Los ingresos en auge de Apple crean un rompecabezas bursátil—por qué este rally no ha despegado, y si la oportunidad se está agotando

Los resultados del primer trimestre fiscal de Apple arrojaron cifras impresionantes, sin embargo, la respuesta del mercado se mantuvo moderada. La acción ha ganado menos del 10% anual y ha caído aproximadamente un 5% en lo que va del año, dejando a muchos inversores rascándose la cabeza: con un impulso operativo tan fuerte, ¿por qué Apple no se ha convertido en la ganadora indiscutible en las carteras? La respuesta radica en una tensión crítica entre un crecimiento explosivo y un precio premium, una dinámica que hace que la tesis de inversión en Apple sea mucho más compleja de lo que sugieren las ganancias principales.

El regreso del iPhone redefine la historia de ingresos

Tras años de trayectorias de ventas decepcionantes, la división de teléfonos inteligentes de Apple ha vuelto a sus días de gloria. Los ingresos por iPhone aumentaron un 23% en el primer trimestre fiscal de 2026, alcanzando los 85.270 millones de dólares y superando las expectativas de los analistas, que estimaban 78.650 millones, según investigaciones de LSEG. Esta renaissance del teléfono móvil importa enormemente: los iPhones representan casi el 60% de los ingresos totales de Apple, convirtiéndolos en el motor de beneficios de la compañía.

El CEO Tim Cook describió la demanda como “asombrosa”, y los números respaldan ese entusiasmo. El aumento va más allá del simple crecimiento principal. China, que había sido una debilidad persistente, creció un 38% en el trimestre, señalando una renovada fortaleza en el mercado más crítico del mundo fuera de Norteamérica. Cuando el impulso del iPhone regresa a China, el techo de crecimiento de Apple se expande dramáticamente.

Otras categorías de productos mostraron señales mixtas. Las ventas de iPad subieron un 6% hasta los 8.600 millones de dólares, con la mitad de sus clientes siendo nuevos en la plataforma, lo que sugiere una penetración de mercado fresca. Sin embargo, los ingresos por Mac retrocedieron un 7% interanual hasta los 8.400 millones de dólares, mientras que los wearables cayeron un 2% a 11.500 millones. En general, las ventas de segmentos de productos aumentaron un 16% hasta los 113.700 millones de dólares, demostrando la magnitud de la contribución del iPhone a los resultados totales.

Las ganancias financieras son reales—y impresionantes

Más allá del crecimiento en la línea superior, los métricos de rentabilidad de Apple se fortalecieron significativamente. El margen bruto de productos se expandió en 450 puntos básicos secuenciales hasta el 40.7%, mientras que el margen de servicios subió 120 puntos básicos hasta el 76.5%. El margen bruto general de la compañía alcanzó el 48.2%, mostrando apalancamiento operacional y poder de fijación de precios incluso ante el aumento de los costos de los componentes de memoria.

De cara al segundo trimestre fiscal de 2026, Apple anticipa mantener márgenes brutos entre el 48% y el 49%, sugiriendo que la expansión del margen no es una anomalía de un solo trimestre, sino que refleja mejoras sostenibles. La división de servicios, que incluye la App Store, iCloud, Apple Pay, la participación en ingresos de Google Search y Apple TV, contribuyó de manera significativa con un crecimiento del 14% hasta los 30 mil millones de dólares en ingresos.

En toda la empresa, los ingresos aumentaron un 16% hasta los 143.760 millones de dólares, con las ganancias por acción saltando un 19% hasta los 2.84 dólares, superando el consenso de los analistas de 2.67 dólares sobre ventas esperadas de 138.480 millones. Apple proyecta que los ingresos del segundo trimestre fiscal crecerán entre un 13% y un 16% interanual, señalando un impulso sostenido en lugar de un pico temporal.

El problema de valoración que no desaparece

Aquí está la paradoja que explica por qué la acción apenas se movió a pesar de los excelentes resultados: el múltiplo de valoración de Apple ya ha descontado gran parte de esta recuperación. La compañía cotiza a aproximadamente 31 veces las ganancias futuras basadas en las estimaciones de los analistas para 2026 y 28 veces las proyecciones para 2027, una prima que supera a muchas de las mega-cap de tecnología del “Magnífico Siete” que manejan múltiplos similares.

Esta prima de valoración surgió durante un período en el que las ventas del iPhone decepcionaron y China flaqueó. La acción subió de manera constante a pesar de un rendimiento operativo decepcionante, elevando el múltiplo P/E en anticipación de una mejora eventual. Ahora que esa mejora ha llegado, el precio de la acción ya ha incorporado la mayor parte de ella.

El resultado: Apple enfrenta el clásico dilema de las acciones de crecimiento. La compañía está ejecutando de manera brillante, volviendo a sus tasas de crecimiento más altas desde el período post-pandemia de 2021. La aceleración de ingresos es genuina, los márgenes se expanden y la diversificación geográfica (particularmente el resurgir de China) reduce el riesgo de concentración. Sin embargo, la valoración de la acción deja poco espacio para un potencial adicional de subida, incluso cuando el impulso operativo se fortalece. Para los inversores que buscan puntos de entrada, esa realidad genera una fricción real.

La pregunta de inversión sigue sin resolverse

Apple ha logrado remediar sus dos principales vulnerabilidades: las ventas lentas del iPhone y el rendimiento débil en China. La compañía está funcionando en casi todos los frentes operativos, con tasas de crecimiento que se ubican entre las mejores de años. Sin embargo, la acción parece estar justamente valorada en los niveles actuales, lo que limita el potencial de apreciación a pesar de la trayectoria positiva del negocio.

Para los inversores que contemplan si ahora es una oportunidad de compra convincente, el análisis tiene dos caras. La historia de crecimiento es legítima y se acelera. Pero a 31 veces las ganancias futuras, Apple exige confianza en que el crecimiento futuro justificará las valoraciones premium—una apuesta que requiere ya sea una expansión del múltiplo de mercado (poco probable) o una continuación en la aceleración de ingresos más allá de las previsiones actuales de los analistas. Si esa oportunidad representa una ganga que vale la pena aprovechar, sigue siendo una pregunta abierta que los inversores deben ponderar frente a sus propias expectativas de retorno y tolerancia al riesgo.

El equipo de analistas de Motley Fool recientemente identificó sus 10 principales recomendaciones de acciones para inversores—y, notablemente, Apple no estuvo entre ellas. Su historial sugiere que centrarse en sus ideas de mayor convicción puede ofrecer retornos superiores.