Comprando la caída en Intuitive Surgical: Las perspectivas débiles ocultan la fortaleza competitiva

La reciente reacción del mercado ante la actualización de resultados de Intuitive Surgical presenta una oportunidad de compra interesante para los inversores a largo plazo dispuestos a soportar la volatilidad a corto plazo. Aunque los resultados del cuarto trimestre de 2025 de la compañía fueron sólidos, el enfoque de Wall Street se desplazó hacia las decepcionantes previsiones para 2026, y esta caída en el precio de las acciones puede ser precisamente donde los inversores conscientes del valor deberían estar comprando.

Las preocupaciones del mercado no ven el panorama completo

El rendimiento de Intuitive Surgical en el cuarto trimestre de 2025 fue simplemente respetable. La compañía reportó ingresos de 2.870 millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual del 19%, mientras que el volumen de procedimientos con da Vinci aumentó un 17%. Las ganancias por acción alcanzaron los 2,21 dólares, un 17,6% más que el año anterior. Desde la mayoría de los estándares, estos son números que vale la pena celebrar.

Sin embargo, el mercado se centró en las previsiones para 2026 de la compañía, que proyectaron un crecimiento en el volumen de procedimientos con da Vinci entre el 13% y el 15%, una desaceleración significativa respecto al crecimiento del 18% logrado en 2025. Dado que el volumen de procedimientos impulsa la demanda de los instrumentos y accesorios de alto margen de Intuitive Surgical, los inversores vieron con razón esta desaceleración como un obstáculo. La compañía enfrenta además presiones adicionales por las tensiones comerciales geopolíticas y un panorama sanitario desafiante.

No obstante, la caída de las acciones por estas preocupaciones puede estar exagerada. Sí, el crecimiento se moderará, pero la narrativa de que los mejores días de Intuitive Surgical ya pasaron no se sostiene tras un análisis cuidadoso.

Por qué la fortaleza de la ventaja competitiva de da Vinci sigue siendo formidable

Intuitive Surgical domina el mercado de cirugías asistidas por robot, aunque este mercado sigue siendo significativamente subpenetrado a nivel mundial. La oportunidad de adopción es considerable, especialmente a medida que los mercados emergentes comienzan a adoptar técnicas mínimamente invasivas. Más allá del crecimiento bruto, la compañía se beneficia de ventajas competitivas estructurales que son difíciles de replicar.

Los altos costos de cambio y las barreras de entrada elevadas protegen la posición de Intuitive Surgical. La compañía ha acumulado décadas de datos quirúrgicos del mundo real que demuestran mejores resultados para los pacientes con los sistemas da Vinci, una ventaja defensiva que los competidores no pueden superar fácilmente. A medida que la población mundial envejece y aumenta la demanda de procedimientos quirúrgicos, Intuitive Surgical está en posición de captar una parte desproporcionada de este crecimiento.

Estos vientos de cola a largo plazo no son triviales. Sugieren que la decepción temporal en las previsiones a corto plazo oculta un modelo de negocio fundamentalmente sólido.

El valor oculto en la caída de hoy

La valoración merece una consideración cuidadosa. Con un múltiplo de 54 veces las ganancias futuras, Intuitive Surgical cotiza a una prima significativa respecto al múltiplo típico de 18,6 veces para las acciones del sector salud. Sin embargo, al ajustar por las tasas de crecimiento esperadas, el ratio precio-beneficio-crecimiento (PEG) de 3,2 cuenta una historia más equilibrada.

Aunque un PEG de 3,2 sigue por encima del umbral típicamente “barato” de 2,0, no es prohibitivamente caro para una empresa con las ventajas competitivas, la posición en el mercado y las perspectivas de crecimiento a largo plazo de Intuitive Surgical. La caída en el precio de las acciones ha reducido la brecha en la valoración, haciendo que los puntos de entrada sean más atractivos que hace unos meses.

Para los inversores con un horizonte de varios años, la combinación de un mercado aún en expansión, una posición competitiva inigualable y valoraciones en mejora—si no baratas—crea un caso convincente. La gigante de los dispositivos médicos probablemente experimentará volatilidad en el corto plazo mientras el mercado digiere las expectativas de crecimiento más lento. Pero a largo plazo, Intuitive Surgical sigue siendo un negocio de calidad que vale la pena poseer en estas valoraciones deprimidas.