La estrategia de acumulación de oro de Tether desbloquea una máquina de arbitraje anual de $15 mil millones

Los mercados del oro están experimentando una volatilidad sin precedentes, con precios que continúan probando nuevos máximos a principios de 2026. Sin embargo, en medio de esta fiebre por los metales preciosos, ha surgido un jugador inesperado como un titán silencioso: Tether, el líder en stablecoins, está acumulando sistemáticamente oro físico a un ritmo acelerado. Este movimiento estratégico revela cómo el mayor emisor de stablecoins del mundo está construyendo un puente sofisticado entre las finanzas tradicionales y los activos digitales, convirtiendo el cumplimiento regulatorio en un motor de generación de capital.

Acumulación agresiva: construyendo una fortaleza de 140 toneladas de oro

Las ambiciones de acumulación de Tether son asombrosas en alcance. La plataforma ahora controla aproximadamente 140 toneladas de oro físico valoradas en unos 23 mil millones de dólares a las tasas de mercado actuales, posicionándose como el mayor poseedor privado de oro fuera de los sistemas bancarios tradicionales y los estados soberanos. Esto sitúa las reservas de oro de Tether en el top 30 a nivel mundial, superando las reservas oficiales de países como Grecia, Qatar y Australia.

Lo que hace que esta acumulación sea realmente notable es su velocidad. Aunque Tether comenzó a establecer posiciones en oro hace años, la aceleración dramática empezó en 2025, cuando la compañía adquirió más de 70 toneladas de oro en un solo año. Este volumen convirtió a Tether en uno de los tres mayores compradores de oro a nivel mundial, superando a casi todos los bancos centrales, excepto el banco central de Polonia, y compitiendo con importantes ETFs de metales preciosos. Actualmente, Tether mantiene un ritmo de acumulación de 1 a 2 toneladas semanales, con el CEO Paolo Ardoino señalando que la compañía evaluará la demanda trimestralmente y ajustará su estrategia de adquisición en consecuencia.

La infraestructura que respalda esta operación de acumulación refleja una sofisticación institucional. Los canales de adquisición de oro están establecidos a través de refinerías suizas y las principales instituciones financieras globales, con los activos físicos almacenados en bunkers nucleares suizos de la era de la Guerra Fría, con múltiples capas de seguridad de acero. Esta configuración rivaliza con los estándares de seguridad de los bancos centrales soberanos.

Las ambiciones de Tether van mucho más allá de la simple acumulación. La compañía está construyendo lo que denomina “el principal salón de comercio de oro del mundo”, posicionándose directamente para competir con gigantes bancarios como JPMorgan y HSBC, que dominan los mercados globales de metales preciosos. La reciente contratación de Vincent Domien (ex jefe de comercio de metales globales en HSBC) y Mathew O’Neill (líder en adquisición de metales preciosos en HSBC EMEA) indica una intención seria de transformar las reservas acumuladas en capacidades de comercio activo y oportunidades de arbitraje.

El motor de beneficios de 15 mil millones de dólares detrás de la fiebre del oro

La capacidad de Tether para financiar una acumulación agresiva de oro proviene de un núcleo de negocio extraordinariamente rentable. Según Fortune, la compañía generó aproximadamente 15 mil millones de dólares en beneficios netos durante 2025, un aumento sustancial respecto a los 13 mil millones del año anterior, todo ello con una plantilla de aproximadamente 200 empleados. Esto equivale a 75 millones de dólares de beneficio por empleado, una métrica que las instituciones financieras tradicionales no pueden igualar.

Esta rentabilidad proviene del casi monopolio de Tether en la emisión de stablecoins. La USDT de la compañía se ha convertido en la stablecoin respaldada por dólares dominante a nivel mundial, sirviendo a más de 500 millones de usuarios. A finales de enero de 2026, la circulación de USDT se acercaba a los 187 mil millones de dólares, con una participación de mercado del 49.5% en el espacio de stablecoins. Lo más importante, USDT representó un volumen de comercio de 13.3 billones de dólares en 2025, lo que equivale al 33% de toda la actividad de comercio de stablecoins, según Artemis Analytics.

Estas enormes entradas de capital operan como pasivos de costo cero desde la perspectiva de Tether. La compañía obtiene ingresos desplegando este capital en activos de alto rendimiento y bajo riesgo, particularmente bonos del Tesoro de EE. UU. Actualmente, Tether posee aproximadamente 135 mil millones de dólares en bonos del Tesoro, convirtiéndose en el decimoséptimo mayor tenedor a nivel mundial, superando a países soberanos como Corea del Sur. Dado que las tasas de interés permanecen elevadas, esta asignación en bonos genera retornos desproporcionados que financian estrategias diversificadas de acumulación de activos.

Diversificación estratégica: de Bitcoin a comunicaciones satelitales

Más allá de la acumulación de oro, Tether ha construido un modelo de despliegue de capital en múltiples capas. La compañía ha destinado hasta un 15% de sus beneficios netos mensuales a Bitcoin desde 2023, acumulando más de 96,000 monedas a un costo promedio de alrededor de 51,000 dólares, muy por debajo del precio actual de mercado de 69,78 mil dólares. Esto posiciona a Tether entre los mayores tenedores institucionales de Bitcoin en el mundo.

La influencia de la compañía se extiende a todo el ecosistema de Bitcoin mediante la propiedad de granjas de minería, inversiones en empresas mineras y tenencias directas de activos en tesorería cripto. Los observadores de la industria han señalado que el creciente control de Tether en varias clases de activos criptográficos ha generado especulaciones sobre su papel como un “orquestador invisible” de ciertos movimientos del mercado.

Sin embargo, la asignación de capital de Tether se ha vuelto cada vez más experimental. Los últimos años muestran a la compañía desplegando capital en infraestructura de comunicaciones satelitales, centros de datos de IA, tecnología agrícola, ventures de telecomunicaciones y plataformas mediáticas como Rumble. Esta estrategia de diversificación agresiva refleja el posicionamiento de Tether no solo como emisor de stablecoins, sino como un ingeniero financiero transfronterizo que extrae oportunidades de arbitraje de las lagunas regulatorias entre las finanzas tradicionales y las descentralizadas.

La expansión en mercados regulados de EE. UU.

Un desarrollo reciente importante ilustra la estrategia de Tether para profundizar su integración con las finanzas tradicionales. A finales de enero de 2026, Tether lanzó USAT, una stablecoin respaldada por dólares estadounidenses y regulada federalmente, emitida a través de Anchorage Digital Bank (el primer emisor de stablecoins aprobado a nivel federal en Estados Unidos), con Cantor Fitzgerald como custodio de reservas. El ex asesor de la Casa Blanca Bo Hines lidera USAT como CEO, señalando una alineación con las instituciones políticas.

USAT representa la entrada formal de Tether en la infraestructura financiera doméstica de EE. UU. La compañía está integrando la emisión de USAT en plataformas con alto tráfico como Rumble, con la meta de alcanzar 100 millones de usuarios en EE. UU. en cinco años y un valor de mercado proyectado de 1 billón de dólares. Si tiene éxito, USAT podría consolidarse como la primera competencia seria a USDC en el mercado estadounidense, desafiando directamente el dominio de Circle.

Posicionamiento en la cadena de valor: inversiones en minería de oro

La estrategia de acumulación de oro de Tether va más allá de la simple compra spot. La compañía ha realizado inversiones estratégicas en empresas canadienses de regalías mineras de tamaño medio, incluyendo Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming, Versamet Royalties y Gold Royalty. Estas posiciones aseguran suministros futuros de producción y participación en beneficios, permitiendo a Tether seguir acumulando mientras captura beneficios potenciales de las operaciones mineras.

Este posicionamiento en la cadena de valor transforma a Tether de un simple comprador de oro en un participante integrado en toda la cadena de valor de los metales preciosos, asegurando acceso sostenido a suministros incluso cuando la competencia entre instituciones globales por la exposición al oro se intensifica.

La puente de oro tokenizado: la creciente cuota de mercado de XAU₮

Complementando la acumulación física, Tether lanzó Tether Gold (XAU₮) en 2020, creando un token basado en blockchain respaldado por oro físico. A finales de 2025, XAU₮ mantenía reservas de 16.2 toneladas de oro físico asignado. La compañía recientemente introdujo Scudo como una nueva unidad de precio para XAU₮, donde un Scudo representa una milésima de onza troy, con el objetivo de hacer que el oro tokenizado sea más práctico para transacciones cotidianas.

Los resultados reflejan una fuerte adopción en el mercado. XAU₮ ha capturado el 49.5% del mercado de oro tokenizado por valor, con una capitalización de mercado en circulación que supera los 2.7 mil millones de dólares a finales de enero de 2026, lo que representa un crecimiento del 91.3% en los últimos doce meses. Este dominio sugiere que los inversores ven en el token respaldado por oro de Tether el puente más creíble entre los metales preciosos físicos y la infraestructura blockchain.

Reconfigurando el orden financiero global

La estrategia de acumulación de oro, emisión de stablecoins, acumulación de Bitcoin y expansión en mercados regulados de Tether representa algo sin precedentes: una entidad privada que construye sistemáticamente una infraestructura financiera paralela que opera simultáneamente dentro y fuera de los marcos regulatorios tradicionales. Los observadores de la industria han comenzado a describir a Tether como “la compañía más extraña que han encontrado”, una caracterización que refleja la ruptura de la estrategia corporativa convencional.

A medida que los precios del oro continúan alcanzando nuevos máximos y Tether acelera sus operaciones de acumulación, las implicaciones van mucho más allá de los mercados de metales preciosos. Tether se está posicionando como el arquitecto financiero de un sistema híbrido financiero tradicional-cripto, capturando enormes diferenciales de regulación y tasas de interés. Ya sea vista como visionaria o preocupante, la máquina de beneficios de 15 mil millones de dólares anuales de Tether—impulsada por la acumulación de oro y el arbitraje de capital—está remodelando fundamentalmente las estructuras de poder en las finanzas globales.