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Qué está pasando en el mercado de metales preciosos

El oro ha actualizado su récord personal de volatilidad en relación con Bitcoin. Las cotizaciones del metal precioso en unos pocos días se desplomaron desde un máximo histórico de $5500 por onza troy hasta alrededor de $4500, para luego continuar su tendencia al alza.

En lo que está ocurriendo en el mercado tradicional, considerado de bajo riesgo, y por qué esto debería interesar a los criptoinversores, se encargó de explicarlo Elena Vasilieva.

Cronología: de récords a “fusión”

El fin de enero estuvo marcado por un crecimiento parabólico en las cotizaciones de los metales preciosos. Después de superar los $5000 a principios de semana, el oro continuó su movimiento inercial, alcanzando el 28 de enero un máximo histórico por encima de $5200 la onza. La plata mostró una dinámica aún más explosiva, subiendo hasta $117,69.

Sin embargo, para el viernes 30 de enero, el mercado experimentó un enfriamiento brusco: el oro perdió más del 4%, cayendo a alrededor de $5150, y la plata bajó un 5% — hasta $110 (datos de CNBC del 26.01.30). Ed Yardeni de Yardeni Research calificó la situación como un “melt-up” (“fusión hacia arriba”) — una fase de crecimiento eufórico, casi vertical, sin retrocesos, propia del final de un mercado alcista. La corrección abrupta del viernes los expertos la relacionaron con un acuerdo temporal para evitar el cierre del gobierno de EE. UU., lo que provocó la toma de ganancias.

No obstante, la corrección local no cambia la tendencia: desde principios de año, los metales preciosos muestran un crecimiento de dos dígitos. ¿Por qué sucede esto?

Gráficos del crecimiento del oro y la plata en enero (al 30.01.26). Fuente: Gold Price.## Opinión del experto: cuando la política rompe la economía

La verdadera drama se desarrolla en EE. UU., donde el poder ejecutivo presiona a la política monetaria (la Fed), exigiendo una reducción de tasas en medio de una investigación criminal contra el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.

Además, el 30 de enero, el presidente Donald Trump anunció la nominación de Kevin Worsh para el cargo de próximo director del regulador. Tras esto, en el mercado de metales preciosos ocurrió otra caída.

El profesor titular del Departamento de Economía Teórica del HSE, Ruslán Khaitkoulov, explicó en un comentario a ForkLog la esencia del conflicto de forma sencilla:

«Trump presiona a la Fed para que baje la tasa. Esto se traducirá en una mayor actividad empresarial (lo cual es bueno para él), pero también en un aumento de la inflación. Controlar la inflación es una tarea directa de la Fed, por eso resisten.»

Cuando los inversores ven el riesgo de que los políticos “presionen” a los banqueros, entienden que el dólar puede devaluarse. El oro no sube porque se hagan más joyas con él, sino porque en tiempos turbulentos los inversores tradicionalmente recurren al oro como activo de protección».

Guía básica: ¿de qué hablan los medios?

A menudo escuchamos palabras como “deuda pública”, “bonos”, “déficit”. Por lo general, suenan como ruido blanco que genera ansiedad. Vamos a traducirlas a un lenguaje comprensible para entender por qué la gente corre hacia el oro:

1. Déficit presupuestario — cuando el Estado gasta más de lo que ingresa por impuestos.
2. Deuda pública y bonos. Para cubrir la diferencia, el Estado pide prestado — emite bonos (papeles de deuda). Es como pedir un préstamo en un banco, solo que el prestamista es todo el mundo.
3. Tasa de la Fed. Es el precio del dinero. Una tasa alta — el crédito es caro, la economía se frena, la inflación cae. Una tasa baja — los créditos son baratos, la economía se acelera, pero los precios suben.

¿Qué está pasando ahora? EE. UU. acumula mucha deuda. Mantenerla con tasas altas (pagar intereses) es increíblemente costoso — eso consume una parte significativa del presupuesto.

Hay dos caminos posibles para superar la crisis. El honesto — reducir gastos públicos, recortar programas sociales y bases militares o subir impuestos. Este camino es doloroso para la economía y muy impopular entre los votantes. El segundo, inflacionario, es el que más temen los mercados. En este caso, las autoridades pueden intentar presionar a la Fed para que baje la tasa, incluso sin fundamentos económicos. Así, será más fácil pagar las viejas deudas, ya que su valor real disminuirá, pero también se devaluarán los ahorros de los ciudadanos y el poder adquisitivo del dinero empezará a caer rápidamente.

El oro en $5200 es la apuesta del mercado a que optarán por el segundo escenario. Es un indicador de desconfianza en la capacidad del Estado de pagar sus cuentas con dinero honesto.

Contexto histórico: ¿ya pasó antes?

La situación actual recuerda a los años 70. Entonces EE. UU. abandonó el “patrón oro” (el cambio del dólar por oro), lo que llevó a una década de estanflación — alta inflación con bajo crecimiento económico.

En 1971, el oro valía $35. Para 1980, subió a $850. También en esa época hubo crisis política, shock petrolero y pérdida de confianza en el dólar.

La diferencia es que hoy se suma el factor de la “fragmentación del mundo”.

«El viejo sistema de comercio no está exactamente cayendo, sino que se está “fragmentando”. Esto empezó con el COVID, y ahora continúa por la geopolítica», — señaló Khaitkoulov.

Las guerras comerciales (amenazas de aranceles), el conflicto entre Washington y la OTAN por Groenlandia, hacen que los países busquen activos que no dependan de la voluntad política de otros. El dólar es un activo de EE. UU. El oro, en cambio, es un activo que no depende de la voluntad política de otros.

Plata: doble impacto

La plata muestra una dinámica de avance. La relación entre los precios del oro y la plata (Relación Oro/Plata) cayó de los 105 de abril a 50. Esto significa una reevaluación fundamental del “metal blanco”.

🔥Esto es HISTÓRICO:

La relación oro/plata cayó a 50, el nivel más bajo en 14 AÑOS.

Ahora se necesitan solo 50 onzas de plata para comprar 1 onza de oro, frente a ~105 en abril de 2025.👇https://t.co/mkPv57Qlvz

— Inversor en Mercados Globales (@GlobalMktObserv) 21 de enero de 2026

El mercado enfrenta un déficit real. Las reservas en la bolsa COMEX (Londres) cayeron a mínimos de marzo del año pasado, perdiendo 114 millones de onzas. Los analistas señalan que es imposible reponer rápidamente los inventarios incluso con precios altos, por la falta de capacidad para procesar chatarra.

«La historia con la plata es similar — históricamente se mueve en la misma dirección que el oro como activo de protección. Pero aquí se suma el factor de la industria, que aumenta la demanda», — agregó Khaitkoulov.

La plata es crucial para la fabricación de electrónica y energía “verde”, lo que genera una doble presión sobre su precio: la demanda de inversión se suma a la necesidad industrial del metal.

Mientras el oro simplemente se guarda en almacenes, la plata en gran medida se destina a la industria, que es difícil de procesar. La combinación de una demanda de pánico por parte de los inversores y una verdadera escasez en las fábricas crea un efecto de resorte comprimido.

Respuesta corporativa y tokenización

Los precios altos cambian el panorama de la minería. El gigante chino Zijin Mining anunció la compra de la canadiense Allied Gold por $5,5 mil millones. Las acciones de las principales empresas mineras (Newmont, Barrick Gold) suben, ya que la rentabilidad de la extracción alcanza récords.

Paralelamente, el sector financiero busca formas de combinar la fiabilidad del oro con tecnologías modernas. En Hong Kong, se lanzó el ETF Hang Seng Gold con participaciones tokenizadas en la cadena de bloques Ethereum. Esto confirma la tendencia RWA como método para facilitar el acceso a un “refugio seguro” en la economía digital.

Los analistas de Goldman Sachs elevaron su pronóstico para el oro a $5400, señalando la “pegajosidad” de las posiciones de cobertura: los grandes capitales no se apresuran a vender el metal incluso ante retrocesos locales, por miedo a riesgos macro a largo plazo.

¿Se derrumba la narrativa del oro digital?

Mientras el oro físico alcanza máximos históricos, el mercado cripto envía señales de alarma. La carrera alcista de los metales en enero evidenció la incómoda realidad para los partidarios de Bitcoin: en momentos de miedo político real, el capital prefiere la materia prima tradicional en lugar del código digital.

Descorrelación y pérdida del estatus de “refugio seguro”

Los eventos de la última semana destruyeron el mito del Bitcoin como oro digital capaz de cubrir riesgos. Mientras la onza de metal subía por noticias sobre Groenlandia y la Fed, Bitcoin cayó por debajo de la marca psicológica de $80,000, perdiendo un 20% desde los máximos de enero.

Los analistas de Nansen y HashKey Group constatan: la primera criptomoneda no se comporta como activo de protección, sino como un instrumento de riesgo, correlacionándose con las acciones tecnológicas, y no con lingotes en un almacén.

El oro es más rentable a largo plazo

Por primera vez en mucho tiempo, el oro superó a Bitcoin en rentabilidad en un período de cinco años: el crecimiento del metal fue de aproximadamente 185%, frente a unos 164% de la primera criptomoneda.

El 29 de enero, la valoración del mercado del oro creció en $1,5 billones (equivalente a toda la capitalización de Bitcoin), el mercado cripto cayó por debajo de $3 billones, y el índice de miedo y avaricia bajó a 26 (“miedo”), mientras que el del oro alcanzaba 99 (“extrema avaricia”).

Amenaza de corrección profunda

La pérdida del nivel de soporte en $80,000 abre el camino a un “doble suelo” en torno a $74,000. Los analistas de CryptoQuant ven signos de capitulación de los inversores, y la métrica RSI para el par Bitcoin/Oro cayó a mínimos de los mercados bajistas de 2015 y 2018. Esto puede indicar tanto un día próximo como un invierno cripto prolongado en medio del auge de las materias primas.

A los inversores les toca aceptar que en este ciclo Bitcoin atraviesa una “crisis de identidad”. El relato de protección contra la inflación se ha agrietado. La única esperanza para los alcistas es un cambio de paradigma, como el que expresó Changpeng Zhao y BlackRock: apostar por Bitcoin no como “el segundo oro”, sino como la futura moneda de reserva global que reemplazará al dólar debilitado.

Espejo de la realidad

El rally de los metales preciosos no es solo una oportunidad para que los especuladores ganen dinero. Es una señal de alarma.

El oro no se está valorizando, sino que el dinero se está devaluando. El aumento a $5200 indica que la capacidad de compra de las monedas fiduciarias cae rápidamente. Lo que estamos viendo no es tanto un aumento en la riqueza de los poseedores de metales, sino una reevaluación del valor del dinero en papel.

Se acaba la era de la tranquilidad. Los inversores ya no creen en el “refugio seguro” de los bonos del gobierno de EE. UU. Si el propio jefe del Estado ataca a su Banco Central, el concepto de “activo sin riesgo” desaparece.

Tecnología y archaísmo. Irónicamente, en la era de la IA y la cadena de bloques, el mundo se refugia en el activo más antiguo. Sin embargo, el mercado se adapta: aparecen ETF tokenizados en oro, combinando la fiabilidad del metal con la comodidad de las criptomonedas.