Stablecoins: Los dos caminos hacia la estabilidad de la moneda digital

Stablecoins son para muchos el punto de entrada al mundo de las criptomonedas, y esto por una buena razón. Permiten utilizar activos digitales sin tener que estar constantemente mirando los gráficos o dejarse desconcertar por fluctuaciones extremas en los precios. Sin embargo, bajo esta idea aparentemente sencilla se esconden diferencias fundamentales en su funcionamiento. USDC y DAI muestran dos caminos completamente opuestos para crear un valor digital estable.

¿Qué hace diferentes a los Stablecoins?

La clave para entenderlo radica en una pregunta sencilla: ¿quién controla la estabilidad? Esta pregunta lleva a dos enfoques opuestos. Uno confía en instituciones centrales y reservas financieras tradicionales — ese es el camino de USDC. El otro distribuye ese control entre miles de participantes en la red y utiliza criptomonedas como garantías — ese es el camino de DAI. Ambos modelos tienen su justificación, pero funcionan según lógicas completamente distintas.

USDC: El camino central hacia la estabilidad de valor

USD Coin (USDC) es uno de los Stablecoins más conocidos y utilizados en todo el mundo. Desde septiembre de 2018, USDC refleja el dólar estadounidense en una proporción 1:1 — un USDC equivale exactamente a un dólar.

El modelo de confianza

USDC funciona según un enfoque clásico basado en la confianza. Por cada token emitido, se respaldan activos físicos — principalmente bonos del Tesoro de EE. UU. y reservas en efectivo. El consorcio Centre, fundado por los grandes actores Circle y Coinbase, realiza auditorías externas periódicas. Esto genera transparencia: los usuarios saben que detrás de cada USDC hay realmente un dólar en forma de bonos estatales o reservas en efectivo.

Este enfoque es simple y probado — funciona como una caja fuerte digital en la que se ingresa dólares y se reciben tokens digitales.

¿Por qué usan USDC las personas?

Los stablecoins como USDC ofrecen una ventaja decisiva: se puede mantener un activo con valor estable directamente en la blockchain, sin depender de cuentas bancarias. Esto permite transacciones más rápidas, económicas y, sobre todo, más transparentes que las transferencias internacionales tradicionales. Para los traders, USDC es ideal para asegurar ganancias o transferir capital entre diferentes plataformas de intercambio — rápido, sin largas esperas y sin altas comisiones.

DAI: El camino descentralizado hacia la estabilidad de valor

DAI es el polo opuesto a USDC. Mientras USDC apoya en reservas centrales, DAI funciona con un modelo completamente descentralizado. El token no es emitido por una empresa, sino que se genera directamente por los propios usuarios.

El modelo de colateral

En esencia, DAI funciona a través del protocolo Maker, que se basa en un sistema elegante pero complejo: las Posiciones de Deuda Colateralizada (CDPs), también llamadas “Vaults”. La explicación sencilla es: los usuarios bloquean criptomonedas como Ethereum (ETH) como garantía y reciben a cambio DAI recién emitido.

El sistema es supervisado por oráculos — que recopilan continuamente los precios del mercado y aseguran que el valor de las garantías sea suficiente para mantener la paridad con el dólar.

El principio de sobrecolateralización

Aquí surge una diferencia clave: las criptomonedas están sujetas a fuertes fluctuaciones de precio, por lo que DAI no funciona con una cobertura 1:1 como USDC. En cambio, requiere sobrecolateralización. Esto significa que, para obtener 1000 DAI, se deben bloquear criptomonedas por un valor de, por ejemplo, 1500 o más. Este margen de seguridad protege el sistema de movimientos bruscos del mercado que puedan poner en peligro la estabilidad. Si el valor de las garantías cae demasiado rápido, la posición se liquida automáticamente.

La gobernanza descentralizada

Lo especial de DAI: no hay un emisor individual como en USDC. En cambio, el sistema es gestionado por la comunidad MakerDAO. Esta DAO (Organización Autónoma Descentralizada) decide colectivamente sobre parámetros como los tipos de garantías permitidas, las estructuras de tarifas y la gestión de riesgos. Así, DAI está verdaderamente organizado de forma descentralizada.

Comparación directa de los Stablecoins

Las diferencias entre USDC y DAI son fundamentales:

USDC: emitido centralmente, respaldado por reservas en dólares, alta transparencia mediante auditorías externas, fácil de entender, pero dependiente de la confianza en Circle y Coinbase.

DAI: generado de forma descentralizada mediante el protocolo Maker, sobrecolateralizado con criptomonedas, control comunitario, más técnico, pero menos dependiente de instituciones individuales.

Ambos Stablecoins cumplen su propósito — la elección depende de las prioridades personales. Quien prefiera máxima sencillez y confianza institucional, optará por USDC. Quien valore la descentralización y la independencia de instituciones financieras, puede optar por DAI.

Otros Stablecoins y modelos alternativos

Además de USDC y DAI, existen otros Stablecoins con enfoques muy diversos.

Stablecoins algorítmicos — La experiencia arriesgada

Los Stablecoins algorítmicos intentan lograr estabilidad sin respaldo completo. Utilizan contratos inteligentes para equilibrar automáticamente oferta y demanda. Un ejemplo conocido fue UST de Terra — un sistema que colapsó espectacularmente en 2022. La causa: sin reservas reales como respaldo, los sistemas algorítmicos colapsan cuando la confianza del mercado se erosiona. UST mostró los límites de las matemáticas puras en las finanzas.

Modelos híbridos — El camino medio

Stablecoins híbridos como FRAX intentan combinar lo mejor de ambos mundos: están parcialmente respaldados por activos estables como USDC y parcialmente estabilizados mediante algoritmos. Esto busca unir la estabilidad de los stablecoins centrales con la flexibilidad de los sistemas descentralizados — aunque bajo mayor control regulatorio.

Resumen: Lo esencial sobre los Stablecoins

Los Stablecoins son un componente clave en la economía de las criptomonedas. Ofrecen estabilidad, permiten transacciones más rápidas y reducen la dependencia de los sistemas bancarios tradicionales. Pero no todos los Stablecoins son iguales:

• Modelos centralizados respaldados por reservas (como USDC): ofrecen máxima transparencia y seguridad, pero dependen de la confianza en las instituciones.
• Modelos descentralizados y colateralizados (como DAI): aportan verdadera descentralización, pero requieren sobrecolateralización y conocimientos técnicos.
• Modelos puramente algorítmicos: han demostrado ser demasiado riesgosos — como lo evidenció Terra en 2022.

Quien trabaje con Stablecoins o esté pensando en hacerlo, debe entender qué modelo hay detrás de su token favorito. Porque la forma en que funciona determina el perfil de riesgo — y cuánto se puede confiar en que la “estabilidad” sea realmente segura y fiable.

Aviso de riesgo: Las criptomonedas y los activos digitales conllevan riesgos considerables. Incluso los Stablecoins no están exentos de riesgos — ya sea por la estabilidad garantizada por reservas o por mecanismos descentralizados. Antes de usar fondos propios, es importante entender bien los riesgos y, en caso de duda, consultar a profesionales.