Pionero en recocido cuántico D-Wave Quantum (QBTS): Evaluando la viabilidad de la inversión

El sector de la computación cuántica ha experimentado una volatilidad significativa en 2025, con altas expectativas sobre qué enfoques tecnológicos dominarán. Entre los contendientes, D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) ha emergido como un actor distintivo, no por sus sistemas cuánticos de modelo de puertas convencionales como sus competidores, sino por su enfoque en la tecnología de recocido cuántico. La acción ha registrado una ganancia impresionante del 150% desde principios de 2025, aunque esta subida enmascara preguntas más profundas sobre la viabilidad comercial y la valoración que los inversores deben afrontar.

La tecnología de recocido distingue a D-Wave en un espacio cuántico saturado

La diferenciación estratégica de D-Wave se basa en el recocido cuántico, un enfoque fundamentalmente diferente a la computación cuántica de modelos de puertas que persiguen rivales como Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) y IonQ (NYSE: IONQ). Mientras que los ordenadores cuánticos tradicionales de modelo de puertas manipulan con precisión partículas cuánticas individuales mediante operaciones secuenciales para resolver problemas, el recocido cuántico adopta un enfoque más amplio. En lugar de buscar precisión a nivel de partículas, la metodología de recocido analiza la salida del sistema completo para identificar soluciones óptimas o casi óptimas.

Esta distinción importa en la práctica. El recocido cuántico sobresale en desafíos de optimización—como determinar la ruta de entrega más eficiente para logística, identificar estructuras moleculares prometedoras para el desarrollo farmacéutico o resolver problemas de configuración compleja. La tecnología sacrifica la precisión teórica por velocidad computacional y eficiencia en costos en clases específicas de problemas. Además, el nicho del recocido cuántico enfrenta menos competencia que la computación de modelos de puertas, lo que potencialmente brinda a D-Wave una ventana para establecer dominio en el mercado antes de que el sector madure por completo.

La actividad reciente de adquisiciones subraya las ambiciones de D-Wave. La compañía completó la adquisición de Quantum Circuits, un desarrollador de sistemas cuánticos de modelo de puertas, posicionándose como la “primera y única compañía de computación cuántica de doble plataforma en el mundo”. Esta diversificación podría representar una ventaja estratégica significativa, o bien resultar irrelevante desde el punto de vista estratégico. El resultado sigue siendo incierto y dependiente del tiempo.

Un mercado que aún busca su base comercial

La pregunta clave no es si la computación cuántica tiene potencial, sino si D-Wave sobrevivirá lo suficiente para capturar ese valor. Actualmente, el mercado comercial de la computación cuántica sigue siendo incipiente. Los sistemas de recocido cuántico de D-Wave operan casi exclusivamente en entornos de investigación, lo que mantiene los ingresos comprimidos. Los ingresos de los últimos 12 meses son de 24.1 millones de dólares, una cifra que palidece frente a una capitalización de mercado de 7.4 mil millones de dólares.

Los analistas proyectan un crecimiento sustancial en el futuro. McKinsey & Company estima que el mercado de la computación cuántica podría expandirse entre 28 mil millones y 72 mil millones de dólares para 2035, pasando de aproximadamente 4 mil millones en 2024. Sin embargo, esta narrativa de expansión se desarrolla a lo largo de casi una década, sin garantías de que D-Wave capture una participación significativa o permanezca viable como entidad independiente durante ese período.

La base de ingresos revela una realidad incómoda: la relación precio-ventas de D-Wave en trailing alcanza 256, un múltiplo elevado que refleja pura especulación sobre potenciales futuros en lugar del rendimiento actual del negocio. Los inversores han invertido capital en empresas de recocido cuántico y modelos de puertas basándose en “historias” en lugar de “sustancia”.

Riesgos de valoración y peligros de inversión

La valoración de 7.4 mil millones de dólares de D-Wave supera a minoristas establecidos como Lyft, WingStop y Mattel, que generan miles de millones en ingresos anuales. Esta prima de valoración asume que la disrupción de la computación cuántica llegará más rápido de lo que sugieren las curvas de adopción tecnológica históricas, o que D-Wave logrará captar una cuota dominante en su segmento antes de que sus competidores perfeccionen sus propios enfoques de recocido cuántico.

El escenario más realista implica años de volatilidad en las acciones y dilución de los accionistas antes de que la viabilidad comercial sea evidente. La dirección podría emitir más acciones para financiar operaciones y desarrollo, comprimiendo los valores por acción incluso si el negocio finalmente tiene éxito. Al mismo tiempo, no hay garantía de que D-Wave se convierta en uno de los actores dominantes en la computación cuántica, en lugar de ser un objetivo de adquisición o un caso de bancarrota.

La naturaleza especulativa de la acción significa que las oscilaciones de precio pueden continuar independientemente de los fundamentos subyacentes. Los inversores que consideren posiciones deben ver las inversiones en tecnología de recocido cuántico como parte de una cartera diversificada, y solo con capital que puedan permitirse perder por completo. El precedente histórico de éxitos en tecnologías en etapas tempranas—como la cotización de Netflix en 2004 que devolvió 446 veces, o la recomendación de Nvidia en 2005 que produjo retornos de 1137 veces—ilustra tanto el potencial alcista como el desafío de selección que enfrentan los especuladores.

Para la mayoría de los inversores, D-Wave representa una oportunidad con riesgos asociados. El enfoque de recocido cuántico ofrece una diferenciación tecnológica genuina, pero el riesgo de ejecución sigue siendo sustancial y binario. Hasta que el mercado comercial de computación cuántica se materialice y D-Wave demuestre que puede generar ingresos significativos con su plataforma de recocido cuántico, la tesis de inversión sigue siendo principalmente direccional en lugar de fundamental.