipado a expandirse un 22.5%. La orientación de ingresos por suscripción para todo el año, de 15.530 a 15.570 millones de dólares, representa un crecimiento del 20.5% al 21%, tasas que siguen siendo impresionantes para una plataforma del tamaño de ServiceNow.

La narrativa de la IA: catalizador, no amenaza existencial

Durante la llamada de resultados, los líderes de ServiceNow abordaron directamente las preocupaciones de los inversores sobre si la IA podría canibalizar la adopción de software empresarial. El CEO de la compañía enfatizó que la IA no “reemplazará la orquestación empresarial”, sino que representa una “gran oportunidad” para las empresas posicionadas para integrar la IA en sus flujos de trabajo principales. Esta distinción es fundamental: en lugar de amenazar el modelo de software empresarial, la IA se convierte en la próxima capa de creación de valor en la plataforma.

La arquitectura de datos integrada de ServiceNow y sus capacidades estructuradas de flujo de trabajo deberían posicionar teóricamente a la plataforma como un punto de lanzamiento ideal para agentes de IA, software que opera de forma autónoma dentro de procesos comerciales definidos. La combinación de sistemas de datos unificados y marcos de gobernanza puede dar a ServiceNow una ventaja competitiva a medida que las empresas avanzan de pilotos experimentales de IA a implementaciones de grado productivo.

La revisión de valoración ofrece un punto de entrada estratégico

El aspecto más llamativo de la situación actual es la divergencia entre la calidad del negocio y la valoración de las acciones. Tras la reciente corrección, ServiceNow cotiza aproximadamente a 7.5 veces el precio sobre ventas a futuro, basado en las estimaciones de analistas para 2026, lo que representa un descuento significativo en comparación con los múltiplos históricos para una compañía que crece a tasas superiores al 20%. La relación precio-beneficio (P/E) a futuro se ha comprimido a poco más de 28, un nivel que, dado el ritmo de crecimiento de ServiceNow y su estrategia en IA, representa una economía realmente atractiva.

Esta revisión de valoración ocurre a pesar de la demostrada capacidad de ejecución de la compañía, la expansión de márgenes y un camino claro hacia una aceleración significativa de los ingresos por IA. La brecha entre el rendimiento operativo y la valoración del mercado se ha ampliado precisamente cuando la tesis de transformación en IA de la empresa parece más creíble.

La consideración de inversión: historial de ejecución y oportunidad de mercado

ServiceNow no muestra señales de advertencia operativas respecto al impacto de la IA en su negocio, todo lo contrario. Con Now Assist en expansión, la integración de adquisiciones en marcha y una orientación que refleja confianza, la compañía exhibe el perfil de un negocio de calidad temporalmente atrapado en un pesimismo sectorial. La combinación de una sólida ejecución financiera, avances claros en la estrategia de IA y una valoración comprimida sugiere una posible oportunidad de entrada para inversores con convicción en la continuidad de la centralidad del software empresarial en la transformación digital.

La pregunta que enfrentan los inversores es si la valoración actual del mercado refleja un riesgo empresarial genuino o si es una revaloración temporal de un activo de crecimiento fundamentalmente sólido. Para quienes creen en lo segundo, la reciente corrección puede justificar una consideración seria.