Sean Williams: La caída del 27% de Palantir señala un ajuste más profundo en el mercado de IA

El auge de la inteligencia artificial ha cautivado a Wall Street en los últimos tres años, con inversores vertiendo capital en empresas posicionadas a la vanguardia de este cambio tecnológico. Entre ellas, Palantir Technologies destaca como una narrativa particularmente convincente. Desde 2023, el especialista en minería de datos ha experimentado un aumento cercano al 2.300%, acumulando más de 350 mil millones de dólares en valor de mercado. Sin embargo, bajo el optimismo alcista se esconde un panorama más complejo que el analista de inversiones Sean Williams y otros comienzan a señalar: uno en el que las valoraciones actuales pueden estar fundamentalmente desconectadas del potencial de crecimiento sostenible.

Las acciones de Palantir han retrocedido un 27% desde su pico en noviembre de 2025, pero según el análisis de Sean Williams, esta corrección representa solo el capítulo inicial de una caída mucho más amplia. La desconexión entre las expectativas del mercado y las realidades fundamentales del negocio requiere una consideración seria para cualquier inversor que evalúe a este ejemplo de IA.

Por qué el mercado se enamoró de la posición competitiva de Palantir

Los inversores se sintieron atraídos por Palantir por razones tangibles y defendibles. La compañía opera dos plataformas principales—Gotham y Foundry—que enfrentan poca competencia a gran escala. Esta posición competitiva crea flujos de ingresos predecibles y recurrentes que se extienden por años en el futuro, una cualidad que valoran mucho los inversores institucionales.

Gotham, la plataforma más madura, sirve al gobierno de EE. UU. y a operaciones militares aliadas, manejando planificación de misiones sensibles y análisis de datos. Foundry funciona como una solución empresarial basada en suscripción, ayudando a las empresas a entender sus datos operativos. La cantidad de clientes comerciales globales creció un 49% solo en el tercer trimestre, aunque aún cuenta con solo 742 clientes, lo que indica un potencial de expansión aún no explotado.

Más allá de las ventajas operativas, el balance de Palantir proporciona otra capa de confianza a los inversores. La compañía posee más de 6.400 millones de dólares en efectivo y valores, sin deuda, lo que otorga a la dirección flexibilidad para invertir agresivamente y, al mismo tiempo, realizar recompras de acciones. Esta fortaleza financiera parecía justificar las valoraciones premium que los participantes del mercado estaban dispuestos a pagar.

La cuestión de valoración a la que Sean Williams sigue dando vueltas

Pero aquí es donde la perspectiva cautelosa de Sean Williams se vuelve un contexto esencial. Una métrica única—el ratio precio-ventas (P/S)—ha sido históricamente un sistema de advertencia temprana para empresas que lideran cambios tecnológicos de próxima generación. Cuando los ratios P/S superan 30, la historia sugiere que generalmente sigue un problema. La burbuja de internet de mediados de los 90 ejemplificó este patrón; muchas empresas “imposibles de perder” cotizaban a múltiplos muy por encima de 30 antes de que correcciones finales destruyeran la riqueza de los accionistas.

Palantir entró en 2026 con un ratio P/S superior a 110. Incluso tras la caída del 27%, el múltiplo se mantenía alrededor de 100 a finales de enero. Esta divergencia respecto a las normas históricas presenta una señal de alerta difícil de justificar, independientemente de la excelencia operativa o las ventajas competitivas de la empresa.

La compañía mantiene métricas de crecimiento saludables y una posición dominante en su mercado objetivo. Sin embargo, Sean Williams y otros señalan que ningún modelo de negocio—por muy bueno que sea—ha logrado sostener ratios P/S de tres cifras indefinidamente. La presión matemática sobre estas valoraciones eventualmente se reasserta, ya sea a través de un crecimiento en ganancias que cierre la brecha o una compresión del precio de las acciones que la reduzca.

La variable olvidada: ciclos de gasto gubernamental y riesgo político

Mientras los participantes del mercado suelen centrarse en los impresionantes contratos gubernamentales de Gotham y en la durabilidad de los compromisos de gasto militar, Sean Williams enfatiza una consideración pasada por alto. Estos contratos de cuatro a cinco años, aunque sustanciales, operan dentro de una economía política que puede cambiar rápidamente. El entorno actual de gasto en defensa se beneficia de circunstancias políticas específicas. Las elecciones de medio mandato y el ciclo presidencial de 2028 introducen una incertidumbre genuina sobre el compromiso del gobierno de mantener los niveles actuales de gasto en defensa.

Esto no es una crítica al modelo de negocio de Palantir; más bien, reconoce que depender en gran medida de los ingresos gubernamentales crea sensibilidad a factores fuera del control de la dirección. Para una empresa que cotiza a valoraciones tan extremas, esta dependencia representa un riesgo a la baja significativo.

La comparación con la burbuja que la historia repite demasiado de cerca

Cada tecnología transformadora de los últimos 30 años ha experimentado un ciclo de auge y caída durante su fase inicial de expansión. La construcción de infraestructura de internet vio a empresas alcanzar valoraciones astronómicas antes de que la realidad del mercado se impusiera. La adopción de IA sigue una trayectoria peligrosamente similar. Las empresas han adoptado con entusiasmo infraestructuras y soluciones de software de IA, pero la mayoría apenas ha comenzado a optimizar estas tecnologías para obtener ventajas competitivas reales.

La historia sugiere que la siguiente fase implica decepción, ya que las empresas descubren que simplemente poseer herramientas de IA no se traduce automáticamente en resultados transformadores para el negocio. Durante este período de ajuste, las acciones que encarnan la tesis de IA—como Palantir—tienden a absorber pérdidas desproporcionadas.

La conclusión de Sean Williams: es probable que haya más bajadas

Sean Williams concluye que, aunque Palantir Technologies es operativamente sólida y cuenta con ventajas de mercado defendibles que pueden sostener tasas de crecimiento de dos dígitos, la prima en su valoración parece matemáticamente injustificable. La compañía simplemente no puede rendir lo suficiente como para justificar un múltiplo P/S superior a 100 durante un período prolongado.

La caída del 27% desde el máximo en noviembre de 2025 probablemente representa el comienzo de un proceso de reevaluación más profundo a lo largo de 2026. Para los inversores atraídos por la narrativa de IA, puede haber perfiles de riesgo-recompensa más atractivos en otros lugares. Palantir no está fundamentalmente quebrada, pero las matemáticas de su valoración sugieren que los precios actuales incorporan expectativas poco realistas sobre el rendimiento futuro que la empresa tendrá dificultades para cumplir.