#美联储政策与会议 Al ver estos datos de la Reserva Federal, lo que me vino a la mente fue la tendencia del mercado en 2015. En ese entonces, el mercado también especulaba repetidamente sobre la dirección de la política, con números de probabilidad similares que cambiaban a diario. La probabilidad del 85.1% de mantener la tasa parecía clara, pero en realidad, las expectativas y las apuestas subyacentes estaban en constante movimiento.

Lo que diferencia esta vez es que las contradicciones entre los datos son muy interesantes: la probabilidad de una bajada de tasas en enero según CME subió del 15.5% al 18.3%, lo que indica que el mercado estaba reevaluando antes de la publicación de las minutas. La historia me ha enseñado que cada vez que aparece una reversión sutil en las expectativas, suele significar que la comprensión del mercado sobre la política aún no está completamente alineada.

He pasado por muchas situaciones en las que la "política decidida" finalmente fue desmentida. Las expectativas de reducción de balance en 2013, el cambio de rumbo en las subidas en 2018, el QE ilimitado en 2020: cada vez, el mercado pensaba que la dirección era clara, ¿y qué pasó? La política siempre resulta ser más compleja de lo que se esperaba. Ahora, el 85.1% parece muy estable, pero en marzo la probabilidad de mantener la tasa era solo del 45.2%. ¿Cuánto espacio de variación hay en esos dos meses?

Lo que realmente merece atención no es este paso en enero, sino cuánto espacio queda en este ciclo de política. La dinámica entre el mercado de criptomonedas y el mercado tradicional siempre está desincronizada en este aspecto; en los primeros años, ya he cometido ese error. Si la Reserva Federal realmente empieza a reducir las tasas, el momento será más tarde de lo que el mercado espera, lo que nos da una ventana para reevaluar la calidad de los proyectos actuales y la valoración del riesgo.