El legendario CEO de Berkshire reconfigura su cartera: lo que revela el último Formulario 13F de Buffett sobre sus apuestas estratégicas

Según los recientes archivos de la Comisión de Bolsa y Valores, Warren Buffett orquestó un reequilibrio importante en la cartera de inversiones de Berkshire Hathaway en los trimestres previos a su retiro en 2025. Los archivos Form 13F—instantáneas trimestrales que revelan cómo los gestores de fondos más sofisticados de Wall Street están moviendo su capital—cuentan una historia convincente sobre dónde vio oportunidades el Oráculo de Omaha y dónde adoptó cautela. Sus movimientos ofrecen insights cruciales sobre el posicionamiento en el mercado y la filosofía de inversión.

La imagen que surge de estos archivos es impactante: Buffett redujo sistemáticamente las enormes participaciones de Berkshire en Bank of America, mientras construía de manera constante una posición sustancial en Domino’s Pizza. No fueron movimientos aleatorios. Cada decisión refleja décadas de experiencia en inversión y una asignación disciplinada de capital.

De Favorito de Mucho Tiempo a Salida Cuidadosa: La historia de Bank of America

Durante aproximadamente diez años, Bank of America ocupó una de las tres principales posiciones en la cartera de acciones de Berkshire Hathaway. La afinidad de Buffett por las acciones financieras era legendaria—representaban su tesis central sobre la resiliencia económica estadounidense. Los bancos se benefician de ciclos de expansión económica que superan las recesiones, permitiéndoles crecer prudentemente sus carteras de préstamos a lo largo del tiempo. BofA, en particular, tenía otra ventaja que atraía a Buffett: una sensibilidad excepcional a las tasas de interés.

Cuando la Reserva Federal inició su campaña agresiva de aumento de tasas entre marzo de 2022 y julio de 2023, los ingresos netos por intereses de Bank of America se dispararon. Este era precisamente el tipo de viento a favor que hacía que las acciones bancarias fueran atractivas para un inversor value como Buffett. Sin embargo, a pesar de estos fundamentos, algo cambió en su perspectiva.

Desde mediados de 2024 hasta septiembre de 2025, Buffett autorizó la desinversión de casi 465 millones de acciones—aproximadamente el 45% de la participación de Berkshire en Bank of America. La explicación inmediata podría ser la toma de ganancias. Con las tasas impositivas corporativas en descenso bajo las nuevas políticas de la administración, asegurar las ganancias tenía sentido matemático. Aparte de Apple, Bank of America representaba uno de los mayores bolsillos de ganancias no realizadas de Berkshire.

Pero la historia va más allá de la venta motivada por impuestos. El principio inquebrantable de Buffett siempre fue comprar activos con descuentos sustanciales respecto al valor intrínseco. Cuando compró por primera vez acciones preferentes de BofA en agosto de 2011, la acción cotizaba con un descuento del 68% respecto al valor en libros—una oportunidad clásica de Buffett. Para enero de 2026, Bank of America tenía un valor de mercado con un 35% de prima sobre el valor en libros. Aunque difícilmente sobrevalorada en términos absolutos, el margen de seguridad había desaparecido. Además, Buffett parecía anticipar un cambio hacia recortes de tasas por parte del banco central. Para un banco tan sensible a las tasas como BofA, la disminución de las tasas representa vientos en contra significativos para la generación de ingresos netos por intereses en comparación con competidores menos sensibles.

Construcción de una Nueva Posición: Cinco Trimestres de Acumulación en Domino’s Pizza

Mientras Warren Buffett mantenía una postura neta de venta en acciones durante doce trimestres consecutivos, algunas inversiones merecían su atención. Quizá ninguna recibió un respaldo más constante que Domino’s Pizza. Desde el tercer trimestre de 2024 hasta el tercer trimestre de 2025, Berkshire adquirió acciones en tramos disciplinados:

• Tercer trimestre 2024: 1,277,256 acciones añadidas
• Cuarto trimestre 2024: 1,104,744 acciones adquiridas
• Primer trimestre 2025: 238,613 acciones compradas
• Segundo trimestre 2025: 13,255 acciones añadidas
• Tercer trimestre 2025: 348,077 acciones acumuladas

La posición total de casi 3 millones de acciones representa aproximadamente el 8.8% del capital social en circulación de Domino’s. Desde su oferta pública inicial en julio de 2004, las acciones de Domino’s han apreciado casi un 6,700% incluyendo dividendos reinvertidos—una trayectoria notable impulsada por tres factores interrelacionados.

Primero, Domino’s ganó una auténtica afinidad de los clientes mediante una transparencia audaz. En 2009, la dirección tomó la decisión contraintuitiva de reconocer públicamente que la calidad de su pizza no cumplía con las expectativas y se comprometió a mejorar. Esta admisión, junto con mejoras reales en el producto, reconstruyó la confianza. Buffett entendió que la lealtad del cliente—el activo intangible que no aparece en los balances—genera ventajas competitivas duraderas.

Segundo, la empresa ejecutó a la perfección iniciativas estratégicas plurianuales. En lugar de establecer metas anuales, la dirección de Domino’s diseñó planes ambiciosos con horizonte de cinco años. La estrategia “Hungry for MORE” actual enfatiza la integración tecnológica y el despliegue de inteligencia artificial para ampliar la capacidad de producción y fortalecer la resiliencia de la cadena de suministro. Este enfoque de futuro atrajo a un inversor que valora la ejecución gerencial.

Tercero, Domino’s cuenta con un importante potencial de expansión internacional. Hasta 2024, la compañía había entregado 31 años consecutivos de crecimiento positivo en ventas comparables a nivel internacional. El modelo de negocio y el producto resonaron globalmente, sugiriendo que aún quedan décadas de potencial expansión por delante.

Lo que estos movimientos revelan sobre el posicionamiento en el mercado

Los ajustes en la cartera de Buffett reflejan una evaluación calculada del riesgo y la recompensa. Está saliendo de una posición financiera madura donde las valoraciones ya no ofrecían un margen de seguridad adecuado, mientras la dirección de tasas de interés había cambiado. Al mismo tiempo, está acumulando exposición a un negocio orientado al consumidor con ventajas competitivas demostradas, crecientes flujos de ingresos internacionales y una gestión que ejecuta planes estratégicos creíbles.

Estas decisiones subrayan un principio de inversión atemporal: el precio importa tanto como la calidad. Bank of America sigue siendo un buen negocio, pero con un valor de mercado con un 35% de prima sobre el valor en libros, el riesgo-recompensa se volvió desfavorable. Domino’s Pizza, por el contrario, presentó una oportunidad para asociarse con una gestión que ejecuta una visión a largo plazo, mientras el negocio se beneficia de tendencias secularizadas como la adopción tecnológica y la expansión internacional.

Para los inversores que revisan estos informes Form 13F, el mensaje parece claro: sigan el dinero hacia negocios con relaciones duraderas con los clientes, una dirección estratégica clara y valoraciones razonables. Esa filosofía ha servido tanto a Berkshire Hathaway como a la comunidad inversora en general de manera extraordinaria durante décadas.